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公告日期：2018-06-27
2014 年第一期玉环县交通投资集团有限公司
公司债券、 2014 年第二期玉环县交通投资集团
有限公司公司债2018 年跟踪信用评级报告
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主体，为保障公司经营业务正常开展， 2017 年公司共获得政府补助 1.35 亿元，此
外， 玉环市国有资产管理办公室核销公司长期应付款 0.17 亿元债权， 公司 0.60 亿
元的财政借款利息不需支付，计入资本公积， 增强了公司资本实力。
关注：
公司整体资产流动性较弱。 截至 2017 年底，公司资产中存货与其他应收款合计账
面价值为 82.73 亿元，占资产总额的比重为 71.81%，存货变现能力不强，其他应收
款回收时间不确定，整体资产流动性较弱。
公司在建、拟建交通基础设施项目尚需较多投入，存在较大的资金支出压力。 截至
2017 年末，公司在建、拟建项目的交通基础设施项目尚需投入资金规模为 42.19
亿元，存在较大的资金支出压力。
公司有息债务偿债压力加大，存在一定的短期偿债压力。 截至 2017 年底，公司有
息债务规模达到 37.17 亿元，同比有所增加，偿债压力加大。其中 2018 年需偿付
的有息债务规模为 5.70 亿元，存在一定的短期偿债压力。
主要财务指标：
项目 2017 年 2016 年 2015 年
总资产（万元） 1,291,277.21 1,273,118.71 1,210,560.95
所有者权益（万元） 894,743.04 890,190.43 847,865.20
有息债务（万元） 371,706.15 348,739.42 298,538.64
资产负债率 30.71% 30.08% 29.96%
流动比率 13.11 13.06 14.09
营业收入（万元） 45,004.31 43,715.09 40,091.91
其他收益（万元） 12,555.52 - -
营业外收入（万元） 964.23 12,761.56 8,175.82
利润总额（万元） 39,683.21 30,364.51 24,110.77
综合毛利率 75.16% 73.19% 74.05%
EBITDA（万元） 58,790.48 52,867.08 46,578.58
EBITDA 利息保障倍数 3.31 2.42 2.22
经营活动现金流量净额（万元） 11,397.47 -48,740.13 20,512.71
资料来源： 2015-2017 年公司审计报告，鹏元整理
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一、本期债券募集资金使用情况
公司于2014年11月3日发行5亿元公司债券（ 14玉环交投债01）， 2015年3月20日发
行5亿元公司债券（ 14玉环交投债02），截至2018年5月31日，募集资金已全部用于温
岭泽国至玉环大麦屿疏港公路工程项目。
二、发行主体概况
截至 2017 年底，公司注册资本与实收资本仍为 2 亿元，未发生变化；控股股东变
更为玉环市国有资产管理办公室，持股比例为 100%，实际控制人为玉环市人民政府。
2017 年公司董事吴金通因涉嫌违法违纪被依法逮捕，其在公司相关职务均被免去。
2017 年度，经营业务范围均未发生变更，合并范围无变化。
图 1 截至 2017 年底公司股权关系图
资料来源：公司提供，鹏元整理
截至 2017 年底，公司总资产为 129.13 亿元，所有者权益为 89.47 元，资产负债率
为 30.71%。 2017 年度，公司实现营业收入 4.50 亿元，利润总额 3.97 亿元，经营活动
产生的现金净流入 1.14 亿元。
三、 外部运营环境
（一）宏观经济和政策环境
2017年全球经济复苏为我国经济稳健增长提供了良好的外部环境。 我国坚持以供
给侧结构性改革为主线，推动结构优化、动力转换和质量提升，国民经济表现出稳中
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向好的发展态势。积极的财政政策和稳健的货币政策对经济平稳增长发挥了重要作用
2017 年，全球经济整体呈现稳健复苏的态势。从主要经济体来看， 美国经济保持
稳健增长，内生复苏动力较为充足， 加息、税改如期落地；欧洲经济复苏良好， 政治
风险有所缓解；日本经济维持温和增长，释放收紧货币政策信号；新兴经济体总体向
好， 但仍有所分化。全球经济回暖为我国经济稳健增长提供了良好的外部环境。
2017 年，我国坚持以供给侧结构性改革为主线，推动结构优化、动力转换和质量
提升，国民经济稳中向好，实现平稳健康发展。全年国内生产总值（ GDP）同比增长
6.9%，增速比上年加快 0.2 个百分点，是 2011 年以来首次增速回升；产业结构优化升
级，服务业保持较快发展，对经济增长的贡献不断……
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