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公告日期：2017-06-28
2014年长兴城市建设有限公司公司债券 2017 年跟踪
信用评级报告
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较大力度的支持。
关注：
受政府性基金收入大幅减少影响，长兴县地方综合财力有所下滑。 2016 年长兴县
受土地出让收入减少影响，实现政府性基金收入 26.49 亿元，同比下降 27.27%，受
此影响，长兴县 2016 年实现地方综合财力 91.93 亿元，同比下降 11.34%， 未来政
府性基金收入的波动将会对地方综合财力的稳定性产生不利影响。
公司存在较大的资金压力。 2016 年公司经营活动现金流持续净流出，截至 2016 年
末，公司主要在建、拟建项目尚需投资约 501,515.00 万元，面临较大资金压力。
公司资产流动性偏弱。 截至 2016 年末，公司存货和应收款项分别为 917,299.42 万
元和 689,631.67 万元，分别占总资产规模的 39.22%和 29.48%，存货中大部分为代
建工程和土地使用权，其中账面价值的 38.76%已抵押，集中变现能力较弱； 应收
款项中其他应收款规模较大，且回收时间有一定不确定性，对公司营运资金形成较
大占用，资产流动性偏弱。
公司有息负债规模增长较快，偿债压力进一步加大。 2016 年末公司有息负债规模
达 1,193,833.07 万元，同比增长 21.75%，占期末负债总额比重为 94.38%，资产负
债率持续攀升。近年公司 EBITDA 利息保障倍数持续下降， 2016 年末为 1.56，偿
债压力进一步加大。
公司存在一定的或有负债风险。 截至 2016 年末，公司对外担保余额为 145,462.57
万元，占当期末净资产的比重为 13.54%，且均无反担保措施， 存在一定的或有负
债风险。
主要财务指标：
项目 2016 年 2015 年 2014 年
总资产（万元） 2,339,071.71 2,136,053.74 1,915,709.68
所有者权益（万元） 1,074,090.78 1,050,684.62 991,211.10
有息债务（万元） 1,193,833.07 980,536.54 748,689.37
资产负债率 54.08% 50.81% 47.44%
流动比率 10.30 7.48 5.75
营业收入（万元） 121,916.76 71,292.26 74,543.31
政府补助（万元） 47,080.00 29,114.56 18,593.37
利润总额（万元） 23,521.72 26,383.25 31,648.43
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综合毛利率 6.82% 64.30% 75.40%
EBITDA（万元） 78,640.94 85,265.76 89,691.88
EBITDA 利息保障倍数 1.56 1.61 1.65
经营活动现金流净额（万元） -259,274.66 -217,867.33 -66,447.87
资料来源：公司 2014、 2016 年审计报告，鹏元整理
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一、本期债券募集资金使用情况
经国家发展改革委发改财金[2014] 1941号文，公司于2014年12月03日公开发行13亿元
7年期固定利率公司债券，发行票面利率为6.00%。本期债券募投资金均用于长兴画溪花园
保障性住房工程、浙江长兴县雉城村（原老剧院地块）旧城拆迁改造工程、长兴县城市主
干道画溪大道项目和长兴县第三水厂一期工程。截至2016年末，本期债券募集资金已使用
完毕。
二、发行主体概况
2016年，公司名称、注册资本、实收资本均未发生变化，控股股东仍是长兴县城市建
设发展中心，实际控制人仍是长兴县住房和城乡建设局，注册资本和实收资本仍为13.00
亿元，主营业务仍是城市基础设施建设、 城市公用设施建设、 土地整理和土地开发。 2016
年，公司合并范围未发生变化。
截至2016年12月31日， 公司资产总额为233.91亿元， 所有者权益为107.41亿元，资产
负债率为54.08%； 2016年度，公司实现营业收入12.19亿元，利润总额2.35亿元，经营活动
现金流净额为-25.93亿元。
三、 区域经济与财政实力
长兴县工业基础较好， 2016年经济增长保持平稳
2016年，长兴县经济继续保持平稳增长， 2016年全县实现地区生产总值499.14亿元，
同比增长8.0%。分产业来看，第一产业增加值33.4亿元，同比增长2.5%；第二产业增加值
249.0亿元，同比增长8.4%；第三产业增加值216.7亿元，同比增长8.3%， 2016年长兴县三
次产业结构比例由2015年的6.9： 50.9： 42.2调整为6.7： 4……
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