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公告日期：2017-06-02
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2015 年公司债券 2017 年跟踪
信用评级报告
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期债券的信用水平。 截至 2016 年 12 月 31 日，公司用于本期债券抵押担保的土地
共 21 宗，面积合计为 106.91 万平方米，评估价值 24.07 亿元，为本期债券本金及
一年期利息之和的 1.62 倍。
关注：
咸宁市财政收支平衡对上级补助收入的依赖程度较高。 2016 年，咸宁市全口径上
级补助收入占地方综合财力比例为 49.96%， 全口径公共财政自给率为 38.56%， 财
政收支平衡对上级补助收入依赖程度较高。
公司在建的项目较多， 在建及拟建项目支出较大，存在较大的资金压力。 截至 2016
年末， 公司在建及拟建的重大项目预计总投资 61.69 亿元，累计已投入金额为 24.21
亿元，尚需投入 37.48 亿元，存在较大的资金压力。
公司资产以土地使用权为主， 且已抵押规模较大，流动性较弱。 截至 2016 年末公
司土地使用权账面价值 97.45 亿元，占总资产比重为 50.39%，其中 69.88 亿元土地
已抵押，占比 71.71%，资产流动性偏弱。
公司资金被占用情况严重。 截至 2016 年末，公司应收账款中湖北咸宁高新技术产
业园区财政局欠款为 18.78 亿元，账期超过一年的占比为 65.35%。
公司有息债务规模较大，存在较大的偿债压力。 截至 2016 年末公司有息债务规模
58.22 亿元， 较上年增长 42.97%，有息负债占总负债比例达到 80.45%，存在较大偿
债压力。
公司存在一定的或有负债风险。 截至 2017 年 4 月底，公司有一笔对外担保，总额
为 155,879.00 万元，占公司 2016 年末净资产的 12.88%。
主要财务指标：
项目 2016 年 2015 年 2014 年
总资产（万元） 1,933,783.90 1,719,597.71 1,465,646.11
所有者权益合计（万元） 1,210,085.02 1,188,143.95 1,159,259.68
有息债务（万元） 582,243.46 407,261.05 225,109.61
资产负债率 37.42% 30.91% 20.90%
流动比率 10.41 9.79 16.31
速动比率 3.34 2.47 2.40
营业收入（万元） 62,723.40 61,565.84 61,881.06
营业利润（万元） 6,988.39 7,680.15 23,501.63
政府补助（万元） 16,793.00 23,339.00 20,120.00
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利润总额（万元） 23,789.41 31,002.76 43,683.98
综合毛利率 13.85% 23.00% 46.54%
总资产回报率 1.30% 2.07% 2.99%
EBITDA（万元） 24,281.85 33,302.94 43,965.00
EBITDA 利息保障倍数 0.90 1.88 3.06
经营活动现金流净额（万元） 6,082.54 -36,747.46 -46,854.56
资料来源： 公司 2014-2016 年审计报告，鹏元整理
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一、本期债券募集资金使用情况
经国家发展和改革委员会发改财金[2014]2846号文件批准，公司于2015年2月10日发行
14亿元公司债券，期限为7年，票面利率为6.29%。 截至2016年末，本期债券募集资金已使
用12.5亿元，具体明细如表1所示。
表 1 截至 2016 年末本期债券募集资金使用情况（单位：万元）
项目名称
计划 实施进度
总投资 拟使用募集
资金额度 已投资 募集资金 已使用
咸宁经济开发区公租房(二期)项目 56,120.43 23,500.00 56,120.43 23,500.00
咸宁市横沟新城及配套基础设施建设项
目 50,986.00 22,500.00 36,152.47 15,954.02
咸宁经济开发区环保产业园建设项目 80,881.92 37,500.00 45,337.93 36,545.36
咸宁经济开发区三期污水处理厂建设项
目 41,300.48 19,000.00 40,248.62 13,650.35
咸宁经济开发区 5,000 户棚户区及配套
设施项目 80,063.04 37,500.00 75,472.72 35,350.27
合计 309,351.87 140,000.00 253,332.17 125,000.00
资料来源：公司提供
二、发行主体概况
2016年，公司注册资本、股权结构及实际控……
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