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公告日期：2016-08-29
张家界市经济发展投资集团有限公司
公司债券 2016 年半年度报告
二〇一六年八月
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重要提示
公司董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，
不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
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重大风险提示
投资者在评价和购买两期债券时，应认真考虑下述各项风险因素及公司在募
集说明书中披露的其他有关信息。
一、 与两期债券相关的风险
（ 一） 利率风险
受宏观经济、金融政策以及国际环境变化的影响，在两期债券存续期内，市
场利率存在波动的可能性。由于两期债券采用固定利率形式且期限较长，可能跨
越多个利率波动周期，市场利率的波动可能使投资者面临债券价值变动的不确定
性。
（ 二） 兑付风险
在两期债券存续期间，受宏观经济政策、产业政策和市场运行状况等因素的
影响，发行人的经营活动存在不能带来预期的回报的可能性，使发行人不能从预
期的还款来源中获得足够的资金，从而可能影响两期债券的按期偿付。
（ 三） 流动性风险
发行人计划两期债券发行结束后申请在经批准的证券交易场所上市或交易
流通，但无法保证两期债券一定能够按照预期在上述证券交易场所上市或交易流
通，亦不能保证两期债券一定会在债券二级市场有活跃的交易。在上市或交易流
通之前， 两期债券可能难以交易变现，存在一定的流动性风险。
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二、 与行业相关的风险
（ 一） 行业政策风险
发行人主要从事旅游资源开发和城市基础设施建设业务，在实现经济效益的
同时，承担着部分社会职能。该项业务在现阶段得到国家和当地政府的大力支持。
国家宏观调控政策、“ 三公消费” 及财政补贴政策的变动均会对其收入和利润产
生重要的影响，国家的固定资产投资、环境保护、城市规划、城市建设投融资政
策等方面的变化将会在一定程度上影响发行人的经营业绩。
（ 二） 经济周期风险
旅游资源开发、旅游服务行业属于周期性较强的行业，近年国内经济的持续
向好发展，旅游行业实现快速发展。同样，城市基础设施建设行业在城镇化快速
推进大大背景下， 获得了大量的资金投入，使得该行业发展迅速。如果在两期债
券存续期内，国家宏观经济增速持续放缓甚至出现衰退， 经济进入下行周期，发
行人可能经营效益下降、现金流减少，从而影响两期债券的兑付。
（ 三） 地方经济和财政风险
尽管随着国内旅游市场的持续升温，张家界市地方经济持续快速发展，但张
家界市经济规模总量仍然偏小。虽然近年张家界市地方财政收入快速增长，财政
实力不断增强，但上级补助收入占张家界市地方财政收入的比重较高， 地方财政
自给能力较弱，而政府补助对发行人的利润贡献较大。如果在两期债券存续期内，
张家界市地方经济发展速度放缓，地方财政收入减少，可能会对发行人的收入和
利润水平产生一定的影响。
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三、 与发行人有关的风险
（ 一） 经营管理风险
发行人的经营决策水平、财务管理能力、资本运作能力、投资风险控制能力
是发行人盈利情况的重要影响因素，经营决策或者内部控制失误将对发行人盈利
产生不利影响。同时，发行人在进行市场化经营的同时，还承担着部分社会职能，
一些公益性项目社会效益显著，但经济效益有限，对公司正常的盈利能力产生一
定的不利影响。
（ 二） 项目建设风险
两期债券募集资金拟投入项目投资规模较大，涉及面广。如果在项目建设过
程中出现原材料价格上涨以及劳动力成本上涨、不可抗拒的自然灾害等重大问题，
则有可能使项目实际投资超出预算，导致施工期延长，影响项目的按期竣工，并
对项目收益的实现产生一定的不利影响。可能由于项目管理内容与工作环节较多、
部分人员经验不足等原因，给整个项目在计划组织、管理控制、配合协调等方面
带来困难。
（ 三） 财务风险
发行人在建及拟建工程投资规模较大，未来面临较大的资金压力。目前发行
人有息债务规模较大，存在一定的债务偿付压力。但是发行人的资产受限比例较
高，部分资产已经用于抵押，资产流动性一般。这需要发行人综合利用直接融资
渠道和间接融资渠道来筹措资金，并不断加强对资金的管理，提高资金运用的效
率。因此，发行人将面临如何加强财务管理和控制财务成本方面的压力。
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目 录
第一节 释义 .......................................................................................................... 8
第二节 公司及相关中介机构简介 ..........................................................................……
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