公告日期：2019-08-30

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山东三星集团有限公司
公司债券半年度报告
（ 2019 年）
二〇一九年八月
山东三星集团有限公司公司债券半年度报告（ 2019 年）
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重要提示
公司董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
本公司半年度报告中的财务报告未经审计。
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重大风险提示
投资者在评价及购买本公司发行的债券前，应认真考虑下述各项可能对债券的偿付、
债券价值判断和投资者权益保护产生重大不利影响的风险因素，并仔细阅读债券募集说明
书中“风险因素”等有关章节内容。
（一）短期偿债压力较大的风险
目前公司对外负债主要以流动负债为主，流动负债占比逐年减小，但占比仍然较高，
较高的流动负债比重使公司面临较大的短期偿债压力。近三年及一期末，公司总负债分别
为 916,842.66 万元、 915,336.78 万元、 926,867.71 万元和 920,649.79 万元，流动负债余
额分别为 539,742.66 万元、 483,236.78 万元、 451,157.11 万元和 497,020.00 万元，流动
负债占全部负债的比重分别为 58.87%、 52.79%、 48.68%和 53.99%。同时受货币政策影响较
大，一旦国家实施偏紧的货币政策，公司持续筹集短期资金的能力将有所下降，将对公司
的正常生产经营造成不利影响。
（二）应收款项余额较大所带来的风险
近三年及一期末，公司应收票据及应收账款余额分别为 138,553.43 万元、 144,431.87
万元、 163,131.02 万元和 171,039.48 万元，呈上升趋势；其他应收款余额分别为
43,807.17 万元、 40,386.32 万元、 41,736.44 万元和 41,816.99 万元，两项合计占流动资
产比重分别为 23.47%、 23.94%、 25.88%和 26.29%。应收款项在流动资产中的占比金额较大，
一旦欠款单位生产经营出现恶化或者公司回收欠款执行不力，发生未按约定期限归还等情
况，则会影响到公司资金周转并形成坏账风险，给公司正常经营带来一定的风险。
（三）盈利能力波动的风险
近三年及一期末，公司主营业务毛利率分别为 16.38%、 16.45%、 18.13%和 16.89%。公
司主营业务毛利率波动主要是受市场竞争状况及原材料价格变动等影响所致， 2016 年公
司主营业务毛利率偏低主要是玉米油终端价格下降所致。未来市场竞争状况的变动将使公
司面临一定的盈利能力波动的风险。
（四）对外担保连带责任的风险
截至 2019 年 6 月末，公司对外担保余额 58,690.00 万元，占公司当期净资产的 6.91%
。恩贝集团在滨州交行的贷款 2,000 万元列为关注类，富华化工在滨州交行的贷款 1,460
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万元、 2,000 万元被列为关注类，原因是做的借新换旧（借新还旧作为商业银行在贷款的
发放和收回过程中经常采用的操作方式，是指贷款到期（含展期后到期）后不能按时收回
，又重新发放贷款用于归还部分或全部原贷款的行为）。恩贝集团和富华化工做借新换旧，
能够避免高成本的附加银行业务，降低公司的财务成本。恩贝集团、富华化工目前运营正
常，公司为其提供的担保无代偿风险。恩贝集团曾为公司提供担保，现已经到期退出，公
司对恩贝集团提供的担保额度也在逐年降低，预计 2020 年底全部退出。富华化工与公司为
互保企业。恩贝集团、富华化工均为与公司无关联的企业。公司在提供担保前，对被担保
人生产经营以及财务状况进行了详细的调查，不会给公司造成不利影响，但并不排除将来
被担保人生产经营以及财务状况发生不利变化导致债务偿还困难，引发公司连带责任的风
险。
（五）受限资产较多的风险
公司受限资产主要是货币资金和土地及房屋使用权。截至 2019 年 6 月末，公司受限资
产总额达到 222,237.58 万元，其中包括抵押土地、房屋建筑物 156,829.34 万元，机器设
备 36,044.89 万元，其他货币资金 29,363.35 万元。一旦未来公司对外负债不能到期偿还
，公司相关资产将面临被处置风险，较大的受限资产规模可能影响公司的正常生产经营。
（六）终端市场变化风险
目前公司的玉米油以自有品牌“长寿花”和散装油销售两条渠道并行，在终端市场和
玉米油贴牌生产商中均具有相当的市场影响力，但随着玉米油市场结构的调整，小包装油
是市场发展的必然趋势。近……
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