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公告日期：2016-09-22
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公司未来收入较有保障。公司是高新区基础设施建设的重要主体， 截至 2015 年末，
主要在建的项目预计总投资 35.55 亿元， 随着项目完工移交并结算， 未来收入较有
保障。
鹰潭投资提供的连带责任担保进一步为本期债券的还本付息提供了保障。 经鹏元
综合评定，鹰潭投资 2016 年主体长期信用等级为 AA， 其提供的全额无条件不可
撤销的连带责任保证担保， 进一步为本期债券的还本付息提供了保障。
关注：
2015 年高新区财政收入存在一定的波动。 2015 年高新区上级补助收入和政府性基金收
入分别为 8,038 万元和 11,418 万元， 分别较上年大幅下降 53.54%和 58.86%，受上述因
素影响， 2015 年高新区财政收入较上年下降 9.18%，存在一定的波动。
公司资产流动性不强，其他应收款增幅较大。 2015 年末，公司存货规模为 438,149.85
万元，占总资产的比重为 63.83%， 其中土地资产的账面价值为 353,702.65 万元，已抵
押的土地账面价值为 317,363.71 万元，占存货土地资产的 89.73%，受限程度较大。 2015
年公司的其他应收款为 128,347.30 万元，较上年大幅增长 102.18%；部分资金系在建募
投项目的往来款。
公司资金支出压力较大。 截至 2015 年底，公司主要在建项目尚需投入资金 17.77 亿元，
且经营现金仍处于大幅净流出状态， 未来存在较大的资金压力。
公司有息债务规模快速增长。 2015 年末公司有息债务为 192,531.54 万元，较上年末大
幅增长 64.71%。
主要财务指标：
项目 2015 年 2014 年 2013 年
总资产（万元） 686,482.85 514,326.53 443,984.32
所有者权益合计（万元） 449,484.34 365,100.80 349,682.17
有息债务（万元） 192,531.54 116,888.00 53,000.00
资产负债率 34.52% 29.01% 21.24%
流动比率 6.07 6.91 10.74
速动比率 2.14 1.94 2.44
营业收入（万元） 526,507.64 34,330.75 33,169.46
政府补助（万元） 9,522.06 7,099.00 6,675.50
利润总额（万元） 14,360.62 15,418.63 13,259.04
综合毛利率 1.42% 32.06% 26.81%
总资产回报率 2.51% 3.30% 3.16%
EBITDA（万元） 15,149.93 15,818.27 13,578.43
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EBITDA 利息保障倍数 6.25 9.66 4.26
经营活动现金流净额（万元） -49,982.57 -60,184.98 4,851.30
资料来源：公司 2013-2015 年审计报告， 鹏元整理
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一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况
经国家发展和改革委员会《 国家发展改革委关于江西省鹰潭市龙岗资产运营有限公司
发行公司债券核准的批复》（发改财金【 2015】 495 号）批准，公司于 2015 年 7 月 31 日发
行 9 亿元 7 年期公司债券，票面利率为 6.75%。
本期债券采用单利按年计息， 不计复利， 每年付息一次， 本期债券存续期的后五年分
别按照债券发行总额 20%的比例偿还本金。截至 2016 年 8 月底，本期债券的本息兑付情
况如下表所示。
表1 截至 2016 年 8 月底本期债券本息累计兑付情况（单位：万元）
本息兑付日期 期初本金余额 本金兑付/回售金额 利息支付 期末本金余额
2016 年 8 月 1 日 90,000.00 - 6,075.00 90,000.00
资料来源：公司提供
截至2015年12月底， 本期债券募集资金使用情况如下表所示。
表2 截至 2015 年 12 月末本期债券募集资金使用情况（单位：万元）
项目 项目总投资 拟使用募集资金 已投资 已使用募集资金
鹰潭高新区白露科技园
基础设施建设项目 102,126.42 40,000.00 42,000.00 39,500.00
鹰潭市高新区龙岗产业
园基础设施建设项目 136,143.00 50,000.00 51,000.00 41,000.00
注： 根据公司出具的说明， 募投项目主要由子公司鹰潭炬能科技发展有限公司和龙岗片区基础设施建设
指挥部（待工程完工后移交给公司，冲抵往来款） 负责实施。 截至2015年末，公司向龙岗片区基础设施
建设指挥部……
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