公告日期：2015-05-27

2015年公司债券信用评级报告

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关注：

z 地方财政易受土地市场波动影响。如东县地方财政收入中土地出让收入规模较大，

2013 年，政府性基金收入占地方综合财力的 23.66%，财政收入易受土地市场波动

影响。

z 工程施工毛利率呈下降趋势。受匡围等成本上升影响，公司工程施工毛利率逐年

下降。 2011-2013 年毛利率分别为73.74%、45.04%和31.75%。

z 项目管理收入波动较大。受项目建设周期及投资规模的影响，公司项目管理收入

波动较大。

z 利润对政府补贴的依赖性较高。2011-2013年公司获得相关政府补助2,395.84 万元、

8,062.42 万元和10,698.40 万元，公司利润对政府补助依赖程度高。

z 资金支出压力较大。截至 2013 年底，公司主要在建项目尚需投资 8.29 亿元，拟建

项目计划总投资 35.09亿元。在建、拟建项目规模较大，存在着较大的资金压力。

z 公司存在一定的偿债压力。公司资产负债率水平较高，2013 年末资产负债率为

54.29%；有息债务为33.13万元，规模较大，存在一定的偿债压力。

z 对外担保存在一定的或有负债风险。截至 2013 年末，公司对外担保为3.61 亿元，

占所有者权益的 7.31% ，规模较大，存在一定或有负债风险。

主要财务指标：

项目 2013 年 2012 年 2011 年

总资产（万元）

1,082,397.18 607,551.19 486,509.52

所有者权益(万元)

494,748.63 236,714.53 166,950.52

资产负债率 54.29% 61.04% 65.68%

流动比率 0.74 1.80 1.84

营业收入（万元） 45,381.91 25,630.18 17,389.78

营业利润（万元） -559.95 6,008.15 4,013.51

营业外收入（万元） 12,492.93 8,105.37 2,396.38

利润总额（万元） 11,534.74 14,094.41 6,363.11

主营业务毛利率 71.82% 70.36% 80.90%

总资产回报率 2.52% 3.96% -EBITDA （万元）

36,704.03 23,988.02 13,762.99

EBITDA 利息保障倍数

1.76 1.51 1.23

经营活动现金流净额（万元） 74,855.49 9,296.40 -2,928.34

资料来源：公司审计报告、鹏元整理

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100 %

80.64%

19.36%

100%

100 %

100 %

一、发行主体概况

公司原名为江苏洋口港建设发展有限公司，成立于2006 年2 月，由江苏省洋口港经济

开发区管理委员会和如东县投资管理办公室出资组建，初始注册资本15,000 万元，后增至

45,000 万元。 2009 年3月，根据如东县人民政府东政发【 2009 】46 号《县政府关于授权县

财政局对江苏洋口港建设发展有限公司等七家单位进行国有资产划转事项的通知》和如东

县财政局东财经【2009 】22 号《关于江苏洋口港经济开发区管委会、如东县投资管理办公

室持有的江苏洋口港建设发展有限公司国有股权划转事项的通知》，公司全部股权无偿划

转给如东县东泰社会发展投资有限责任公司（以下简称“如东东泰”）。后经过如东东泰多

次增资，公司注册资本变更为80,000 万元。截至2013 年12 月31 日，公司注册资本为80,000

万元。 2013 年11 月7日，经江苏省工商行政管理局和南通市如东工商行政管理局核准，公

司名称变更为江苏洋口港建设发展集团有限公司，公司章程作相应修订。

图1 截至2013 年12月31 日公司产权及控制关系

资料来源：公司提供

公司负责洋口港的开发建设，主要业务包括港口基础设施建设、土地复垦与开发经营、

港口建设项目投资、管理等。截至2013 年12 月31 日，纳入公司合并报表范围的子公司

共计 8 家（见附录五）。

截至2013 年12 月31日，公司资产总额为1,082,397.18万元，所有者权益合计为

如东县人民政府

如东县投资管理办公室

如东县如泰农村经济发展有限公司

如东县东泰社会发展投资有限责任公司

江苏洋口港建设发展集团有限公司

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