公告日期：2014-06-27

正面：

亳州市经济发展速度较快，财政实力稳步增强，公司外部发展环境较好；

跟踪期内，公司土地出让与土地整理业务收入保持较快增长，目前土地储备较多，未来

收入较有保障；

跟踪期内，亳州市政府在资产注入和财政补助方面继续给予公司大力支持；

国有土地使用权抵押有效提升了本期债券的信用水平。

关注：

跟踪期内，亳州市经济增速有所放缓，工业基础相对薄弱；

亳州市政府性基金收入中国有土地使用权出让金收入占比较高，该收入受政策影响较

大，未来易对财政收入的稳定性产生影响，此外，财政收入对上级补助有所依赖；

公司土地出让业务易受当地房地产市场行情的影响而有所波动，从而影响公司收入的稳

定性；

受调控政策与激烈的市场竞争影响，公司住宅销售毛利率不断下滑，目前水平较低；

公司目前在建及拟建项目较多，资本支出压力较大；

土地资产在公司资产中占比较高，且部分已用于抵押，资产流动性一般；

公司其他应收款规模较大，回收时间存在一定的不确定性；

公司利润对补贴收入存在一定的依赖性；

公司有息负债规模较大，存在一定的偿债压力；

公司对外担保规模较大，存在一定的或有负债风险。

分析师

姓名：王晨 李飞宾

电话：010-66216006

邮箱：wangch@pyrating.cn

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一、 本期债券本息兑付及募集资金使用情况

经国家发展和改革委员会发改财金[2012]2149号文件批准，公司于2012年9月4日发行15

亿元公司债券，票面利率为7.68%。

本期债券计息期限自2012年9月4日起至2019年9月3日止，按年计息，每年付息一次，分

次还本。本期债券从第三个计息年度开始偿还本金，第三至第七个年度分别按照本金总额

20%的比例均摊偿还债券本金。本期债券存续期后五年的利息随本金一起支付，年度付息款

项自付息日起不另计利息，到期兑付款项自其兑付日起不另计利息。

截至2014年5月31日，本期债券本息兑付情况见下表：

表1 截至2014年5月31日本期债券本息累计兑付情况（单位：万元）

本息兑付日期 期初本金余额 本金兑付/回售金额 利息支付 期末本金余额

2013年9月4日 150,000 0 11,520 150,000

资料来源：公司提供

截至2014年5月31日，本期债券募集资金已全部使用完毕，相关募投项目已完工。

二、 发行主体概况

跟踪期内，公司注册资本及实收资本均为10亿元，未发生变更；公司控股股东与实际控

制人均为亳州市国有资产监督管理委员会，持有公司100%的股权，未发生变更。跟踪期内，

公司主营业务未发生变更。

2013年，公司新增6家纳入合并范围子公司，详见下表。截至2013年末，公司纳入合并

范围的子公司共20家。

表2 2013年公司新增纳入合并范围子公司情况（单位：万元）

子公司全称 本文简称 主营业务 注册资本 持股比例

蒙城县漆园城市建设投资有限公司 蒙城城建 市政建设、投资 88,000.00 51%

涡阳县金阳城市建设投资有限公司 涡阳城建 市政建设、投资 26,000.00 51%

利辛县城乡建设投资有限公司 利辛城建 市政建设、投资 31,200.00 51%

亳州药都小额贷款有限公司 药都贷款 服务业 10,000.00 90%

亳州城镇发展股份有限公司 城镇发展 市政建设、投资 100,000.00 100%

亳州市文化旅游发展有限责任公司 旅游公司 服务业 50,000.00 94%

资料来源：公司提供

截至2013年12月31日，公司资产总计532.00亿元，归属于母公司的所有者权益为255.82

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亿元，资产负债率为36.86%。2013年，公司实现营业收入36.89亿元，利润总额为6.82亿元，

经营活动产生的现金流量净额为0.26亿元。

三、 地方经济与财政实力

亳州市经济保持较快增长，但增速有所放缓，且由于起步较晚，工业基础相对薄弱

跟踪期内，亳州市农产品加工业、医药制造业、煤炭开采及洗选业等主要支柱产业快速

发展，成为带动整个亳州市经济较快发展的基础，2013年亳州市地区生产总值为791.1亿元，

按可比价计算，同比增长9.7%，较2012年下降2.2个百分点，增速趋缓。其中第一产业增加

值195.0亿元，同比增长3.8%；第二产业增加值320.1亿元，同比增长12.7%；第三产业增加

值276.0亿元，同比增长10.2%。2013年，亳州市完成固定资产投资541.5亿元，同比增长25.8%；

实现社会消费品零售总额345.1亿元，同……
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