公告日期：2019-04-29

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天瑞集团股份有限公司
公司债券年度报告
（ 2018 年）
二〇一九年四月
天瑞集团股份有限公司公司债券年度报告（ 2018 年）
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重要提示
公司董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假
记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
亚太（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计
报告。
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重大风险提示
投资者应认真考虑各项可能对公司债券的偿付、债券价值判断和投资者权益保护产生
重大不利影响的风险因素，并仔细阅读各期募集说明书中的“风险与对策”等有关内容。
截至 2018 年 12 月 31 日，公司面临的风险因素与上一报告期披露的内容没有重大变化
，但投资者还应注意以下风险：
（一）利率风险
受国民经济总体运行状况、国家宏观经济、金融货币政策以及国际经济环境等诸多种
因素的影响，市场利率水平的波动存在一定的不确定性。由于本次债券期限较长，可能跨
越一个以上的利率波动周期，市场利率的波动使本次债券投资者的实际投资收益存在一定
的不确定性。发行人未到期债券的市场交易价格或估值收益率波动较大，容易受市场环境
或自身舆情影响，也导致投资人面临较大的利率风险。
（二）经营风险
公司大部分收入都集中在水泥行业，营业收入的增长高度依赖水泥行业尤其是河南省
和辽宁省水泥行业的发展。国家明确提出要降低单位国内生产总值能耗和排污指标，而水
泥行业恰恰是能耗和排污大户。政府已经出台了一系列环保、税收、外贸等政策加强对水
泥行业的宏观调控，并要求关停和淘汰落后水泥产能，同时严格审查和控制新上产能。随
着去产能政策取得一定成果，未来去产能等行业政策也可能出现变化，同时行业持续景气
也可能导致行业产能出现增长，这些可能导致行业景气度出现不利变化。国家宏观政策的
上述变化将导致水泥行业发展的波动，公司业绩增长水平可能因此而受到影响，公司发展
面临一定的系统风险。
（三）公司债券集中兑付的风险
截止 2018 年年底，公司依靠自身经营性现金流入及金融机构新增贷款，按时足额兑付
了所有公司债券，维护了良好的信誉。 2019 年度，公司进入回售期及到期的公司债较多，
且主要集中在 2 月、 6 月和 10 月。对于即将到期回售及兑付的债务，公司需统筹安排、提
前谋划，否则面临一定程度的偿还压力。公司现已于 2019 年 1、 2 月份已分别完成 25 亿元
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债券的回售转售工作，并注销了 5.41 亿元债券。对于 2019 年度未回售的债券，也主要集
中在 2021 年度陆续到期，届时仍将面临集中到期的兑付压力。
（四）山水水泥债务违约风险
截至 2018 年年底，山水水泥有多起中票及超短融违约，目前已与多家债权人进行和解
，违约债券得到逐步偿还，山水水泥作为独立的公司法人，首先应以其自有资产承担责任
，公司作为股东仅以持股金额和比例为限承担股权投资风险。根据山水水泥发布的业绩公
告， 2018 年营业收入 176.38 亿元，同比增 19.39%；净利润 21.97 亿元，同比增 265.61%
；每股基本盈利 0.62 元。山水水泥生产经营情况良好，偿债能力大为增强。
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目录
重要提示..............................................................................................................2
重大风险提示 .......................................................................................................3
释义 ....................................................................................................................7
第一节 公司及相关中介机构简介.....................................................................9
一、 公司基本信息...............................................................................……
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