公告日期：2017-06-28

公司债券 2017 年跟踪

信用评级报告

2

地方政府继续给予公司较大力度的支持。2016 年安吉县财政局将债券置换资金作

为对公司的资本性投入，同时对公司资本性拨款，共增加公司资本公积 101,603.55

万元，增强了公司的资本实力；公司 2016 年收到各项财政补贴共计 33,598.18 万

元，同比增加 36.83%，大幅提升公司盈利水平。

关注：

安吉县经济财政规模较小， 财政自给率较低， 地方综合财力对政府性基金依赖较大，

且负债率较高。2016 年安吉县分别实现地区生产总值 324.87 亿元和地方综合财力

81.35 亿元，经济和财政规模较小，财政自给率为 62.68%，自给率较低；2016 年安

吉县政府性基金收入为 231,655 万元，占地方综合财力的 28.48%，地方综合财力对

政府性基金的依赖较大，且安吉县政府负债率较高。

公司现金流表现不佳，资金压力较大。2016 年，公司收现比为 0.55，且经营活动

产生的现金流量净流出规模较上年扩大，为 504,537.73 万元，公司日常经营活动存

在较大的资金压力。

公司其他应收款形成较大资金占用，资产流动性偏弱。截至 2016 年末，公司存货

和应收款项分别为 1,723,804.19 万元和 1,404,319.66 万元，分别占总资产规模的

43.93%和 35.79%，存货中主要为土地整理及设施建设板块的开发成本， 其中 7.93%

已用于抵押，集中变现能力较弱；公司其他应收款余额为 1,366,325.16 万元，同比

增加 39.16%；其他应收款以往来款为主，规模较大，对公司形成较大的资金占用。

公司有息债务规模增加， 负债水平持续攀升，面临较大的即期偿付压力。 截至 2016

年末， 公司资产负债率同比上升 1.96 个百分点至 68.72%， 有息债务合计 2,050,644.40

万元，同比增长 37.20%，占期末负债总额比重为 76.05%；其中一年内到期的有息

债务为 314,282.76 万元，公司面临较大的即期偿付压力。

公司存在较大或有负债风险。 截至 2016 年末，公司对外担保余额合计 1,684,727.58

万元，占 2016 年末股东权益的比例为 137.26%，主要担保对象为国有企业，但均

无反担保措施，存在较大的或有负债风险。

主要财务指标：

项目 2016 年 2015 年 2014 年

总资产（万元） 3,923,737.81 3,345,780.41 3,065,115.06

3

所有者权益（万元） 1,227,426.17 1,112,002.56 1,085,187.93

有息债务（万元） 2,050,644.40 1,494,667.70 1,083,110.56

资产负债率 68.72% 66.76% 64.60%

流动比率 3.74 3.21 2.17

营业收入（万元） 79,290.17 74,551.41 89,007.16

政府补助（万元） 33,598.18 24,633.38 22,089.34

利润总额（万元） 15,402.01 16,496.63 14,742.55

综合毛利率 13.20% 10.12% 9.95%

EBITDA（万元） 38,766.16 29,708.14 26,672.76

EBITDA 利息保障倍数 0.39 0.36 0.24

经营活动现金流净额（万元） -504,537.73 -153,994.28 -55,574.59

资料来源：公司 2014-2016 年审计报告，鹏元整理

4

一、本期债券募集资金使用情况

公司于2014年4月24日发行14亿元公司债券，债券期限为7年，票面利率为8.3%。 本期

债券募集资金用于安吉旅游集散体系建设项目、中国竹乡建设项目、安吉竹博园二期旅游

开发项目、馒头山景区旅游服务建设项目和黄浦江源旅游景区修复改善项目，目前已全部

使用完毕。

二、发行主体概况

2016年，公司注资资本、实收资本、控股股东及实际控制人均未发生变化，安吉县财

政局仍是公司控股股东及实际控制人，拥有公司100.00%股权。 2017年4月26日公司由安吉

县资产经营有限公司更名为现有名。截至2016年末，公司合并范围减少2家公司，纳入公

司合并范围的子公司共28个。

表 1 2016 公司不再纳入公司合并范围的子公司情况（单位：万元）

子公司名称 持股比例 主营业务 不再纳入合并报表的原……
[点击查看PDF原文]

提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。