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公告日期：2016-09-12
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债券代码: 127243.SH 债券简称:15 潍渤海
债券代码: 136279.SH 债券简称:16 渤水产
潍坊渤海水产综合开发有限公司
公司债券半年度报告
（ 2016 年）
二〇一六年八月
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重要提示
公司董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不
存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
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重大风险提示
截至 2016 年 6 月末， 公司面临的风险因素与募集说明书中“第二节风险因
素”章节没有重大变化。
一、 债券的投资风险
（一） 利率风险
债券作为一种固定收益类金融工具，其二级市场价格变动一般与利率水平变
化呈反向变动，未来市场利率的变化将直接影响债券二级市场交易价格。受国民
经济总体运行状况、国家宏观经济、金融政策以及国际环境变化的影响，市场利
率存在波动的可能性。由于债券期限较长，可能跨越一个以上的利率波动周期，
市场利率的波动可能使本次债券投资者实际投资收益具有一定的不确定性。
（二） 流动性风险
由于债券交易品种本身的特殊性，且目前我国交易所债券市场规模较小、流
动性相对较差，可能会出现二级市场交易不活跃甚至出现无法持续成交的情况，
导致投资者的利益无法顺利实现。
因此，投资者应知悉所面临的潜在流动性风险，即投资者可能无法立即出售
其债券，或即使投资者以某一价格出售其持有的本次债券，投资者也可能无法获
得与发达二级市场上类似投资产品相当的收益。随着公司债券的发行规模扩张和
交易所债券市场的持续发展，流动性风险可能会趋于降低。
（三） 偿付风险
本公司目前经营和财务状况良好。但债券期限相对较长，存续期内国际国内
宏观经济环境、资本市场状况、国家相关政策等外部因素以及公司本身的生产经
营存在一定不确定性，这些因素的变化会影响到公司的运营状况、盈利能力和现
金流量，可能导致公司无法如期从预期的还款来源获得足够的资金按期支付本次
债券本息，从而使投资者面临一定的偿付风险。
（四） 债券安排所特有的风险
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尽管在债券发行时，本公司已根据现时情况安排了偿债保障措施来保障债券
按时还本付息，但是在债券存续期内，可能由于不可控的市场、政策、法律法规
变化等因素导致目前拟定的偿债保障措施不完全充分或无法完全履行，进而影响
债券持有人的利益。
（五） 经济周期风险与对策
公司所从事行业与宏观经济的运行状况相关性较高。如果未来国民经济增长
放缓或出现衰退，可能对公司的现金流和盈利能力产生不利影响。此外，本期债
券存续期可能跨越一个或多个经济周期，期间公司的盈利能力具有不确定性，从
而影响到本公司偿还到期债务本息，将可能使本次债券投资者受到不利影响。
（六） 第三方担保相关风险
16 渤水产由公司控股股东潍坊滨海旅游集团有限公司提供全额无条件不可
撤销连带责任保证担保。报告期内，滨海旅游经营情况和财务状况良好，中诚信
评定滨海旅游主体评级为 AA。但如果未来担保人的经营状况和财务状况出现恶
化，从而影响其评级结果，则可能会影响本期债券的担保，可能对本期债券投资
者的利益产生不利影响。
（七） 信用评级变化风险
债券的信用评级是由资信评级机构对债券发行主体如期、足额偿还债务本息
能力与意愿的相对风险进行的以客观、独立、公正为基本出发点的专家评价。债
券信用等级是反映债务预期损失的一个指标，其目的是为投资者提供一个规避风
险的参考值。
本公司目前资信状况良好，经中诚信证券评估有限公司综合评定，本公司的
主体信用等级为 AA， 16 渤水产债券的信用等级为 AA。但是在债券存续期内，
本公司无法保证主体信用评级和债券的信用评级不会发生负面变化。资信评级机
构调低本公司的主体信用等级和或债券的信用等级，则可能对债券持有人的利益
造成不利影响。
二、 公司的相关风险
影响公司业务经营活动的风险主要有：财务风险、经营风险、管理风险和政
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策风险等，主要表现在以下几方面：
（一） 财务风险
1、 毛利率下降风险
2013-2015 年及 2016 年 1-6 月，渤海水产的综合毛利率为 52.98%、 44.10%、
44.06%和 41.07%，公司的毛利率水平总体较高，随着公司吹填造地工程和水产
业务的开展，公司实现了包括工业盐、吹填造地工程和水产业务多元化经营，但
由于吹填造地工程毛利率相对较低，因此，伴随着填造地工程比重的逐步增加以
及营业成本的增长，公司未来存在毛利率下降的风险。
2、 经营业绩波动及经营性活动现金流波动的风险
公司合并口径财务报表中， 2013-2015 年及 2016 年 1-6 月公司净利润分别为
19,534……
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