查看PDF原文
公告日期：2017-06-29
2014年十堰市城市基础设施建设投资有限公司公司债券 2017 年跟踪
信用评级报告
2
设职责，截至 2016 年末，公司代建工程项目预计总投资额 78.18 亿元，其中 46.59.
亿元工程代建业务与政府签订了《代建回购协议》， 收入来源有一定保障。
关注：
公司收入规模大幅下降，且对土地整理业务依赖性较大，易受当地土地市场波动影
响。 公司收入主要来源于土地整理业务， 2016 年实现土地整理业务收入 55,025.73
万元，同比下降 36.59%，占全年收入的 63.23%， 该业务经营易受国家调控政策以
及当地土地市场影响而产生波动。
经营活动现金流持续净流出， 公司资金支出压力较大。 2016 年公司经营活动现金
流为-27.70 亿元，持续三年净流出； 截至 2016 年末，公司在建及拟建项目尚需投
入资金 42.55 亿元，资金支出压力较大。
公司资产以其他长期资产为主，且抵押占比较高， 预付账款规模较大， 对资金形成
占用，整体资产流动性较弱。 截至 2015 年末， 公司其他长期资产余额为 216.28 亿
元，其中待处置土地资产账面价值 158.29 亿元，占其他长期资产的 73.19%；已抵
押土地账面价值 94.59 亿元，占所有土地账面价值的 59.76%； 截至 2016 年末，公
司预付账款余额为 188.98 亿元，占总资产 35.99%，，资产整体流动性较弱。
有息债务规模大幅增加， EBITDA 利息保障倍数持续下滑， 偿债压力上升。 截至
2016 年末，公司有息债务规模为 223.43 亿元，较 2015 年末上升 72.51%，占负债
总额 67.68%; EBITDA 利息保障倍数下降至 0.49， 有息债务规模加大，公司偿债压
力加重。
公司对外担保金额较大，存在一定或有负债风险。 截至 2016 年末， 公司对外担保
金额为 5.45 亿元，占公司净资产比重为 2.79%，规模较大，且均无设置反担保措施，
需关注其可能产生或有负债的风险。
主要财务指标：
项目 2016 年 2015 年 2014 年
总资产（万元） 5,250,858.12 3,993,234.52 3,043,599.16
所有者权益（万元） 1,949,504.75 1,829,574.07 1,485,425.46
有息债务（万元） 2,234,331.75 1,295,200.26 962,715.82
资产负债率 62.87% 54.18% 51.20%
流动比率 2.51 2.42 2.69
主营业务收入（万元） 87,029.01 115,981.55 119,236.87
补贴收入（万元） 11,328.64 6,311.63 9,901.98
3
利润总额（万元） 36,122.10 49,244.44 60,086.63
主营业务毛利率 39.47% 47.76% 48.52%
EBITDA（万元） 54,100.91 63,255.63 68,548.05
EBITDA 利息保障倍数 0.49 0.80 1.07
经营活动现金流净额（万元） -277,035.21 -230,787.13 -180,146.61
资料来源： 公司 2014-2016 年审计报告，鹏元整理
4
一、本期债券募集资金使用情况
根据国家发展和改革委员会《国家发展改革委关于湖北省十堰市城市基础设施建设
投资有限公司发行2014年公司债券核准的批复》（发改财金【 2014】 1678号），公司于
2014年8月20日公开发行15亿元公司债券，发行利率为6.58%。 本期债券募集资金用于十
堰市火车站北广场棚户区综合改造项目、十堰市张湾区李家湾棚户区综合改造项目。 截
至2016年12月31日， 本期债券募集资金已使用完毕。
二、发行主体概况
跟踪期内，公司注册资本发生变化，由17.19亿元增加至25.13亿元。 2016年3月及7月，
公司与十堰市财政局、 国开发展基金有限公司（以下简称“ 国开基金” ） 分二次签署《国
开发展基金投资协议》， 国开基金对公司分别进行5.75亿元及2.19亿元增资， 合计7.94亿元
计入实收资本。 根据上述投资协议， 国开基金投资期限为20年，国开基金有权在投资期
限结束选择十堰市政府回购或以市场化方式退出。若以回购方式，十堰市财政局需自第
三年起每年按照协议约定金额回购标的股权，在投资期限内国开基金享受年化1.2%的投
资收益，按季度结算。
增资后，十堰市财政局持有公司股权比例由100%变更为68.40%，国开基金持有公司
股权31.60%。 ……
[点击查看PDF原文]
提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。
