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公告日期：2015-09-30
2014 年公司债券 2015 年跟踪
信用评级报告
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2014 年钦州市全口径和市本级公共财政预算收入/公共财政预算支出为比例分别
为 33.55%和 46.31%。
钦州港经济技术开发区一般预算收入有所下降。受石化行业景气度下滑影响， 2014
年钦州港经济技术开发区实现一般预算收入 53,798 万元，比 2013 下跌 10.87%。
公司在建基础设施项目及拟建项目投资额较大， 面临较大的资金压力。 截至 2014
年底， 公司在建及拟建的项目预计总投资 1,966,249.24 万元，累计已投入金额为
816,521 万元，尚需投入 1,149,728.24 万元。
公司资产以存货为主且抵押占比较高，流动性较弱。 截至 2014 年末， 公司资产中
土地使用权账面价值为 459,303.45 万元， 占总资产比例为 35.70%， 已抵押土地账
面价值 425,950.11 万元，抵押部分占土地总价比例为 92.74%。
公司收入及利润大幅下滑，盈利能力有所下降，公司利润对政府补助依赖程度较
高。 2014 年公司实现营业收入 10,366.66 万元，同比下滑 65.96%。 2014 年公司补
贴收入占利润总额比例为 101.36%，公司利润较为依赖补贴收入。
公司有息债务有所增长且规模较大， 存在较大的偿债压力。 截至 2014 年末，公司
有息债务达到 689,542.984 万元，与 2013 年相比增长 4.96%。
公司未按照监管协议对抵押土地进行跟踪评估。 根据监管协议，公司应聘请经债
权代理人认可的具备相应资质的资产评估机构按年对抵押资产的价值进行跟踪评
估，并出具资产评估报告， 公司未按照监管协议对抵押土地进行跟踪评估，抵押
土地价值存在一定不确定性
公司对外担保规模较大， 存在一定的或有损失风险。 截至 2015 年 8 月 12 日，公
司对外担保余额为 80,000 万元，规模较大。
主要财务指标：
项目 2014 年 2013 年 2012 年
总资产（万元） 1,286,640.05 1,235,154.31 1,094,036.75
归属于母公司所有者权益合计（万元） 526,020.63 507,782.32 487,787.80
资产负债率 58.96% 58.72% 55.26%
流动比率 18.53 9.98 12.19
速动比率 1.62 1.56 1.94
有息债务（万元） 689,542.98 499,984.17 369,700.00
营业收入（万元） 10,366.66 30,452.66 81,959.64
营业利润（万元） -52.60 1,455.09 1,386.47
补贴收入（万元） 8,033.26 22,853.32 21,545.57
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综合毛利率 14.33% 11.20% 7.50%
EBITDA（万元） 8,235.35 24,420.85 23,061.95
EBITDA 利息保障倍数 0.17 0.61 0.75
经营活动现金流净额（万元） -78,104.07 -58,532.06 -127,015.46
资料来源： 公司 2012-2014 年审计报告，鹏元整理
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一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况
经国家发展和改革委员会发改财金〔 2014〕 73 号文件批准，公司于2014年2月20日公开发
行9亿元公司债券，发行利率为7.68%。
本期债券期限为7年， 起息日为2014年2月20日。 每年付息一次， 分次还本， 在本期债券存
续期的第3年末到第7年末， 每年分别偿还债券发行总额的20%。 第3年到第7年每年的应付利息
随当年本金的兑付一起支付， 年度付息款项自付息日起不另计利息， 本金自兑付日起不另计利
息。 截至2015年6月30日，本期债券已按时兑付第一期利息。
截至 2015 年 5 月 31 日， 本期债券募集资金已使用 29,980 万元。
表 1 截至 2015 年 5 月 31 日募集资金使用情况（单位：万元）
项目名称 总投资 拟用募
集资金 已投资额 募集资金 已使用
钦州市钦州港大榄坪三号路南段工程 17,505.00 9,000.00 13,895.00 9,000.00
钦州市钦州港大榄坪第八大街工程 34,340.33 9,000.00 34,291.00 9,000.00
钦州港鹿耳环大道工程 36,369.69 21,000.00 6,700.00 1,515
钦州市钦州港新区路网工程（二期） 118,073.08 51,000.00 23,440.00 10,……
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