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公告日期：2018-06-30
2016 年重庆市兴荣控股集团有限公司公司债券
跟踪评级报告跟踪评级报告
上海新世纪资信评估投资服务有限公司
Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.
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新世纪评级
Brilliance Ratings
编号：【新世纪跟踪[2018]100799】
主要财务数据
项 目 2015 年 2016 年 2017 年
金额单位：人民币亿元
发行人母公司数据：
货币资金 22.89 9.74 8.05
刚性债务 69.34 70.46 88.33
所有者权益 56.49 60.60 61.91
经营性现金净流入量 -1.35 -18.18 -15.84
发行人合并数据及指标：
总资产 169.40 176.79 180.85
总负债 112.74 115.44 118.96
刚性债务 77.83 78.62 99.58
所有者权益 56.65 61.35 61.89
营业收入 7.66 13.52 13.67
净利润 0.92 1.13 1.12
经营性现金净流入量 -1.98 -17.96 -22.97
EBITDA 2.56 2.70 2.45
资产负债率[%] 66.56 65.30 65.78
长短期债务比[%] 81.69 120.76 294.35
权益资本与刚性债务
比率[%]
72.79 78.03 62.15
流动比率[%] 249.41 307.44 541.19
现金比率[%] 48.36 34.55 42.11
利息保障倍数[倍] 0.47 0.47 0.56
EBITDA/利息支出[倍] 0.51 0.51 0.62
EBITDA/刚性债务[倍] 0.04 0.03 0.03
瀚华担保数据 2014 年 2015 年 2016年
总资产 48.35 52.79 57.83
所有者权益 38.35 38.42 40.39
担保余额 255.54 290.07 330.74
担保放大倍数[倍] 6.66 7.55 8.18
注：发行人数据根据兴荣控股经审计的 2015-2017 年三年连审财
务数据整理、计算。 该公司审计报告采用旧会计准则，未将
少数股东权益计入所有者权益。根据最新的企业会计准则，
少数股东权益全部计入所有者权益。因此，本报告中相关计
算将 2015-2017 年的所有者权益进行了调整。另外，营业收
入也作了相应调整。 担保方数据根据瀚华担保经审计的
2014-2016 年及财务数据整理、计算。
跟踪评级观点
上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称本
评级机构）对重庆市兴荣控股集团有限公司（简
称兴荣控股、发行人、该公司或公司）及其发行
的 16 兴荣债的跟踪评级反映了 2017 年以来兴荣
控股在外部环境、 业务地位等方面保持优势，同
时也反映了公司在债务压力、资产流动性、 资金
被占用及或有负债等方面继续面临压力。
主要优势：
外部环境较好。 跟踪期内， 荣昌区经济保持增
长态势， 为兴荣控股的发展提供了较好的外部
环境。
业务地位稳固。 跟踪期内， 兴荣控股仍是荣昌
区基础设施建设及国有资产运营主体， 业务地
位稳固。
担保增信。 跟踪期内， 瀚华担保对 16 兴荣债
的担保仍有效， 有助于提升 16 兴荣债的偿债
安全性。
主要风险：
债务压力较大。 跟踪期内， 兴荣控股已积聚较
大规模的刚性债务， 且项目回款慢， 经营性现
金大额净流出， 债务压力较大。
资产流动性较弱。 跟踪期内， 兴荣控股大量资
金仍沉淀于存货和应收款项， 大额资产受限，
资产流动性较弱。
资金被大量占用。 跟踪期内， 兴荣控股应收荣
昌区财政局等区内企事业单位大额往来款及
借款， 资金被大量占用。
或有负债风险。 跟踪期内， 兴荣控股对外担保
金额较大，且有未决涉诉案件， 存在较大或有
负债风险。
评级对象： 2016 年重庆市兴荣控股集团有限公司公司债券
主体信用等级 评级展望 债项信用等级 评级时间
本次跟踪 AA 稳定 AA+ 2018 年 6 月 29 日
前次跟踪： AA 稳定 AA+ 2017 年 6 月 28 日
首次评级： AA 稳定 AA+ 2015 年 9 月 28 日
跟踪评级概述
分析师
刘明球 lmq@shxsj.com
吴梦琦 wmq@shxsj.com
Tel： (021) 63501349 Fax: (021)63500872
上海市汉口路 398 号华盛大厦 14F
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