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公告日期：2015-08-31
2014 年公司债券 2015 年跟踪
信用评级报告
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的城市基础设施建设主体， 地方政府继续通过政府补贴等方式予以支持。 2014 年
公司收到财政补贴 8,308.36 万元，提升了公司的盈利水平。
吉安城投提供的保证担保有效提升了本期债券的信用水平。 吉安城投为本期债券
的到期兑付提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。 经鹏元综合评定， 吉
安城投主体长期信用等级为 AA， 其为本期债券提供的保证担保有效提升了本期债
券的信用水平。
关注：
吉安市全市财政收入受土地出让收入变动影响较大， 财政自给率仍显不足。 跟踪期内，
受房地产市场景气度下滑的影响， 吉安市全市土地出让收入减少， 2014 年吉安市全市
政府性基金收入同比下降 15.80%。 2014 年吉安市全市和市本级公共财政收入对公共财
政支出的覆盖程度分别为 46.18%和 54.80%。
公司资产流动性不强。 2014 年末，公司存货占总资产的 55.19%， 主要由土地资产和代
建工程构成； 已抵押土地资产的账面价值为 244,227.62 万元， 占土地资产的 66.21%，
存在一定的资产受限情况。
公司回款情况较差。 2014 年公司营业收入回款情况较差， 销售商品、提供劳务收到的
现金较上年下降 22.17%， 收现比仅为 0.21。
公司存在较大的资金压力。截至 2014 年底， 公司主要在建拟建项目总投资规模为 17.62
亿元，尚需投入资金 12.49 亿元，存在较大的资金压力。
公司有息债务快速增长，偿债压力增加大。 2014 年末公司有息债务为 293,358.98 万元，
较上年大幅增长 331.40%； 2014 年 EBITDA 利息保障倍数下降至 1.90， 有息债务/
EBITDA 上升至 11.67。
公司存在一定的或有负债风险。 截至 2014 年 12 月 31 日， 公司对外共承担了 14 笔担
保事项，涉及总金额为 21,500.00 万元，占公司 2014 年末净资产的 4.19%，公司存在一
定的或有负债风险。
主要财务指标：
项目 2014 年 2013 年 2012 年
总资产（万元） 911,570.21 625,420.71 577,757.88
所有者权益合计（万元） 513,035.28 507,281.45 488,845.65
有息债务（万元） 293,358.98 68,002.17 53,900.00
资产负债率 43.72% 18.89% 15.39%
流动比率 7.89 12.05 16.01
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速动比率 3.41 3.23 4.55
营业收入（万元） 57,985.66 30,162.12 31,855.43
政府补助（万元） 8,308.36 3,850.00 5,900.00
利润总额（万元） 22,071.16 23,369.02 26,211.21
综合毛利率 38.37% 86.52% 80.32%
总资产回报率 3.18% 4.29% 5.11%
EBITDA（万元） 24,605.44 25,992.73 27,308.95
EBITDA 利息保障倍数 1.90 5.53 10.70
经营活动现金流净额（万元） -49,018.15 -11,371.22 13,072.78
资料来源： 公司 2012-2014 年审计报告， 鹏元整理
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一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况
经国家发展和改革委员会《国家发展改革委关于江西吉安市井冈山开发区金庐陵经济
发展有限公司发行公司债券核准的批复》（ 发改财金[2014]179号） 文件批准，公司于2014
年6月3日发行8亿元7年期公司债券，票面利率为7.99%。
本期债券每年付息一次，分次还本，在债券存续期内的第3、 4、 5、 6、 7年末，分别
按照债券发行总额20%的比例偿还债券本金，到期利息随本金一起支付。本期债券本息兑
付情况见下表所示。
表1 截至 2015 年 6 月 30 日本期债券本息累计兑付情况（单位： 万元）
本息兑付日期 本金兑付/回售金额 利息支付 期末本金余额
2015年6月3日 - 6,392.00 80,000.00
资料来源：公司提供
截至2014年末，本期债券募集资金已全部使用完毕，募集资金具体使用情况如下表所
示。
表2 截至 2014 年 12 月 31 日本期债券募集资金使用情况（单位：万元）
项目名称
使用计划 实施进度
总投资 拟使用
募集资金 已投资 募集资金 已使用
井冈山经开区东区道路基础设施建设工程 181,000 80,……
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