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公告日期：2019-06-28
跟踪评级报告
上海新世纪资信评估投资服务有限公司
Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.
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新世纪评级
Brilliance Ratings
编号：【新世纪跟踪[2019]100864】
主要财务数据
项 目 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年
第一季度
金额单位：人民币亿元
发行人母公司数据：
货币资金 18.15 6.98 3.46 20.60
刚性债务 106.26 146.25 201.22 217.39
所有者权益 169.79 171.70 180.15 181.16
经营性现金净流入量 -62.37 -52.34 -66.28 1.97
发行人合并数据及指标：
总资产 474.98 490.88 531.19 592.54
总负债 299.38 313.27 336.39 396.82
刚性债务 253.84 252.17 315.13 393.66
所有者权益 175.60 177.61 194.80 195.72
营业收入 35.42 31.82 29.61 7.20
净利润 2.04 2.06 2.11 0.31
经营性现金净流入量 -21.79 -10.01 -60.29 -11.88
EBITDA 5.64 5.97 7.27 －
资产负债率[%] 63.03 63.82 63.33 66.97
长短期债务比[%] 136.28 141.69 136.91 117.11
权益资本与刚性债务
比率[%]
69.18 70.43 61.81 49.72
流动比率[%] 292.71 294.67 298.55 263.55
现金比率[%] 50.78 20.98 16.99 26.28
利息保障倍数[倍] 0.22 0.25 0.24 －
EBITDA/利息支出[倍] 0.35 0.41 0.48 －
EBITDA/刚性债务[倍] 0.02 0.02 0.03 －
注：根据吴中经发经审计的 2016-2018 年及未经审计的 2019 年第一
季度财务数据整理、计算。
跟踪评级观点
上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称
“本评级机构”）对江苏省吴中经济技术发展集
团有限公司（简称“吴中经发”、“该公司”或“公
司”）及其发行的 14 吴中经发债与 18 吴中社会
专项债的跟踪评级反映了跟踪期内吴中经发在
政府支持、 资本实力及融资能力等方面保持优势，
同时也反映了公司在偿债、 担保及投融资等方面
继续面临压力。
主要优势：
外部环境良好。 吴中区依托苏州市的产业优势，
经济保持快速发展， 为吴中经发业务发展提供
良好的外部环境。
政府支持力度大。 吴中经发作为吴中区和吴中
开发区主要的资产管理运营平台和项目投资
建设主体，能够得到地方政府有力支持。
资本实力增强。 近年来， 吴中经发持续获得股
东注资，资本实力进一步增强，资本结构基本
保持稳定。
授信空间较为充足。 吴中经发剩余授信空间较
为充足， 可为债务偿付提供一定保障。
主要风险：
偿债压力持续加大。 随着项目持续投建， 跟踪
期内吴中经发刚性债务规模增幅较大，偿债压
力持续增加。 2019 年以来， 公司存续债券逐步
进入偿付期，需关注后续偿付资金安排。
后续项目投融资压力较大。吴中经发安置房建
设、 土地开发及基础设施建设等业务处于持续
建设期，仍有一定规模的资本性支出需求，公
司后续投融资压力较大。
对外担保风险。 吴中经发与吴中其他区属投资
企业存在大额资金往来、担保等行为，担保比
评级对象： 江苏省吴中经济技术发展集团有限公司及其发行的 14 吴中经发债与 18 吴中社会专项债
14 吴中经发债 18 吴中社会专项债
主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间
本次跟踪： AA+/稳定/AA+/2019 年 6 月 28 日 AA+/稳定/AA+/2019 年 6 月 28 日
前次跟踪： AA+/稳定/AA+/2018 年 6 月 29 日 不涉及
首次评级： AA/稳定/AA/2014 年 5 月 16 日 AA+/稳定/AA/2018 年 6 月 28 日
跟踪评级概述
分析师
陈溢文 cyw@shxsj.com
楼雯仪 lwy@shxsj.com
Tel： (021) 63501349 Fax: (021)63500872
上海市汉口路 398 号华盛大厦 14F
http://www.shxsj.com
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