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公告日期：2016-04-19
萍乡市汇丰投资有限公司2015年公司债券2016年跟踪
信用评级报告
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关注：
区域经济总量及公共财政收入规模不大。2015年萍乡经开区实现地区生产总值
136.23亿元，实现公共财政收入16.78亿元，规模不大。
公司收入来源单一，收入规模和盈利水平易受土地一级市场波动影响。2015年公
司土地一级开发收入占主营业务收入比例为97.93%，收入来源集中度高，且毛利
率小幅下降，公司主业盈利能力易受土地一级市场波动影响。
公司经营现金流表现较差，在建项目资金支出压力较大。2015年公司经营性现金
净流出65.69亿元，现金流表现较差。截至2016年2月底，公司主要在建项目尚需
投入资金43.09亿元，随着开发区建设的推进，作为开发区基础设施建设主体，公
司还需投入大量建设资金，未来资金支出压力较大。
公司大量资金被占用，回款时间不确定。2015年末其他应收款账面余额为57.34亿
元，占总资产的比例为22.56%，主要系往来款，账龄为1-3年，未来回收时间存在
不确定性。
公司有息债务规模增长较快、规模相对较大，有一定偿债压力。截至2015年末，
公司有息债务余额达到72.70亿元，同比增长46.24%，占负债总额的79.37%，存
在一定的偿债压力。
委托贷款业务行业集中度较高，且贷款对象主要为小微企业，存在一定的违约风险。
公司委托贷款业务主要分布在建筑类和投资金融类，截至2016年3月末二者占比
分别为49.73%和28.15%，集中度较高，在宏观经济下行的情况下，需持续关注小
微企业的违约风险。
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主要财务指标：
项目2015年2014年2013年
总资产（万元）2,541,413.591,601,565.191,478,621.78
所有者权益（万元）1,587,279.04951,972.13905,671.60
有息债务（万元）727,040.00497,170.00419,500.00
资产负债率36.04%39.46%37.68%
流动比率6.306.346.27
速动比率3.772.582.35
主营业务收入（万元）83,835.0678,394.4066,486.38
政府补助（万元）13,103.0118,428.005,155.50
利润总额（万元）51,002.1651,951.9244,515.64
主营业务毛利率35.27%37.04%55.82%
总资产回报率2.46%3.37%6.02%
EBITDA（万元）51,047.1451,986.3245,010.61
EBITDA利息保障倍数--96.65
经营活动现金流净额（万元）-656,899.92-57,145.07-200,088.54
注：公司贷款利息费用基本均由萍乡经济技术开发区管理委员会、萍乡经开区财政局代为支付。
资料来源：公司2013-2015年审计报告，鹏元整理
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一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况
经国家发展和改革委员会发改财金【2014】3044号文件批准，公司于2015年1月26日
发行10亿元公司债券，期限7年，发行利率为6.60%。本期债券采用单利按年计息，每年付
息一次，分次还本，即自债券发行后第3年末起，每年分别按照债券发行总额20%的比例
偿还债券本金。截至2016年3月末，本期债券本息支付情况如下。
表1截至2016年3月末本期债券本息累计兑付情况（单位：亿元）
本息兑付日期期初本金金额本金兑付/回售金额利息支付期末本金余额
2016年1月26日10.000.000.6610.00
资料来源：公司提供
本期债券募集资金主要用于杭南长高铁萍乡站基础设施配套工程项目，2015年末募集
资金已使用完毕，具体使用情况见下表。
表2截至2015年末本期债券募集资金使用情况（单位：亿元）
项目名称
计划实施进度
总投资
拟使用募集
资金额度
已投资
已使用
募集资金
杭南长高铁萍乡站基础设施
配套工程项目
32.0610.0013.2110.00
注：本期债券募投项目初始预计总投资额25.57亿元，现追加至32.06亿元。
资料来源：公司提供
二、发行主体概况
2015年10月，公司、萍乡经济技术开发区管理委员会（以下简称“经开区管委会”或
“管委会”）与国开发展基金有限公司（以下简称“国开基金公司”）签订投资合同，国
开基金公司以现金对公司增资9,000万元，工商变更手续正在办理中。增资后国开基金公
司不向公司委派董事、监事及高级管理人员，不直接参与公司的日常经营。该增资款指定
用于萍乡经开区高丰安置一期（棚户区改造）建设3,000万元、萍乡经开区田中片区……
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