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公告日期：2015-09-10
主动评级报告
山东滕建投资集团有限公司 1． 认应收账款，相关成本及毛利在存货中予 1
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以反应； 公司存货规模较大，资产流动性
较弱。
2． 公司在建项目未来投资规模较大，对外融
资压力上升。
3． 本期债券对公司整体债务规模影响大，滕
州市政府为本期债券偿还配备的两块土地
未来出让时间存在一定的不确定性， 可能
与本期债券本息偿付时间不匹配。
分析师
钟月光
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王安娜
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信用评级报告声明
本评级报告为主动评级报告，评级符号以“pi”后缀表示， 报告中引用的相关基础
信息主要由山东滕建投资集团有限公司提供， 联合评级无法保证所引用文件资料内容
的真实性、准确性和完整性。
本评级报告的评级结论是联合评级依据合理的内部信用评级标准和程序做出的
独立判断，未因山东滕建投资集团有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评
级意见。联合评级、评级人员与山东滕建投资集团有限公司不存在任何影响评级行为
独立、客观、公正的关联关系。
本评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。
本评级报告信用等级一年内有效；在信用等级有效期内，若本报告所依据的基础
信息发生变化，联合评级将对山东滕建投资集团有限公司及本期债券的信用状况重新
进行分析判断，其信用等级有可能发生变化。
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一、 主体概况
山东滕建投资集团有限公司（以下简称“公司”）系经滕州市政府批准成立的国有独资公司，
于 2009 年 11 月 18 日由滕州市国有资产管理局（以下简称“滕州市国资局”） 出资组建，公司初
始注册资本为 5,000 万元。截至 2014 年底，公司注册资本为 10,006 万元，实收资本为 10,006 万
元，其中滕州市国资局以货币出资 10,006 万元，出资比例为 100%， 是公司的唯一股东，公司实
际控制人为滕州市政府。
公司是滕州市重要的保障房建设主体，并承担部分基础设施建设任务，主要承担滕州市城乡
建设的项目投融资业务；负责市政府指令性城市基础设施项目的开发建设；盘活、管理和经营政
府授权的房地产业务，确保国有资产保值增值。
公司经营范围：项目投资；城镇基础设施建设与投资；房地产开发经营与营销策划；物业管
理；装饰材料销售。
公司目前下设人力资源部、营销策划部、 财务部、审计监察部、 材料供应部、综合部、工程
管理一、二部、技术部、办公室、信息中心和保安部等合计十二个职能部门。截至 2014 年底，公
司合并范围的子公司合计九家，主要涉及的业务包含工程建设、房地产开发与销售等。
截至2014年底，公司合并资产总额57.05亿元，负债合计22.42万元，所有者权益34.63亿元。
2014年公司实现营业收入14.98亿元，净利润2.75亿元；经营活动产生的现金流量净额-2.99亿元，
现金及现金等价物净增加额0.31亿元。
公司注册地址： 山东省滕州市善国北路 77 号；法定代表人： 马培安。
二、 本期债券及募投项目概况
1．本期债券概况
公司拟于 2015 年发行 8 亿元公司债券（以下简称“本期债券”）， 本期债券为 7 年期固定利
率债券，设提前偿还条款，自债券发行后第 3 个计息年度起，每年按照债券发行总额的 20%等额
偿还债券本金。本期债券采用单利按年计息，每年付息一次。
本期债券无担保。
2．本期债券投资项目概况
本期债券募集资金 8 亿元，全部用于解放东路棚户区改造保障性安居工程项目。
表 1 募集资金使用分配表（单位：亿元、 %）
募投项目名称 总投资 拟使用募集资金 占总投资额比例
解放东路棚户区改造保障性安居工程 21.67 8 36.92
资料来源： 公司提供
解放东路棚户区改造保障性安居工程
滕州市解放东路棚户区改造保障性安居工程项目位于滕州市城区东部，东起荆河西岸，西
至塔寺路建设，该项目总建筑面积 600,758 平方米，地上总建筑面积 519,966 平方米，地下建筑
面积 80,792 平方米。
该项目计划总投资 216,705.13 万元。本期债券募集资……
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