公告日期：2014-05-12

正面：

安宁市区位优势明显，工业基础较好，经济实力逐步提升，为公司发展提供了良好的外

部环境；

公司收入主要来源于市政基础设施建设业务，作为安宁市主要的基础设施投资主体，公

司承担了较多的建设任务，业务来源较有保障；

公司在财政补贴、资产注入等方面得到当地政府的大力支持；

重庆市三峡担保集团有限公司及重庆进出口信用担保有限公司按份为本期债券提供的

无条件不可撤销连带责任保证担保为本期债券的偿还提供了较好的保障，有效提升了本

期债券的信用水平。

关注：

政府性基金收入是安宁市财政收入的重要来源，土地市场存在较大的不确定性，安宁市

财政收入存在波动的可能性；

公司资产主要为存货及应收款项等，且应收款项是否能及时收回存在较大的不确定性，

公司整体资产流动性较弱；

公司划拨地资产规模较大，易受土地市场价格波动的影响；

公司利润对政府补贴依赖性较大；

公司在建、拟建项目投资规模较大，后续面临较大的资金压力；

公司负债规模持续攀升，有息债务规模相对较大，面临一定的债务偿付压力；

公司对外担保金额相对较大，存在一定的或有负债风险。

分析师

姓名：范刚强 李飞宾

电话：0755-82872333

邮箱：fangq@pyrating.cn

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一、发行主体概况

公司原名为安宁市投资开发有限公司，系经安宁市人民政府（以下简称“安宁市政府”）

下发的“安政文[2002]46号”文件批准成立，初始注册资本为3,100万元，其中安宁市国有

资产监督管理局出资3,000万元，占注册资本的96.77%；云南安宁天惠大酒店有限公司出

资100万元，占注册资本的3.23%。2010年3月27日，经股东会一致同意公司名称变更为

现名。

经一系列增资及股权变更，截至2013年末公司注册资本为30,000万元，股东为安宁市

财政局，公司股权结构如下图所示。

图1 截至2013年12月31日公司产权及控制关系

资料来源：公司提供

公司是安宁市主要的国有资产运营和城市基础设施建设主体，主要从事城市基础设施建

设、工程建设、城市供水等业务。

截至2013年12月31日，纳入公司合并范围的一级子公司有9家（见下表）。

表1 截至2013年12月31日纳入公司合并范围的一级子公司情况

公司名称

注册资本

(万元)

主要业务

持股比

例

纳入合并

报表时间

安宁市新城投资开发有限公司 21,148.00 项目投资、开发、建设及咨询 100.00% 2010年

安宁兴育投资开发有限公司 24,300.00 项目投资、开发、建设及咨询 100.00% 2010年

安宁市交通投资有限公司 15,000.00 交通项目的投资、开发、建设及咨询 100.00% 2010年

安宁兴卫医疗资产管理有限公司 1,500.00 医疗资产管理 100.00% 2012年

安宁市保障性住房建设管理有限

公司

1,000.00 项目投资开发 100.00% 2012年

安宁工业园区投资开发有限公司 71,961.00 项目投资、开发、经营、管理及咨询 100.00% 2010年

安宁市太平新城投资有限公司 28,600.00 项目投资、开发、建设及咨询 100.00% 2010年

昆明安发股权投资基金管理有限

公司

1,000.00 委托管理股权投资基金 100.00% 2011年

安宁市旅游投资开发有限公司 4,000.00 项目投资、开发、建设及咨询服务 100.00% 2010年

资料来源：公司审计报告

安宁发展投资集团有限公司

100%

安宁市财政局

4

截至2013年12月31日，公司资产总额1,010,379.98万元，所有者权益合计593,118.27

万元，资产负债率为41.30%。2013年度公司实现营业收入64,259.59万元，利润总额25,547.46

万元，经营活动现金流净流入9,392.72万元。

二、本期债券概况

债券名称：2014年安宁发展投资集团有限公司公司债券；

发行总额：人民币12亿元；

债券期限及利率：本期债券为7年期固定利率债券；

还本付息方式：本期债券按年付息，于付息日支付利息。本期债券设置提前偿还条款，

本金在存续期的最后5年分期兑付，即在存续期的第3、4、5、6、7年末分别按照发行总额

的20%、20%、20%、20%、20%的比例偿还债券本金。

增信方式：重庆市三峡担保集团有限公司及重庆进出口信用担保有限公司按份为本期债

券提供无条件不可撤销连带责任保证担保，其中重庆市三峡担保集团有限公司担保份……
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