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公告日期：2015-12-29
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2015 年企业债券 2015 年跟踪
信用评级报告
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能源高新技术产业园项目后续还需要建设的工程达 171,400 万元， 公司未来代建项
目收入较有保障。
关注：
宜春经开区经济规模较小， 财政收入受土地出让收入的影响较大。 2014 年生产总
值在宜春市各县中排行第五的上高县为 124.21 亿元，经开区仅为 110.5 亿元。 2014
年宜春经开区实现土地出让收入 52,271 万元，占财政收入比例为 27.81%。
公司收入来源单一。 公司 2014 年实现收入 50,276.59 万元， 全部为工程建设收入，
工程建设项目收入规模受当年的在建项目及其施工进度影响较大。
资金支出压力较大。 截至 2014 年底， 公司在建项目主要为宜春国家锂电新能源高
新技术产业园项目，该项目计划总投资 21.14 亿元， 已投资 4.00 亿元， 后续资金
支出压力较大。
公司资产质量及流动性一般。 公司应收账款余额较大， 拟开发的土地资产占总资产
的比例高达 70.39%，且 90.09%的拟开发土地资产已用于贷款抵押，资产质量及流
动性一般。
主要财务指标：
项目 2014 年 2013 年 2012 年
总资产（万元） 611,081.95 583,674.68 542,613.37
所有者权益合计（万元） 523,200.77 500,852.26 479,039.09
有息债务（万元） 46,270.00 50,790.00 44,710.00
资产负债率 14.38% 14.19% 11.72%
流动比率 10.01 11.59 17.67
营业收入（万元） 50,276.59 51,032.48 53,987.83
政府补助（万元） 15,510.85 14,773.65 13,185.22
利润总额（万元） 24,626.06 24,159.67 24,101.39
综合毛利率 21.88% 21.88% 21.87%
总资产回报率 4.33% 4.49% -
EBITDA（万元） 25,991.46 25,407.85 24,203.52
EBITDA 利息保障倍数 6.59 5.94 6.96
经营活动现金流净额（万元） 11,670.36 1,485.67 8,779.80
资料来源： 公司 2012-2014 年审计报告，鹏元整理
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一、 本期债券本息兑付及募集资金使用情况
经国家发展和改革委员会发改财金[2014]3045号文件批准， 公司于2015年3月23日发行
10亿元企业债券， 票面利率为6.70%。
本期债券期限为7年，采用固定利率形式， 每年付息一次，年度付息款项自付息首日起
不另计利息，本金自兑付日起不另计利息。同时设置本金提前偿还条款，在债券存续期的
第3-7年末分别按照债券发行总额20%的比例偿还债券本金。 截至2015年12月25日，本期债
券尚未发生本息兑付。
本期债券募集资金数额为10亿元，使用用途为建设宜春国家锂电新能源高新技术产业
园项目， 截至2015年6月30日募集资金已使用2亿元。
二、发行主体概况
跟踪期内， 公司注册资本及实收资本均为5,000.00万元，未发生变更；公司控股股东为
宜春经济技术开发区管理委员会，持有96.00%的公司股权，跟踪期内，公司控股股东及实
际控制人未发生变更。
截至2014年12月31日， 公司资产总额为611,081.95万元， 所有者权益合计为523,200.77
万元，资产负债率为14.38%； 2014年度，公司实现营业收入50,276.59万元，利润总额24,626.06
万元，经营活动现金流净额11,670.36万元。
三、 区域经济与财政实力
宜春市及经开区经济保持较快发展，经济实力不断增强； 但经开区经济规模仍然较小
跟踪期间，宜春市经济保持较快发展，经济实力不断增强， 2014年宜春市实现地区生
产总值1,522.99亿元，同比增长10%。 分产业来看，其中：第一产业实现增加值226.29亿元，
增长4.4%；第二产业实现增加值834.58亿元，增长11.7%；第三产业实现增加值462.12亿元，
增长9.3%。三次产业结构调整为14.9:54.8:30.3。
工业经济方面， 2014年宜春市全年规模以上工业增加值762.70亿元，增长12.4%。 其中
轻工业完成增加值348.3亿元，增长13.9%，重工业完成增加值414.4亿元，增长11.1%。
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表 1 宜春市主要经济指标及同比变化情况（单位：亿元）
项目 2014 年 2013 年
金额 同比增长 金额 同比增长
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