公告日期：2020-06-30

2015 年天津东方财信投资集团有限公司公司债券

跟 踪 评 级 报 告

上海新世纪资信评估投资服务有限公司

Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.

1

新世纪评级

Brilliance Ratings

编号：【新世纪跟踪[2020]100823】

主要财务数据

项 目 2017 年 2018 年 2019 年

金额单位：人民币亿元

发行人母公司数据：

货币资金 11.97 16.39 9.31

刚性债务 411.35 354.47 300.70

所有者权益 222.24 226.92 227.52

经营性现金净流入量 1.39 -2.35 17.16

发行人合并数据及指标：

总资产 1077.23 1069.26 1031.61

总负债 817.66 802.75 764.16

刚性债务 678.62 582.50 542.14

所有者权益 259.56 266.51 267.45

营业收入 5.63 4.90 4.39

净利润 9.40 4.19 3.50

经营性现金净流入量 -36.81 22.13 35.29

EBITDA 13.11 9.12 14.14

资产负债率[%] 75.90 75.08 74.07

长短期债务比[%] 128.59 74.22 57.09

营业利润率[%] -43.69 -122.97 -305.89

短期刚性债务现金覆

盖率[%]

21.61 15.67 12.97

营业收入现金率[%] 61.04 151.64 49.22

非筹资性现金净流入

量与刚性债务比率[%]

-6.03 4.05 4.14

EBITDA/利息支出[倍] 0.27 0.24 0.35

EBITDA/刚性债务[倍] 0.02 0.01 0.03

担保方数据：

总资产 122.48 116.50 101.94

所有者权益 86.33 83.60 80.79

期末担保余额 1088.79 1004.98 837.04

担保放大倍数[倍] 12.61 12.02 -注：发行人数据根据东方财信经审计的 2017-2019 年财务数据整

理、计算。担保方数据根据中合中小企业融资担保股份有限

公司经审计的 2017-2019 年财务数据以及相关期间业务数据

整理、计算；担保放大倍数由中合担保计算并提供。

跟踪评级观点

上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称本

评级机构）对天津东方财信投资集团有限公司

（简称“东方财信”、“发行人”、“该公司”或“公

司”）及其发行的 15 东方财信债的跟踪评级反映

了 2019 年以来东方财信在区域环境、业务地位

及第三方担保等方面保持优势，同时也反映了公

司在债务偿付、业务资金回笼、占款回收、盈利

能力及或有负债等方面面临的压力。

主要优势：

 区域发展环境较好。 东丽区是天津市环城四区

之一，位于天津市中心市区和滨海新区之间，

区位优势较明显； 跟踪期内东丽区经济运行总

体平稳，区域发展环境较好。

 业务地位突出。 跟踪期内， 东方财信在东丽区

示范小城镇、 保障性住房、园区和东丽湖地区

建设等领域仍具备竞争优势，业务地位突出，

可得到东丽区政府在资本补充、财政补贴等方

面的有力支持。

 第三方担保。 中合担保为 15 东方财信债提供全

额无条件不可撤销连带责任保证担保，有效提升

了 15 东方财信债到期偿付安全性。

主要风险：

 债务偿付压力很大。 东方财信财务杠杆持续处

于高位，债务负担重， 债务偿付及周转压力大；

跟踪期内， 短期刚性债务规模进一步扩张，即

期债务偿付压力很大。

 业务资金回笼不确定性。 小城镇及其他基建项

目整体建设期较长，后续仍有一定规模投入，

且平衡地块受规划及土地市场影响，出让进度

缓慢，已完工项目资金回笼速度慢，东方财信

中短期内将持续面临较大的资金平衡压力。

 占款回收风险。 东方财信大额资金被东丽区政

评级对象： 2015 年天津东方财信投资集团有限公司公司债券

主体信用等级 评级展望 债项信用等级 评级时间

本次跟踪

AA

+

稳定 AAA 2020 年 6 月 30 日

前次跟踪：

AA

+

稳定 AAA 2019 年 6 月 26 日

首次评级：

AA

+

稳定 A……
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