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公告日期：2018-06-14
2014年淮安清河新区投资发展有限公司
小微企业扶持债券 2018 年跟踪
信用评级报告
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公司资产流动性较差，公益性资产规模较大。 2017 年末，公司资产中应收账款、
其他应收款、存货、其他长期资产分别占比 25.07%、 16.84%、 12.14%和 22.77%。
其中应收款项回收时间存在较大不确定性；存货集中变现能力较弱。此外， 2017
年末，公司固定资产中公益性资产净值为 136,722.53 万元， 其他长期资产为
549,745.17 万元，主要为管网等公益性资产。
公司未来存在较大资金支出压力。2017年公司经营活动现金流量净额仅为 2,812.38
万元，但未来公司拟开发土地项目尚需投资 200,000.00 万元，存在较大的资金支
出压力。
公司面临较大的短期债务偿还压力。 2017 年末公司有息负债为 777,968.99 万元，
EBITDA 利息保障倍数下降至 0.62，债务利息偿付能力进一步弱化。且公司 2018
年需要偿还 317,529.38 万元有息债务， 短期偿债压力较大。
公司存在一定的或有负债风险。 截至 2017 年末， 公司为对外担保金额合计为
534,900.00 万元，占 2017 年末公司所有者权益的比重为 41.17%。 鉴于公司对外担
保规模较大，大多数合同无反担保措施，公司存在一定或有负债风险。
主要财务指标：
项目 2017 年 2016 年 2015 年
总资产（万元） 2,413,820.78 2,404,287.63 2,270,723.55
所有者权益（万元） 1,299,126.90 1,280,447.65 1,266,453.53
有息债务（万元） 777,968.99 824,853.56 575,684.48
资产负债率 46.18% 46.74% 44.23%
流动比率 2.80 3.35 2.40
主营业务收入（万元） 137,441.43 136,846.89 139,923.73
补贴收入（万元） 13,000.00 11,500.00 20,157.75
利润总额（万元） 20,901.12 22,924.96 19,742.41
主营业务毛利率 14.31% 15.87% 18.32%
EBITDA（万元） 26,138.82 30,159.12 30,028.90
EBITDA 利息保障倍数 0.62 0.64 0.95
经营活动净现金流净额（万元） 2,812.38 -228,685.55 -2,066.70
资料来源：公司 2015-2017 年审计报告，鹏元整理
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一、本期债券募集资金使用情况
经国家发展和改革委员会发改财金〔 2013〕 2691号文件批准，公司于2014年6月19日发
行了5亿元第一期小微企业扶持债券“ 14清河投资小微债01”与2014年12月29日发行了5亿
元第二期小微企业扶持债券“ 14清河小微02”，第一期票面利率为7.19%，第二期票面利率
为8.05%，两期债券期限均为4年。
两期债券募集资金主要通过银行委托贷款方式，用于对淮安市当地小微企业的贷款。
截至2018年4月末，两期债券募集资金已使用完毕。
二、发行主体概况
截至2018年4月末， 公司名称、 注册资本、主营业务未发生变化，注册资本与实收资本
仍为300,000.00万元。 2017年12月12日，根据《清江浦区人民政府关于重组淮安市清江浦城
投控股发展有限公司1的批复》，公司控股股东变更为淮安市清江浦城投控股集团有限公司，
实际控制人仍为淮安市清江浦区人民政府。 截至2018年4月末，公司股权结构如下图1所示。
截至2017年末公司合并范围内共有子公司10家，当年公司纳入合并报表范围的子公司较上
年增加1家，具体情况如下表1所示。
图 1 截至 2018 年 4 月末公司产权关系图
资料来源：公司提供
表1 2017 年公司合并报表范围变化情况（单位：万元）
新纳入合并范围子公司 持股比例 注册资本 实收资本 业务范围
淮安市清河经济开发区投资
发展有限公司 100.00% 50,000.00 22,400.00 政府授权的开发区土地 及其它有关资产的经营
1
2017 年 12 月 29 日， 淮安市清江浦城投控股发展有限公司更名为淮安市清江浦城投控股集团有限公司；
截至本报告出具日，鹏元未获得淮安市清江浦城投控股集团有限公司征信报告
淮安市清江浦区人民政府
淮安市清江浦城投控股集团有限公司
100.00%
淮安清河新区投资发展有限公司
100.00%
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管理、转让、投资、基……
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