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公告日期：2018-06-25
跟踪评级报告
吉首华泰国有资产投资管理有限责任公司 1
吉首华泰国有资产投资管理有限责任公司
跟踪评级报告
跟踪评级结果
本次主体长期信用等级： AA-
上次主体长期信用等级： AA-
债券简称 债券余额 到期日 跟踪评
级结果
上次评
级结果
15 吉首华泰债/PR
吉华投 6.4 亿元 2022/2/9 AA AA
本次评级展望：稳定
上次评级展望：稳定
跟踪评级时间： 2018 年 6 月 22 日
财务数据
项目 2015 年 2016 年 2017 年
现金类资产(亿元) 6.49 7.15 12.04
资产总额(亿元) 118.39 128.12 173.28
所有者权益(亿元) 81.26 83.67 94.52
短期债务(亿元) 1.89 4.58 8.31
长期债务(亿元) 24.03 25.49 54.33
全部债务(亿元) 25.93 30.07 62.64
营业收入(亿元) 3.95 5.98 5.39
利润总额(亿元) 1.41 1.15 0.78
EBITDA(亿元) 1.68 2.63 2.52
经营性净现金流(亿元) -5.37 -2.91 2.03
营业利润率(%) 20.26 18.88 19.18
净资产收益率(%) 1.37 1.09 0.72
资产负债率(%) 31.36 34.69 45.45
全部债务资本化比率(%) 24.19 26.44 39.86
流动比率(%) 1118.80 652.25 511.71
经营现金流动负债比(%) -66.23 -19.09 9.08
全部债务/EBITDA(倍) 15.42 11.41 24.86
注： 2017年已将长期应付款中有息部分计入长期债务核算。
分析师
金 晔 陈 楠
邮箱： lianhe@lhratings.com
电话： 010-85679696
传真： 010-85679228
地址： 北京市朝阳区建国门外大街 2 号
中国人保财险大厦 17 层（ 100022）
网址： www.lhratings.com
评级观点
吉首华泰国有资产投资管理有限责任公
司（以下简称“公司”）作为吉首市重要的基
础设施建设、土地整理开发、保障房建设、城
市供水、旅游资源开发等业务的建设及运营主
体，跟踪期内，在政府补助及政府债务置换等
方面得到了吉首市政府的持续支持。联合资信
评估有限公司（以下简称“联合资信”）同时
关注到，公司资产流动性较弱、已抵押土地规
模较大、收入实现质量差、债务规模大幅增长
等因素给公司经营及偿债能力带来的不利影
响。
近年来，随着湘西州及吉首市经济持续发
展，财政实力稳步增强， 为公司业务发展提供
了良好的外部环境；同时随着公司各项业务的
逐步开展，公司未来收入规模有望提升，联合
资信对公司评级展望为稳定。
“ 15 吉首华泰债/PR 吉华投”（以下简称
“本期债券”）以公司自有土地使用权进行抵
押担保，对本期债券本金保障能力较好。
综合评估，联合资信确定维持公司的主体
长期信用等级为 AA-，“ 15 吉首华泰债/PR 吉
华投”的信用等级为 AA，评级展望为稳定。
优势
1． 跟踪期内，湘西州和吉首市经济持续稳步
发展， 为公司发展提供了良好的外部环境。
2
． 跟踪期内，吉首市政府在政府债务置换及
政府补助方面给予公司大力支持。
3． 本期债券分期偿还本金，同时公司设置了
偿债资金专项账户，并以土地使用权为本
期债券提供抵押担保，有效提升了本期债
券本息偿付的安全性。
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吉首华泰国有资产投资管理有限责任公司 2
关注
1． 公司已用于抵押的土地资产规模较大，公
司用于抵押的土地未来一次性大规模变现
的可能性低。
2． 跟踪期内，公司营业收入小幅下降，收入
实现质量较差，期间费用仍对利润侵蚀严
重，公司整体盈利能力有所下降。
3． 跟踪期内，公司债务融资规模大幅上升，
债务负担加重。
4
． 跟踪期内，公司资产构成中应收类款项占
比较大，对资金占用明显。
5． 跟踪期内， 公司在建及拟建项目规模较大，
未来资本支出压力大。
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声 明
一、本报告引用的资料主要由吉首华泰国有资产投资管理有限责任公
司（以下简称“该公司”）提供，联合资信评估有限公司（以下简称“联
合资信”）对这些资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。
二、除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外，联合资信、
评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、 客观、 公正的关联……
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提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。
