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公告日期：2019-09-11
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浙江国兴投资集团有限公司
公司债券半年度报告
（2019 年）
二〇一九年八月
浙江国兴投资集团有限公司公司债券半年度报告（2019 年）
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重要提示
公司董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
本公司半年度报告中的财务报告未经审计。
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重大风险提示
投资者在评价及购买本公司债券之前，应认真考虑下述各项可能对本公司债券的偿付
、债券价值判断和投资者权益保护产生重大不利影响的风险因素，并仔细阅读募集说明书
中“风险因素”等有关章节内容。
（一）经营风险
1、经济周期风险
房地产及旅游盈利能力与经济周期有着比较明显的相关性。如果未来经济增长放慢或
出现衰退，其使用需求可能同时减少，从而对发行人盈利能力产生不利影响。发行人所在
地区的经济发展水平及未来发展趋势也会对项目经济效益产生影响。受金融危机影响，我
国的经济景气度有所下降，临安区的产业经济的发展亦可能受到影响，购销量与生产量均
有可能减少，亦有可能对发行人的盈利产生不利影响。
2、安全生产风险
公司所经营的几大主业涉及广大民众的日常生活、城建、房地产的施工等各个环节均
存在产生安全事故的可能。因此发行人继续深化“安全生产年”活动，认真落实安全生产
责任制，重点加强对大明山旅游、纤岭矿区、工程施工、水源保护、污水处理等重点环节
的安全检查。加强安全生产宣传教育，强化全体职工的安全意识。如果出现较大的安全事
故，会对发行人的社会声誉造成很大的影响。
3、市场竞争风险
发行人部分业务在临安当地处于垄断地位，但仍然面临一定的市场风险。房地产业务
中，发行人商品房业务、保障房业务均面临国家宏观经济调整，人民币升值及市场竞争加
大的风险。旅游业务中，发行人目前主要以大明山风景及滑雪场为主，虽然目前公司旅游
设施及环境都处于较好水平，但旅游品种比较单一且受季节限制，随着人们对旅行要求的
提高，旅游行业中也存在一批潜在的进入者，因此发行人主营业务存在市场竞争风险。
（二）管理风险
1、多元化经营风险
公司经营范围涉及较广，主要包括房地产开发、矿产、水务、旅游、物资销售等产业
板块。多元化经营一方面为公司分散了行业风险，带来了较大收益，另一方面也给公司的
管理能力带来挑战。公司如果不能有效管理各经营板块，多元化经营可能会给公司带来一
定风险。
2、子公司管理风险
截至2019 年6 月末，公司拥有一级子公司13 家，二级子公司5 家，管理幅度较大。
公司下属企业众多，经营领域较为广泛，这对公司管理能力、投资决策、内部控制等提出
了更高的要求。如果公司对子公司的管理不到位或因管理链条过长发生管理失控等情况，
将可能会影响到公司的正常生产经营。
（三）政策风险
1、宏观经济政策风险
目前临安经济发展，无论是从经济总量、发展的质量，还是从发展的内外环境来看，
正在步入一个发展的机遇期和转型期。发行人是一家以房地产开发、矿产、旅游、物资销
售等产业为支撑的国有独资企业，现阶段发行人得到了临安区政府的大力支持。虽然政府
支持力度较大，但是发行人的主要业务与宏观经济的波动周期有较为明显的对应关系，房
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地产行业易受国家宏观经济政策、商业银行信贷政策、城市规划等因素的影响。矿产开发
和旅游行业是资源性行业，受国家资源政策和环境保护政策的影响。未来相关政策存在不
确定性，可能对盈利能力产生负面影响，发行人的经营也有可能受到宏观经济政策的不利
影响。
2、房地产政策调整的风险
由于公司经营板块中涉及房地产行业，自2010 年1 月以来，陆续出台了“国十一条”、
“新国十条”，提高二套房首付及利率等一系列房地产宏观调控政策，这些政策的出台对杭
州市房地产市场造成了一定程度的冲击。报告期内，发行人房地产板块收入占公司营业收
入的15%以上，如果未来政府对房地产行业出台更严厉的调控政策，可能对发行人房地产
板块的收入产生较大的影响，并进一步影响公司营业收入情况。
3、地方政府政策发生变化的风险
发行人作为临安区目前最大的国有公司，临安区政府对其各项业务的开展给予了一定
的优惠政策。若临安区政府对发行人的支持政策发生变化，减少或消除部分支持和优惠政
策，将对发行人的生产经营状况发生较大影响。
截至本半年度报告批准报出日，公司面临的风险因素与上一年度报告所述没有重大变
化。
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