公告日期：2015-10-29

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219.31 万平方米，同时收到财政补贴 2.51 亿元，有效地提升了公司资本实力和融

资能力。

公司以其合法持有的土地使用权为本期债券提供抵押担保，同时与中国农业银行

股份有限公司潜江市支行签订了流动性支持协议，依然有效提升本期债券的信用

水平。公司用于抵押土地使用权面积为 167.01 万平方米，2014 年 3 月 31 日评估

价值为 33.18 亿元，是本期债券本金加一年利息的 2.04 倍。

关注：

潜江市一般预算收入规模较小，且对一般预算支出的覆盖程度较低，财政收入对上

级补助有一定的依赖性。2014 年潜江市一般预算收入对一般预算支出覆盖率为

44.25%，上级补助收入占可支配财力的比例为 46.61%。

2014 年公司土地整理业务收入大幅下降，且毛利率明显降低，其稳定性易受国家

政策调控以及当地房地产市场波动的影响。2014 年公司土地整理业务收入仅 8,280

万元，较 2013 年大幅下降，同时毛利率由上年的 60.11%下降至 29.56%。

公司应收账款规模较大，且回收期存在不确定性，一定程度上影响了资金利用效率。

截至 2014 年末，公司应收潜江市财政局 9.74 亿元，同比下降 21.85%，但规模仍较

大。

公司利润对政府补助存在较大的依赖。2014 年公司收到政府补贴 2.51 亿元，占当

期利润总额的 75.45%。

公司在建拟建项目较多，资金需求量大，未来存在较大的资金压力。截至 2014 年

末公司主要在建及拟建项目预计总投资达 107.59 亿元，已投资 19.69 亿元，后续资

金需求仍较大。

公司未按照抵押资产监管协议约定对抵押资产进行后续跟踪评估。 按照抵押资产监

管协议约定，公司应按年对抵押资产进行后续跟踪评估，截至 2015 年 9 月 30 日，

公司尚未进行相关评估。 公司所抵押的土地资产价值可能存在波动，未来集中变现

能力存在一定的不确定性。

主要财务指标：

项目 2014 年 2013 年 2012 年

总资产（万元） 1,337,141.02 700,742.88 664,312.58

归属于母公司所有者权益（万元） 963,102.65 524,440.39 504,499.85

有息债务（万元） 324,087.53 139,251.67 132,068.33

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资产负债率 27.97% 25.16% 24.06%

流动比率 13.43 17.00 19.66

速动比率 2.80 3.81 3.49

营业收入（万元） 83,813.35 76,899.67 75,871.37

政府补助（万元） 25,119.06 7,539.27 10,097.44

利润总额（万元） 33,292.76 24,073.78 35,441.00

综合毛利率 16.85% 29.35% 39.45%

总资产回报率 3.73% 4.07% 6.86%

EBITDA（万元） 38,681.27 28,478.16 37,259.44

EBITDA 利息保障倍数 1.86 2.87 3.77

经营活动净现金流（万元） -4,097.30 11,780.25 29,513.78

资料来源：公司 2012-2014 年审计报告，鹏元整理

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一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况

经国家发展和改革委员会发改财金[2013]2305号文件批准，公司于2014年4月22日发行

15亿元公司债券，期限为7年，票面利率为8.38%。

本期债券在存续期内每年付息一次，付息日为2015年至2021年每年的4月22日。 本期债

券分次还本，从2017年至2021年每年按债券发行总额的 20%偿还本期债券本金，兑付日为

2017年至2021年每年的4月22日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个工作日）。

表 1 截至 2015 年 9 月 30 日本期债券本息累计兑付情况（单位：万元）

本息兑付日 起初本金余额 本金兑付 利息支付 期末本金余额

2015.4.22 150,000 0 12,570 150,000

资料来源：公司提供

截至2014年12月31日，各募投项目的具体进度见表2。

表2 截至2014年12月31日本期债券募投项目情况（单位：亿元）

项目名称

项目总投

资额

本期债券拟

投入金额

项目已投资

金额

已使用募

集资金

潜江市保障性住房建设项目 27.55……
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