公告日期：2020-08-26

2014年第一期及第二期

玉环县交通投资集团有限公司

公司债券2020年跟踪

信用评级报告

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 公司新增交通基础设施工程代建业务，有利于丰富收入来源，同时强化其服务区

域交通建设的职能。作为玉环市交通基础设施建设的主要实施主体之一，公司承

担了玉环市道路桥梁等建设施工的重要任务。在承担维护全市范围内交通基础设

施业务的基础上，2019年公司新增交通设施工程代建业务，实现收入3.99亿元，

占公司营业收入比例达53.72%，成为公司支柱业务之一，进一步强化其服务玉环

市交通建设的职能。

 公司继续获得一定的外部支持。公司是玉环市交通基础设施重要的投融资和建设

主体，2019年地方政府继续在财政补贴与资产注入方面给予公司支持。当年公司

因政府资产划拨和拨款转入等净增加资本公积 2.19亿元，增强了公司资本实力；

财政补贴方面，2019年公司共获得政府补助0.48亿元，提升了公司的利润水平。

关注：

 公司整体资产流动性仍较弱。截至2019年末，公司资产中存货和应收款项合计占

比达67.26%，其中存货中土地资产尚未缴纳土地出让金，变现能力受限，应收款

项回收时间不确定，整体资产流动性仍较弱。

 公司在建项目后续建设带来一定资金压力。截至2019年末，公司在建项目尚需投

资11.84亿元，考虑到公司经营活动现金流不能满足资金支出需求，预计公司未来

仍存在一定资金压力。

 公司债务负担有所增加，存在一定短期偿债压力。截至2019年末，公司有息债务

规模增长至37.35亿元，其中2020年需偿付的有息债务规模为9.41亿元。考虑到

公司资产流动性较弱，且现金短期债务比仅为0.27，公司存在一定短期偿债压力。

 公司存在一定或有负债风险。截至2019年末，公司对外担保金额合计9.50亿元，

占所有者权益的比重为8.75%，担保对象主要为当地国企，考虑到担保规模较大，

公司存在一定的或有负债风险。

主要财务指标（万元）：

项目 2019年 2018年 2017年

总资产 1,645,191.97 1,577,360.16 1,291,277.21

所有者权益 1,086,433.82 1,050,418.68 894,743.04

有息债务 373,467.94 365,995.86 371,706.15

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资产负债率 33.96% 33.41% 30.71%

现金短期债务比 0.27 0.73 0.36

营业收入 74,221.19 57,403.39 45,004.31

其他收益 4,748.63 8,691.47 12,555.52

利润总额 14,473.36 36,798.55 39,683.21

综合毛利率 24.80% 70.04% 75.16%

EBITDA 23,673.50 64,676.70 58,790.48

EBITDA利息保障倍数 1.21 2.01 2.38

经营活动现金流净额 1,612.66 54,426.02 11,397.47

收现比 0.30 0.69 1.08

资料来源：公司2017-2019年审计报告，中证鹏元整理

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一、本期债券募集资金使用情况

公司于2014年11月3日发行5亿元公司债券（14玉环交投债01），2015年3月20日发行5

亿元公司债券（14玉环交投债02），募集资金用于温岭泽国至玉环大麦屿疏港公路工程（玉

环段）项目，截至2020年8月14日，募集资金专项账户余额为40,336,397.48元。

二、发行主体概况

截至2019年末，公司注册资本与实收资本仍为2亿元，未发生变化；控股股东仍为玉

环市国有资产投资经营集团有限公司（以下简称“玉环国投”），持股比例为100%；2019

年7月16日，玉环国投的股东由国有资产管理办公室变更为玉环市财政局2，玉环市财政局

为玉环国投唯一股东和实际控制人，亦为公司实际控制人。截至2019年末，公司股权结构

图如下：

图1 截至2019年末公司股权关系图

资料来源：公司提供，中证鹏元整理

根据玉环市财政局文件（玉财国资企〔2019〕75号）批复，2019年公司调整了法人代

表、董事、监事以及高级管理人员：委派王伟担任公司董事长职务兼法定代表人，陈忠强

担任公司董事会董事职务。梁益贵不再兼任法定代表人。调整后董事会成员为：王伟（董

事长兼法定代表人），梁益贵（副董事长）、钟辉军、郑海峰、陈忠强。委派王丹春担任

公司监事职务；同时，免去陈忠强公司监事职务。聘任陈理清、赖可为、周东鑫为公司副

2 根据玉……
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