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公告日期：2015-06-29
2015 年公司债券 2015 年跟踪
信用评级报告
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咸宁市地方财政收支平衡对上级补助收入的依赖程度较高。 2014 年地方公共财政
预算收入 70.76 亿元， 同比增长 20.5%，地方公共财政自给率为 39.73%。
公司在建的项目较多，建设项目支出较大，存在较大的资金压力。 截至 2015 年 3
月末，公司在建的重大项目预计总投资 105.29 亿元，尚需投入 74.14 亿元。
公司资产以土地使用权为主， 且已抵押和已抵押规模较大，流动性较弱。 2014 年
末公司土地使用权账面价值 92.11 亿元， 占总资产比重为 62.85%， 其中已抵押土地
账面价值 74.92 亿元。
公司资金被占用情况严重。 截至 2014 年末，公司应收账款和其他应收款中湖北咸
宁开发区财金管理局欠款合计 13.82 亿元，且账期较长。
公司有息债务规模较大，存在一定的偿债压力。 2014 年末公司有息债务规模
225,109.61 万元，占总负债的比重为 73.47%，存在一定偿债压力
主要财务指标：
项目 2014 年 2013 年 2012 年
总资产（万元） 1,465,646.11 1,452,565.72 731,409.33
归属于母公司所有者权益（万元） 1,155,856.46 1,118,666.09 582,541.86
有息债务（万元） 225,109.61 237,149.54 76,700.00
资产负债率 20.90% 22.78% 20.35%
流动比率 16.31 16.36 9.36
营业收入（万元） 61,881.06 53,231.36 66,710.94
政府补助（万元） 20,120.00 17,000 15,002.15
利润总额（万元） 43,683.98 40,986.99 38,031.58
综合毛利率 46.54% 55.62% 45.87%
总资产回报率 2.99% 3.75% 5.58%
EBITDA（万元） 43,965.00 41,292.89 39,280.20
EBITDA 利息保障倍数 3.06 8.01 10.35
经营活动净现金流净额（万元） -46,854.56 31,691.19 26,332.22
资料来源： 公司审计报告，鹏元整理
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一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况
经国家发展和改革委员会发改财金[2014]2846号文件批准，公司于2015年2月10日发行
14亿元公司债券， 期限为7年，最终票面利率为6.29%。
本期债券在存续期内每年付息一次。本期债券设置本金提前偿付条款，分次还本，在
本期债券存续期内的第3、第4、第5、第6、第7个计息年度，每年分别偿付债券发行总额的
20%。本期债券的兑付日为2016年至2022年每年的2月10日（如遇法定节假日或休息日，则
顺延至其后的第1个工作日）。
表1 截至2015年3月末本期债券募集资金使用情况（ 单位：万元）
项目名称
计划 实施进度
总投资 拟使用募集
资金额度 已投资 募集资金 已使用
咸宁经济开发区公租房(二期)项目 56,120.43 23,500 12,436.12 0
咸宁市横沟新城及配套基础设施建设项目 50,986.00 22,500 8,400 0
咸宁经济开发区环保产业园建设项目 80,881.92 37,500 13,180.53 0
咸宁经济开发区三期污水处理厂建设项目 41,300.48 19,000 12,349.13 0
咸宁经济开发区 5,000 户棚户区及配套设
施项目 80,063.04 37,500 23,600 0
合计 309,351.87 140,000 69,965.78 0
资料来源：公司提供
二、发行主体概况
跟踪期内，公司注册资本、股权结构及实际控制人均未发生变化，截至2014年底，公
司注册资本为100,000万元，实收资本为100,000万元，咸宁市人民政府国有资产监督管理委
员会为公司控股东，公司产权及控制关系如图1所示：
图 1 截至 2014 年底公司产权及控制关系图
资料来源： 公司提供
2014年公司纳入合并范围的二级子公司5家，其中新增合并子公司1家，为湖北永盛融
资租赁有限公司，具体情况如下表所示。
咸宁市荣盛投资发展有限公司
咸宁市人民政府国有资产监督管理委员会
100%
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表3 2014年新纳入公司合并范围的子公司情况
子公司名称 注册资本
（万元） 持股比例 主营业务 合并方式
湖北永盛融资租赁有限公司 17,000 80.00% 融资租赁 新设
资料来源：公司……
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