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公告日期：2017-06-29
跟踪评级报告
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都江堰兴堰投资有限公司主体及
“15 兴堰投资债/15 兴堰债” 2017 年度跟踪评级报告
报告编号： 东方金诚债跟踪评字【 2017】 235 号
跟踪评级结果
主体信用等级： AA
评级展望： 稳定
债券信用等级： AA
评级时间： 2017 年 6 月 27 日
上次评级结果
主体信用等级： AA
评级展望： 稳定
债券信用等级： AA
评级时间： 2016 年 6 月 27 日
债券概况
债券简称： “15 兴堰投资债
/15 兴堰债”
发行金额： 8 亿元
存续期： 2015 年 3 月 12 日
至 2022 年 3 月 12 日
增信措施： 连带责任保证
担保主体： 都江堰兴市集团有
限责任公司
担保主体信用等级： AA
担保主体评级展望： 稳定
评级小组负责人
刘贵鹏
评级小组成员
鲁 旸
邮箱： dfjc-gy@coamc.com.cn
电话： 010-62299800
传真： 010-65660988
地址： 北京市西城区德胜门外大
街 83 号德胜国际中心 B 座 7 层
100088
评级观点
东方金诚认为， 跟踪期内， 都江堰市经济总量继续保持
增长， 产业结构有所优化， 经济实力依然较强； 都江堰市一
般公共预算收入有所增长， 得到了上级政府较大力度的支
持， 财政实力依然较强； 都江堰兴堰投资有限公司（ 以下简
称“公司” ） 主要从事都江堰市城区基础设施和安居房及灾
后重建房建设， 业务仍具有较强的区域专营性； 跟踪期内，
公司在财政补贴方面继续得到了都江堰市政府的一定支持。
同时， 东方金诚也关注到， 跟踪期内， 都江堰市政府性
基金收入仍主要来自于国有土地出让收入， 土地出让易受房
地产市场波动等因素影响， 未来仍存在一定的不确定性； 受
都江堰市政府相关调控政策影响， 公司安居房及灾后重建房
销售收入有所减少， 未来亦存在一定的不确定性； 公司资产
以流动资产为主， 但流动资产中变现能力较弱的存货和应收
账款占比较高， 资产流动性较差； 公司利润对政府补贴存在
一定依赖， 盈利能力仍较弱。
都江堰兴市集团有限责任公司（ 以下简称“兴市集团” ）
为本期债券的到期兑付提供的全额无条件不可撤销的连带
责任保证担保， 仍具有一定的增信作用。
东方金诚维持公司的主体信用等级为 AA， 评级展望维持
稳定， 维持“ 15 兴堰投资债/15 兴堰债” 的信用等级为 AA。
跟踪评级报告
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跟踪评级结果
主体信用等级： AA
评级展望： 稳定
债券信用等级： AA
评级时间： 2017 年 6 月 27 日
上次评级结果
主体信用等级： AA
评级展望： 稳定
债券信用等级： AA
评级时间： 2016 年 6 月 27 日
债券概况
债券简称： “15 兴堰投资债
/15 兴堰债”
发行金额： 8 亿元
存续期： 2015 年 3 月 12 日
至 2022 年 3 月 12 日
增信措施： 连带责任保证
担保主体： 都江堰兴市集团有
限责任公司
担保主体信用等级： AA
担保主体评级展望： 稳定
评级小组负责人
刘贵鹏
评级小组成员
鲁 旸
邮箱： dfjc-gy@coamc.com.cn
电话： 010-62299800
传真： 010-65660988
地址： 北京市西城区德胜门外大
街 83 号德胜国际中心 B 座 7 层
100088
主要数据和指标
项目 2014 年 2015 年 2016 年
资产总额（ 亿元） 127.64 137.40 134.63
所有者权益（ 亿元） 67.38 68.66 66.62
全部债务（ 亿元） 14.85 48.58 49.38
营业收入（ 亿元） 3.67 2.68 2.53
利润总额（ 亿元） 1.58 1.47 1.28
EBITDA（ 亿元） 1.60 1.48 2.53
营业利润率（ %） 26.46 36.68 36.23
净资产收益率（ %） 2.06 1.86 1.73
资产负债率（ %） 47.21 50.03 50.51
全部债务资本化比率（ %） 18.06 41.44 42.57
流动比率（ %） 290.55 450.41 572.65
全部债务/EBITDA（ 倍） 9.26 32.84 19.50
EBITDA 利息倍数（ 倍） 1.34 0.68 0.70
注： 表中数据来源于公司 2014 ……
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