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公告日期：2018-06-28
公司债券2018 年跟踪
信用评级报告
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关注：
短期内公司收入保障性不高。目前公司在建基础设施项目较少，且针对在建项目
签订的委托建设协议暂未约定公司的回报；公司保障性住房项目已完工交付，但
是针对公司支付的预付款，科尔沁区人民政府未按照BT 合作协议书与公司进行结
算，未来公司保障房业务收入的确认模式以及回款情况存在较大的不确定性。
公司资产流动性一般。公司资产以其他应收款和土地资产为主，2017 年末其他应
收款和土地资产占资产总额的比重分别为38.46%和35.26%，其他应收款规模较
大，未来回收时间存在一定的不确定性，且存在一定回收风险；土地资产主要为
工业用地，且其出让受当地土地市场行情影响较大，能否顺利变现及变现金额亦
存在一定的不确定性，整体资产流动性一般。
公司有息负债继续增长，偿债压力较大。截至2017 年末，公司有息负债总额为89.20
亿元，同比增长18.59%，公司资产负债率上升至59.77%，偿债压力较大。
公司面临一定的担保代偿和或有负债风险。截至2017 年末，子公司通辽市天信中
小企业投资担保有限公司（以下简称“天信担保”）对外担保金额合计3,040.00 万
元，担保对象主要为当地中小企业，存在一定的代偿风险。截至2018 年5 月末，
公司对通辽市科尔沁区第四人民医院提供担保1,700.00 万元，存在一定或有负债
风险。
鹏元将公司主体长期信用等级和15 通辽天诚债01/PR 天诚01、15 通辽天诚债
02/PR 天诚02 信用等级列入信用评级观察名单。公司在2018 年6 月7 日未能如
期支付12,870.00 万元应收债权溢价回购款，公司已于2018 年6 月7 日申请延期
至2018 年7 月15 日之前支付，鹏元决定将公司主体长期信用等级和15 通辽天诚
债01/PR 天诚01、15 通辽天诚债02/PR 天诚02 信用等级列入信用评级观察名单，
并将持续关注该事件的后续进展情况以及对公司再融资能力的影响。
主要财务指标：
项目 2017 年 2016 年 2015 年
资产合计（万元） 1,644,862.64 1,608,415.87 1,074,280.23
所有者权益合计（万元） 661,760.25 667,203.99 685,530.48
有息负债（万元） 892,005.48 752,200.86 292,500.00
资产负债率 59.77% 58.52% 36.19%
流动比率 6.15 6.15 5.25
营业收入（万元） 54,787.89 43,094.05 44,490.63
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项目 2017 年 2016 年 2015 年
其他收益（万元） 1,039.40 - -
营业外收入（万元） 20,053.21 14,549.19 16,531.86
利润总额（万元） 14,695.57 11,702.80 14,797.19
综合毛利率 -1.25% 1.94% 0.54%
EBITDA（万元） 18,720.49 13,847.49 17,036.58
经营活动产生的现金流量净额（万元） 4,720.53 8,539.08 -101,925.74
注：2015 年财务数据为2016 年审计报告期初数/上期数
资料来源：公司2016-2017 年审计报告，鹏元整理
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一、本次债券募集资金使用情况
公司于2015 年3 月11 日和2015 年4 月30 日分别公开发行第一期8 亿元公司债券和
第二期5 亿元公司债券，期限均为7 年，募集资金均拟用于通辽市科尔沁区工业园区基础
设施建设一期项目、通辽市科尔沁区工业园区基础设施建设二期项目和通辽市科尔沁区工
业园区基础设施建设三期项目，2017 年末募集资金已使用完毕。
二、发行主体概况
2018 年以来，公司经历2 次名称变更，由原“通辽市天诚城市建设投资有限公司”
更名为“内蒙古科尔沁城市建设投资集团有限公司”。截至2017 年末，公司注册资本仍为
10.08 亿元，通辽市科尔沁区国有资产管理委员会仍为公司的唯一股东和实际控制人。
2017 年公司设立了通辽市科尔沁培训中心，子公司通辽市科尔沁区国有资产经营管
理公司设立了子公司通辽市科尔沁区旅游投资开发有限公司，并纳入合并报表范围。截至
2017 年末纳入公司合并报表范围的子公司共9 家，其中一级子公司6 家，二级子公司3
家（详见附录五）。
表1 2017年新纳入合并报表范围……
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