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公告日期：2015-05-29
高新区管委会持续向公司提供了大量的财政补贴。 2014 年高新区管委会向公司
提供了 6,026.70 万元的财政补贴款，较大程度上增加了公司当期利润。
关注：
孝感市地方财政自给率依然偏低，对上级补助收入依赖较强。 2014 年孝感市
全市实现上级补助收入 1,652,179 万元，占地方可支配财力的 44.57%，上级
补助收入仍是孝感市地方财政的重要来源。
公司土地整理业务盈利能力存在波动风险。 2014 年公司实现土地整理收入
26,762.53 万元，较上年增长 66.44%；但同期毛利率由上年的 62.97%下降至
37.69%。
公司基础设施工程建设收入可能减少。 2014 年公司基础设施建设项目较上年
减少了 3 个，年内无新增项目；截至 2014 年末公司仅有 2 个在建项目， 且仍
需投入 12,390.13 万元。
公司有息债务规模大幅增加，债务还本付息压力增加。 截至 2014 年末公司有
息债务增加至 158,954.84 万元，资产负债率上升至 22.97%。
主要财务指标：
项目 2014 年 2013 年 2012 年
总资产（万元） 712,016.71 528,950.15 211,083.82
所有者权益（万元） 548,460.54 524,708.96 193,434.36
有息债务（万元） 158,954.84 4,000.00 0.00
资产负债率 22.97% 0.80% 8.36%
流动比率 142.69 1,980.35 10.14
速动比率 26.74 210.82 1.34
营业收入（万元） 60,038.43 19,105.09 53,283.76
政府补助（万元） 6,026.70 0.00 0.00
利润总额（万元） 23,751.58 12,906.26 25,461.25
综合毛利率 30.18% 68.67% 48.03%
总资产回报率 3.83% 3.49% 19.59%
EBITDA（万元） 23,795.15 12,940.72 25,493.75
EBITDA 利息保障倍数 28.48 131.51 -
经营活动现金流净额（万元） -105,380.35 -14,113.61 -15.44
资料来源： 公司审计报告，鹏元整理
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一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况
经国家发展和改革委员会《关于湖北省孝感市高创投资有限公司发行公司债券核准的
批复》（发改财金[2014]641号）批复，公司于2014年6月23日和9月23日分别公开发行7年
期8亿元公司债券， 合计发行规模为16亿元， 发行利率分别为7.43%和6.87%，扣除相关费
用后实际募集资金分别为7.94亿元和7.94亿元。
本期债券起息日分别为2014年6月23日和2014年9月23日， 均按年计息，每年付息一次。
在本期债券存续期的第3至7年均按照债券发行总额的20%比例等额偿还本金，当期利息随
本金一起支付。
截止到2015年3月31日， 本期债券均尚未到付息日期；本期债券募集资金使用情况如下
表所示：
表 1 截至 2015 年 3 月 31 日本期债券募集资金使用情况（单位：万元）
募集资金投向 项目总
投资
拟使用募集
资金
项目已
投资
已使用募集
资金
完工比
例
孝感市大会集社区城市棚户区改造
建设项目 72,522.72 20,000.00 23,831.74 19,065.39 32.86%
孝感市裕祺社区城市棚户区改造建
设项目 64,606.77 25,000.00 41,524.06 29,066.84 64.27%
孝感市诸赵社区城市棚户区改造建
设项目 283,078.23 115,000.00 102,287.22 66,486.69 36.13%
合计 420,207.72 160,000.00 167,643.01 114,618.93 39.90%
资料来源：公司提供
二、发行主体概况
跟踪期内， 公司注册资本、股权结构、主营业务范围未发生重大变化。
截至2014年12月31日，公司总资产为712,016.71万元，所有者权益合计为548,460.54万
元，资产负债率为22.97%。 2014年度，公司实现营业收入60,038.43万元，利润总额23,751.58
万元，经营活动现金流净额-105,380.35万元。
三、 区域经济与财政实力
2014年孝感市地方经济增速继续放缓，固定资产投资依然是拉动经济增长的主要因素
2014年，孝感市实现地区生产总值1,354.72亿元，较2013年增长了9.35%。……
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