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公告日期：2018-06-25
跟踪评级报告
绿地控股集团有限公司 1
绿地控股集团有限公司跟踪评级报告
主体长期信用
跟踪评级结果： AA+ 评级展望： 稳定
上次评级结果： AA+ 列入信用评级观察名单
债项信用
债券简称 余额 到期兑付日 跟踪评
级结果
上次评
级结果
14 绿 地 债
/PR 绿地债1 10 亿元 2020/05/23 AA+ AA+
15 绿 地
MTN001 20 亿元 2020/09/162 AA+ AA+
跟踪评级时间： 2018 年 6 月 22 日
财务数据
项 目 2015 年 2016 年 2017 年 18 年 3 月
现金类资产(亿元) 489.64 711.08 836.38 717.96
资产总额(亿元) 6004.36 7331.36 8494.44 8696.99
所有者权益(亿元) 673.33 791.12 975.71 1025.96
短期债务(亿元) 699.92 984.64 1058.19 946.57
长期债务(亿元) 1738.87 1894.91 1745.65 1763.90
全部债务(亿元) 2438.79 2879.54 2803.85 2710.47
营业收入(亿元) 2072.57 2471.60 2901.74 747.52
利润总额(亿元) 105.75 144.42 195.79 54.74
EBITDA(亿元) 146.51 182.23 240.07 --
经营性净现金流(亿元) -242.39 -89.93 549.88 43.82
营业利润率(%) 9.42 10.13 11.19 11.80
净资产收益率(%) 10.97 11.88 14.24 --
资产负债率(%) 88.79 89.21 88.51 88.20
全部债务资本化比率(%) 78.36 78.45 74.18 72.54
流动比率(%) 152.34 145.57 133.30 133.56
全部债务/EBITDA(倍) 16.70 15.80 11.68 --
EBITDA 利息倍数(倍) 1.02 1.12 1.55 --
经营现金流动负债比(%) -6.81 -1.95 9.59 --
注： 2018 年一季度财务数据未经审计； 2017 年其他流动负债中短
期应付债券调整至短期债务核算。
1
“14 绿地债 /PR 绿地债” 设置了本金提前偿还条款，
从第 3~6 个计息年度每年偿还 25%的本金。
2
“15 绿地 MTN001” 赎回前长期存续，在其第 5 个和
其后每个付息日， 公司有权将其赎回， 2020 年 9 月 16
日为首个赎回日。
评级观点
绿地控股集团有限公司（以下简称“公
司”） 是以房地产为核心业务，“大基建、大金
融、大消费” 多元产业并举发展的大型综合性
企业集团。 跟踪期内， 公司在经营规模、品牌
影响力、多元化经营等方面保持优势； 房地产
销售金额持续增长，基建业务规模不断扩大。
同时， 联合资信评估有限公司（以下简称“ 联
合资信” ）也关注到公司跟踪期内重点布局的
三四线城市地产项目面临一定市场风险； 公司
在拟建项目待投资额规模大，面临一定筹资压
力； 公司债务负担仍较重等因素对公司经营和
发展带来的不利影响。
截至2017年底，公司下属企业逾期借款已
全部解决， 联合资信决定将公司移出信用评级
观察名单。
未来， 公司将加快金融产业、 基建产业、
消费产业等板块发展步伐， 加大多元产业转型
发展力度。 同时， 公司将逐步调整房地产主业
投资策略和产品结构，以提升业绩增长动力。
跟 踪 期 内 ， 公 司 经 营 活 动 现 金 流 和
EBITDA 对存续期债券保障能力强。
综合评估， 联合资信维持公司主体长期信
用等级为AA+， 移出信用评级观察名单， 评级
展望为稳定，并维持“ 14绿地债/PR绿地债”
和“ 15绿地MTN001” 信用等级为AA+。
优势
1． 公司经营规模大，综合竞争能力强；房地
产主业在开发规模、品牌影响力、项目运
作能力等方面均处于行业前列。
2． 跟踪期内，公司房地产主业销售金额持续
增长，经营获现能力有所改善。
3． 公司坚持多元化发展战略，跟踪期内， 收
购西安建工集团有限公司， 建筑业收入规
模快速增长， 商品销售和能源收入有所回
升， 多元化经营一定程度上分散了公司房
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分析师
刘珺轩 潘云峰
邮箱： lianhe@lhratings.com
电话： 010-85679696
传真： 010-……
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