公告日期：2014-06-13

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2014 年 12 亿元公司债券

2014 年跟踪信用评级报告

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正面：

跟踪期内，受益于区域经济的快速增长，遂宁市财政实力不断增强；

作为遂宁市河东新区城市基础设施建设主体，公司在建项目较多，未来收入较有保障；

跟踪期内，公司在资本金注入及财政补贴方面继续获得政府的大力支持。

关注：

遂宁市地方财政对上级补助收入和政府性基金收入的依赖性较高；

公司土地整理收入易受土地出让市场的影响而发生较大的波动；

公司应收账款和其他应收款占用资金较多，回收时间存在一定的不确定性；

公司土地资产占比较大，且大部分土地资产已用于抵押，资产流动性一般；

公司利润总额对财政补贴的依赖性依然较高；

公司与河东新区财政局的资金往来较为频繁，公司实际可支配资金受河东新区管委会每

年的资金调配影响较大；

公司有息负债规模相对较大，存在较大的偿债压力。

分析师

姓名：胡亮亮 陈远新

电话：0755-82873175

邮箱：hull@pyrating.cn

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一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况

经国家发展和改革委员会发改财金[2014]151号文件批准，公司于2014年4月17日发行12

亿元7年期固定利率债券，票面利率为8.36%。

本期债券的起息日为2014年4月17日，按年计息，每年付息一次。本期债券设置提前偿

还本金条款，在2017-2021年分别偿付债券发行总额的20%，最后5年每年的应付利息随当年

兑付的本金部分一起支付。

截至2014年5月7日，尚未到本期债券首次付息日，公司尚未兑付本息。

截至2014年5月7日，本期债券募集资金使用情况如下：

表1 截至2014年5月7日公司募集资金使用情况（单位：万元）

项目名称 总投资

拟使用募集

资金额度

已投资

已使用募集

资金

遂宁市河东新区乘龙堰片区棚户区改造

建设工程项目

65,800 32,000 16,593.77 0

遂宁市河东新区罐子口片区棚户区改造

建设工程项目（D-31地块、F17-2地块）

64,000 32,000 26,240.00 0

遂宁市河东新区慈音寺棚户区改造（联福

小区二期）A区项目（F17-1地块）

55,000 29,000 31,443.21 0

遂宁市河东新区水寨门片区棚户区改造

建设工程项目

55,000 27,000 19,250.00 0

合计 239,800 120,000 93,526.98 0

注：截至2014年5月7日，公司募集资金尚未到账，故各募投项目已使用募集资金额均为0。

资料来源：公司提供

二、发行主体概况

截至2013年12月31日，公司注册资本、实收资本、控股股东、控股股东持股比例、实际

控制人和主营业务均未发生变化。

截至2013年12月31日，公司资产总额为594,846.01万元，所有者权益为412,716.90万元，

资产负债率为30.62%；2013年度，公司实现营业收入74,329.58万元，利润总额19,517.08万

元，经营活动现金净流出9,783.55万元。

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三、地方经济与财政实力

遂宁市具备较好的区位及交通优势，近年来经济发展速度较快

遂宁市位于四川盆地中部，涪江中游；东西宽90.3公里，南北长108.9公里，总面积

5,300平方公里；东邻重庆、广安、南充，西连成都，南接内江、资阳，北靠德阳、绵阳，

与成都、重庆呈等距三角。1985年2月，经国务院批准，设立省辖遂宁市，现辖船山、安

居两区和射洪、蓬溪、大英三县。

遂宁地处成渝经济腹地核心经济带，是成都、重庆两座重点城市双核等距辐射的重要节

点城市，具有独特的区位优势。在成渝经济区“一极（指成都都市圈增长极）一轴（指成渝

两地通道发展轴）一区块（指环渝腹地经济区块）”的规划中，遂宁是唯一既进入成都都市

圈增长极，又列入成渝通道发展轴，而且还纳入了环渝腹地经济区块的市州。随着遂宁市一

环八线高速公路网络、七向二十一线铁路枢纽以及全国重要的4C级训运两用机场的相继建

成，遂宁作为四川重要的次级综合交通枢纽地位将不断强化，为遂宁市集聚各种发展要素，

加快融入成渝经济区，参与成渝经济区新一轮区域竞争提供重要的交通优势条件。

近年来，遂宁市经济发展速度较快。2013 年，遂宁市全年实现地区生产总值（GDP）

736.61亿元，比上年增长11.1%。其中，第一产业增加值132.51亿元，增长3.3%，对经济

增长的贡献率为5.4%，拉动经济增长0.6个百分点；第二产业增加值406.47亿元，增长13.9%，

对经济增长的贡献率为71.……
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