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公告日期：2020-07-03
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资金安排影响，存在较大不确定性，此外公司资产中土地及项目成本占比较大， 集
中变现能力弱，整体资产流动性一般。
⚫ 公司主要在建项目尚需投资金额较大， 面临较大的资金压力。 截至 2019 年末，公
司主要在建项目尚需投资 62.11 亿元，面临较大资金压力。
⚫ 有息债务余额增长，偿债压力加大。 截至 2019 年末，公司有息债务余额 156.91 亿
元， 同比增长 14.30%，其中一年内到期的有息债务余额为 42.90 亿元； 2019 年末
现金短期债务比为 0.65，期末有息债务为当年 EBITDA 的 66.04 倍， 偿债能力指标
有所弱化， 公司偿债压力加大。
⚫ 公司存在一定或有负债风险。 截至 2019 年末， 公司对外担保余额 25.06 亿元， 占
当期末所有者权益的 18.04%， 担保金额较大且未设置反担保措施， 公司存在一定
或有负债风险。
公司主要财务指标（单位：万元）
项目 2019 年 2018 年 2017 年
总资产 3,473,054.43 2,618,864.16 1,882,281.26
所有者权益 1,388,707.93 946,352.04 589,211.37
有息债务 1,569,114.69 1,372,853.69 1,153,541.80
资产负债率 60.01% 63.86% 68.70%
现金短期债务比 0.65 1.24 1.17
营业收入 134,515.33 114,690.18 117,557.70
其他收益 1,882.41 1,408.40 9,669.85
利润总额 19,058.50 17,373.75 9,553.91
综合毛利率 12.33% 3.32% 10.05%
EBITDA 23,761.18 23,135.15 15,323.94
EBITDA 利息保障倍数 0.27 0.36 0.26
经营活动现金流净额 64,169.07 -166,538.37 -96,630.39
资料来源： 公司2017-2019年审计报告，中证鹏元整理
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一、本期债券募集资金使用情况
公司于2014年10月21日发行7年期12亿元公司债券，募集资金计划用于西安市2011年
世界园艺博览会配套设施项目。截至2019年末，本期债券募集资金专户余额48.76万元。
二、发行主体概况
2019年， 公司股东西安浐灞生态区管理委员会、西安浐灞城市投资建设有限公司分别
向公司增资， 增资后公司注册资本由2018年末的71.52亿元增加至2019年末的113.80亿元，
其中实收资本113.06亿元。截至2019年末， 公司产权和控制关系如下。
图 1 截至2019年末公司产权及控制关系图
资料来源： 公司提供
跟踪期内，公司仍主要负责西安世界园艺博览会园区及周边基础设施建设业务， 主要
包括基础设施建设、生态建设等。 公司组织架构及主要领导未发生变化， 2019年公司合并
范围内新增子公司1家， 2019年末公司纳入合并范围的子公司共9家，详见附录二。
表1 2019年公司合并范围新增子公司情况
子公司名称 业务范围 持股比例 取得方式
西安世园润盈置业有限公司 房地产开发销售 100.00% 投资设立
资料来源： 公司 2019 年审计报告
三、 外部运营环境
（一）宏观经济和政策环境
我国经济运行稳中向好，疫情短期加大经济下行压力，宏观政策加大调节力度，基础
设施建设投资增速有望反弹
西安浐灞生态区管
理委员会
西安市浐灞河发展有
限公司
西安浐灞城市投资建
设有限公司
83.83% 2.11% 14.06%
西安世园投资（集团）有限公司
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2019 年国内外风险挑战明显上升，我国坚持以供给侧结构性改革为主线，着力深化
改革扩大开放，持续打好三大攻坚战，扎实做好“六稳”工作，经济运行总体平稳。 2019
年全年国内生产总值（ GDP） 99.09 万亿元，比上年增长 6.1%。新经济持续较快发展，战
略性新兴产业增加值比上年增长 8.4%，高于同期工业增加值增速 2.7 个百分点；战略性新
兴服务业企业营业收入比上年增长 12.7%。
然而我国仍处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期， “三期叠加”
影响持续深化， 2019 年末爆发的 COVID-19 疫情，进一步加大了经济下行压力。 2020 年，
积极的财政政策将更加积极有为，稳健的货币政策将更加灵活适度。积极的财政政策将提
质增效，更加注重结构调整，压缩一般性支出，财政赤字率预计将进一步升高。
2019 年基建投资仍增长乏力，全国基础设施……
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