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公告日期：2018-06-27
跟踪评级报告
山东高创建设投资集团有限公司 1
山东高创建设投资集团有限公司跟踪评级报告
跟踪评级结果
本次主体长期信用等级： AA
上次主体长期信用等级： AA
债券简称 债券
余额
到期
兑付日
跟踪评
级结果
上次评
级结果
15 潍坊高新债
/PR 潍高新 8 亿元 2022/06/18 AA AA
17 高 创 建 设
MTN001 4 亿元 2020/11/06 AA AA
本次评级展望：稳定
上次评级展望：稳定
跟踪评级时间： 2018 年 6 月 26 日
财务数据
项目 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年
3 月
现金类资产(亿元) 14.56 9.15 43.66 31.68
资产总额(亿元) 145.21 168.81 224.67 230.03
所有者权益(亿元) 52.59 63.44 75.38 79.16
短期债务(亿元) 23.42 13.48 6.53 6.82
长期债务(亿元) 51.51 66.60 88.30 80.38
全部债务(亿元) 74.93 80.09 94.83 87.20
营业收入(亿元) 8.10 15.42 20.80 1.50
利润总额(亿元) 0.98 1.20 1.23 -0.47
EBITDA(亿元) 1.69 2.54 7.20 --
经营性净现金流(亿元) -5.04 -6.67 11.34 -6.49
营业利润率(%) 4.09 13.20 8.52 12.25
净资产收益率(%) 1.64 1.38 1.19 -1.85
资产负债率(%) 63.78 62.42 66.45 65.59
全部债务资本化比率(%) 58.76 55.80 55.71 52.42
流动比率(%) 290.51 378.02 332.67 294.20
经营现金流动负债比（ %） -12.64 -17.78 19.20 --
全部债务/EBITDA(倍) 44.37 31.53 13.17 --
EBITDA 利息倍数(倍) 0.43 0.53 1.24 --
注： 1.长期应付款已纳入公司长期债务核算； 2.2018 年一季度财
务数据未经审计。
分析师
何光美 张 勇
邮箱： lianhe@lhratings.com
电话： 010~85679696
传真： 010~85679228
地址： 北京市朝阳区建国门外大街 2 号
中国人保财险大厦 17 层（ 100022）
网址： www.lhratings.com
评级观点
山东高创建设投资集团有限公司 （以下简
称 “公司”）是潍坊市高新技术产业开发区 （以
下简称“潍坊高新区”或“高新区”）内主要
的基础设施建设主体，负责高新区内旧村改
造、城市基础设施建设、园区及配套房地产开
发、采热供暖等业务。跟踪期内，潍坊高新区
经济和财政实力均稳步增长， 公司在资本金注
入、政府补贴等方面获得潍坊高新区管委会和
股东的持续支持。同时，联合资信评估有限公
司（以下简称“联合资信”）也关注到公司债
务规模持续增长、资产流动性较弱、未来筹资
压力大等因素对公司信用水平带来的不利影
响。
“ 15潍坊高新债/PR潍高新”设置的本金
分期偿还安排在一定程度上缓解了公司未来
的集中偿付压力。
综合评估， 联合资信确定维持公司主体长
期信用等级为AA，“ 15潍坊高新债/PR潍高
新”和“ 17高创建设MTN001”信用等级为
AA，评级展望为稳定。
优势
1． 跟踪期内，潍坊高新区经济均稳步增长，
财政实力进一步增强，为公司发展创造了
良好的外部环境。
2． 潍坊高新区管委会和公司股东在资本金
注入、财政补贴等方面给予公司持续支
持。
3． 公司作为潍坊高新区内旧村改造、基础设
施建设和采热供暖的运营主体，在业务获
取上具有明显优势。
4． “ 15 潍坊高新债/PR 潍高新”设置的本金
分期偿还安排在一定程度上缓解了公司
未来的集中偿付压力。
跟踪评级报告
山东高创建设投资集团有限公司 2
关注
1． 跟踪期内，公司债务规模继续扩大，在建
项目未来投资规模大，外部融资压力大。
2． 公司流动资产中其他应收款和存货占比
较高，对公司资金形成较大占用，项目建
设周期较长且变现能力较弱，整体资产流
动性较弱。
3． 公司房地产项目易受宏观经济和市场调
控政策等影响，存在去库存压力。
跟踪评级报告
山东高创建设投资集团有限公司 3
声 明
一、本报告引用的资料主要由山东高创建设投资集团有限公司（以下
简称“该公司”）提供，联……
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