公告日期：2014-07-01

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2014 年10 亿元公司债券

2014 年跟踪信用评级报告

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正面：

？ 灌南县近年来经济发展情况较好，财政实力不断增强；

？ 公司作为灌南县唯一的综合性投融资平台，在资产注入、财政补贴等方面获得了当地

政府的大力支持，资本实力大幅提升；

？ 公司以其拥有合法处置权的国有土地使用权为本期债券提供抵押担保，为债权人提供

了进一步保障。

关注：

？ 灌南县地方综合财力中政府性基金收入占比较大，对土地出让有一定依赖性；

？ 公司土地开发收入易受未来土地交易市场波动影响；

？ 公司在建和拟建项目资金需求量较大，存在资金压力；

？ 公司土地存量较多，且大部分用于融资抵押，资产流动性欠佳；

？ 公司其他应收款规模较大，一定程度上影响公司资金使用效率；

？ 公司期间费用较大，主要业务盈利水平较弱；

？ 公司盈利对政府补贴依赖较大；

？ 公司有息债务规模较大，有一定偿付压力。

分析师

姓名：杨毅嵘 刘书芸

电话：021-51035670

邮箱：yangyr@pyrating.cn

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一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况

经国家发展和改革委员会发改财金[2014]456 号文件批准，公司于 2014 年4 月8 日公

开发行 10 亿元公司债券，票面年利率为 7.9%。

本期债券采用单利按年计息，不计复利，逾期不另计息。每年付息一次，在债券存续

期第 3 年、第 4 年、第5 年、第6 年和第 7 年分次还本，每次偿还本金的 20%。年度付息

款项自付息日起不另计利息。计息期限为 2014年 4 月8 日至 2021 年4月 7 日，付息日为

2015 年至 2021 年每年的 4 月 8 日。截至 2014 年 6 月末，本期债券未发生本息兑付情况。

截至 2014 年5 月末，本期债券募集资金已部分用于募投项目中，具体如表 1 所示。

表 1 截至 2014 年 5 月末本期债券募集资金使用情况（单位：万元）

项目名称

计划 实施进度

总投资 拟使用募集

资金额度

已投资

已使用

募集资金

新建灌南县南环路一期工程 70,700 30,000 56,500 15,000

新建灌南县南环路二期工程 73,300 30,000 34,500 15,000

新建灌南县东环路建设工程 83,700 30,000 7,500 15,000

灌南县迎宾大道改造工程 34,700 10,000 16,100 5,000

合计 262,400 100,000 114,600 50,000

资料来源：公司提供

二、发行主体概况

跟踪期内，公司注册资本、股权结构及主营业务均未发生变更，公司合并报表范围增

加子公司 5家，具体情况见表。

表 2 2013年新纳入公司合并范围的子公司情况

子公司名称 业务性质

注册资本

（万元）

公司合计

持股比例

子公司层

级

连云港市中新化工环保开发有

限公司

污水处理设备制造 10,000 100% 二级

灌南县堆沟港实业有限公司 港务工程 1,000 98% 二级

灌南县灌铁实业有限公司 实业投资 5,000 100% 二级

江苏灌河半岛置业有限公司 房地产开发 10,000 100% 一级

4

灌南县灌诚咨询服务有限公司 投资、理财、咨询服务 50 100% 二级

资料来源：公司审计报告

截至 2013 年12月 31 日，公司资产总额为 1,528,218.61 万元，归属于母公司所有者权

益为 1,188,522.65 万元，资产负债率为 22.23%。2013 年度公司实现营业收入 60,895.90 万

元，利润总额 20,450.69万元，经营活动净现金流入 3,587.94 万元。

三、地方经济与财政实力

灌南县各产业发展迅速，各项经济指标持续快速增长

跟踪期内，灌南县各项经济指标取……
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