公告日期：2020-06-22

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认政府补助 9,913.00 万元，外部支持有效提升了公司资本实力和盈利水平。

关注：

⚫ 公司资产流动性较弱。公司资产中存货和在建工程占比较高，2019 年末两者合计

占比 64.84%，存货主要为土地整理成本和代建项目开发成本，即时变现能力较差；

此外公司其他应收款为占总资产的 29.38%，对公司资金形成较大占用，资产整体

流动性较弱。

⚫ 公司经营活动现金流波动较大，存在较大的资金压力。公司经营活动现金流受往

来款波动影响较大，2019 年经营活动现金净流出 4.14 亿元。截至 2019 年末，公

司主要在整理土地、在建基础设施工程项目尚需投入 54.71 亿元， 资金主要依赖公

司自筹，公司存在较大的项目资金支出压力。

⚫ 公司有息债务增长较快，短期债务压力较大。截至 2019 年末，公司有息债务规模

为 62.04 亿元，同比增长 20.64%；其中一年内需偿还的债务 7.72 亿元，现金短期

债务比仅为 0.14，货币资金对短期债务的保障能力较弱。

⚫ 公司存在一定或有负债风险。截至 2019 年末，公司对外担保金额合计为 14.64 亿

元， 与 2019 年末净资产之比为 19.70%，对外担保规模较大， 且均未设置反担保措

施，存在一定的或有负债风险。

公司主要财务指标（单位：万元）

项目 2020 年 3 月 2019 年 2018 年 2017 年

总资产 1,725,795.60 1,628,055.03 1,477,281.39 1,504,399.26

所有者权益 766,523.64 743,058.05 699,429.89 715,444.05

有息债务 643,537.85 620,392.65 514,240.04 595,367.53

资产负债率 55.58% 54.36% 52.65% 52.44%

现金短期债务比 0.47 0.14 0.07 0.19

营业收入 1,551.30 58,342.00 45,864.48 47,701.26

营业外收入 0.08 9,931.17 3,013.06 162.84

利润总额 400.11 20,290.66 30,190.51 32,434.94

综合毛利率 58.86% 20.96% 61.44% 67.70%

EBITDA - 21,803.92 30,539.69 32,435.09

EBITDA 利息保障倍数 - 0.52 0.63 1.04

经营活动现金流净额 55,636.53 -41,408.06 134,986.93 -264,254.10

收现比

1.53 1.06 0.92 1.00

资料来源：公司 2017-2019 年审计报告及未经审计的 2020 年一季度财务报表，中证鹏元整理

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一、债券募集资金使用情况

公司分别于2014年3月21日、 2014年5月30日发行 “14温高新债01” 、 “14温高新债02” ，

募集资金用于龙湾城市中心区旧城改造安置房及配套（永强北片奥林匹克单元B01地块）

工程、 龙湾区保障性住房(人才公寓)建设工程和温州市温州大道东延(温强路—海滨围垦)

三个项目，截至2020年5月27日，“14温高新债01”、“14温高新债02”募集资金账户余

额为213.28万元。

二、发行主体概况

根据温龙委办发〔2019〕11号文，2019年公司整体划入温州高新技术产业开发区国有

控股集团有限公司（以下简称“国控集团”）名下，公司控股股东由温州高新技术产业园

区财政局变更为国控集团，国控集团控股股东为温州高新技术产业开发区财政局，公司实

际控制人为温州高新技术产业开发区财政局。

2019年国控集团以货币资金对公司增资0.40亿元， 2020年1月继续以货币资金增资2.30

亿元，但截至本报告出具日公司暂未进行注册资本变更。截至2020年3月末，公司注册资

本依然为3.00亿元，实收资本为5.70亿元。公司股权结构如图1所示。

图 1 截至 2020 年 3 月末公司产权及实际控制关系

资料来源：公开网站查询，中证鹏元整理

由于温州龙湾区属国有企业的整合重组，2019年公司合并范围新增4家子公司，均为

划拨取得，明细见表1。

表1 2019年公司合并范围新增子公司情况（单位：万元）

企业名称 注……
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