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公告日期：2019-06-24
甘肃公投集团主体与相关债项 2019 年度跟踪评级报告
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主要观点
甘肃省公路航空旅游投资集团有限公
司（以下简称“甘肃公投集团”或“公司”）
是甘肃省高速公路运营主体，区域垄断地
位突出。 跟踪期内甘肃省经济继续发展，
财政实力有所增强，公司在甘肃省高等级
公路运营中占据绝对垄断地位，是甘肃省
高速公路主要运营主体， 继续得到政府在
资产划拨及资金方面的有力支持；同时，
甘肃省及周边区域经济发展水平相对较低，
路产盈利能力受到制约， 不断增长的期间
费用限制公司盈利能力提升， 公司二级公
路停止收费，使得公司通行费收入有所下
降，同时贸易业务收入占比上升，拉低公
司毛利率水平， 公司在建高等级公路规模
较大，未来面临较大资金支出压力。
优势与风险关注
主要优势/机遇：
作为连接国内中西部地区及“一带一路”
通往中亚、西亚的交通枢纽，甘肃省战
略地位重要，公路建设及运营将面临新
机遇；
2018 年，甘肃省经济继续发展，财政实
力增强，为省内交通基础设施建设提供
良好的资金保障；
公司在甘肃省高等级公路运营中占据绝
对垄断地位，运营省内 90%以上的高等
级公路，是甘肃省高速公路主要运营主
体；
公司继续得到政府在资产划拨及资金方
面的有力支持。
主要风险/挑战：
甘肃省及周边区域经济发展水平相对较
低，路产盈利能力受到制约；
2018 年， 公司通行费收入受二级公路停
止收费影响继续下降，同时， 受期间费
用增加且增幅较大影响，公司利润总额
降幅较大， 毛利率较低的贸易业务收入
占比上升，继续拉低公司整体毛利率水
平；
公司在建高等级公路规模较大，未来面
临较大资金支出压力。
甘肃公投集团主体与相关债项 2019 年度跟踪评级报告
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评级报告声明
为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称
“大公”）出具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下：
一、除因本次评级事项构成的委托关系外，发债主体与大公及其关联公司、
控股股东、控股股东控制的其他机构不存在任何影响本次评级客观性、独立性、
公正性的官方或非官方交易、服务、利益冲突或其他形式的关联关系。大公评级
人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关系外，不存在其他影响评
级客观、独立、公正的关联关系。
二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具
本报告遵循了客观、真实、公正的原则。
三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判
断，评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。
四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的
真实性、准确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保。
五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或
卖出等投资建议。大公对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投
资盈亏后果不承担任何责任。
六、本报告债项信用等级在本报告出具之日至存续债券到期兑付日有效，主
体信用等级自本报告出具日起一年内有效，在有效期限内，大公拥有跟踪评级、
变更等级和公告等级变化的权利。
七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、
出售和发布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。
八、本评级报告所依据的评级方法为《大公收费公路企业信用评级方法》 ，
该方法已在大公官网公开披露。
甘肃公投集团主体与相关债项 2019 年度跟踪评级报告
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跟踪评级说明
根据大公承做的甘肃公投集团存续债券信用评级的跟踪评级安排，大公对受
评对象的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析，并结合其外
部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。
本次跟踪评级为定期跟踪。
跟踪债券及募资使用情况
本次跟踪债券概况及募集资金使用情况如下表所示：
表 1 本次跟踪债券概况及募集资金使用情况（单位：亿元）
债券简称 发行额度 债券余额 发行期限 募集资金用途 进展情况
12甘公投MTN3 20.00 20.00 2012.09.24 ～
2022.09.24
补充项目建设资金
已按募集资
金要求全部
使用完毕
13甘公投MTN1 30.00 29.30 2013.03.28 ～
2023.03.28
补充项目建设资金
14甘公投债01/
14甘公01 25.00 24.58
2014.02.27 ～
2020.02.27
补充项目建设资金
14甘公投MTN002 20.00 ……
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提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。
