公告日期：2019-06-12

跟踪评级报告

海宁市尖山新区开发有限公司 1

海宁市尖山新区开发有限公司跟踪评级报告

主体长期信用

跟踪评级结果： AA 评级展望： 稳定

上次评级结果： AA 评级展望： 稳定

债项信用

债券简称 债券余额 到期日 担保方

级别

跟踪评

级结果

上次评

级结果

13 海宁新区

债/PR 海新区 5.20 亿元 2020-11-04 AAA AAA AAA

18 海 宁 新 区 债

01/18 尖山 01 7.00 亿元 2025-09-10 AA+ AA+ AA+

18 海 宁 新 区 债

02/18 尖山 02 7.00 亿元 2025-11-16 AA+ AA+ AA+

跟踪评级时间： 2019 年 6 月 12 日

财务数据

项目 2016 年 2017 年 2018 年

现金类资产(亿元) 7.06 4.21 6.54

资产总额(亿元) 113.66 122.06 147.42

所有者权益(亿元) 62.95 65.12 69.68

短期债务(亿元) 6.55 11.03 9.97

长期债务(亿元) 42.34 38.84 60.13

全部债务(亿元) 48.89 49.87 70.10

营业收入(亿元) 2.83 4.18 8.25

利润总额(亿元) 0.95 1.72 2.37

EBITDA(亿元) 1.10 1.92 2.57

经营性净现金流(亿元) 1.82 -0.10 -3.90

营业利润率(%) 6.97 14.57 -3.59

净资产收益率(%) 1.50 2.65 3.42

资产负债率(%) 44.62 46.65 52.73

全部债务资本化比率(%) 43.72 43.37 50.15

流动比率(%) 1090.13 514.39 664.95

全部债务/EBITDA(倍) 44.26 25.97 27.29

经营现金流动负债比(%) 23.44 -0.59 -23.69

EBITDA 利息倍数(倍) 0.34 0.59 0.67

注： 其他非流动负债中的有息债务调整至长期债务核算

分析师： 文 中 马 颖

邮箱： lianhe@lhratings.com

电话： 010-85679696

传真： 010-85679228

地址： 北京市朝阳区建国门外大街 2 号

中国人保财险大厦 17 层（ 100022）

网址： www.lhratings.com

评级观点

海宁市尖山新区开发有限公司（ 以下简称

“ 公司” ） 是海宁经济开发区和尖山新区唯一

的基础设施建设主体， 跟踪期内， 公司收入规

模大幅增长， 海宁市政府在财政补贴、 政府债

务置换和股权划拨等方面继续给予公司有力

支持。 同时联合资信评估有限公司（ 以下简称

“联合资信”） 也关注到， 公司债务规模大幅

增长、 短期偿付压力大、 经营活动呈现净流出

等因素对公司经营及发展造成的不利影响。

“ 13海宁新区债/PR海新区” 由中国投融

资担保股份有限公司（ 以下简称“ 中投保” ）

提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担

保， 经联合资信评定， 中投保主体长期信用等

级为AAA， 担保实力极强， 其担保显著提升了

“ 13海宁新区债/PR海新区” 本息偿付的安全

性。

“ 18海宁新区债01/18尖山01”及“ 18海宁

新区债02/18尖山02” 均由海宁市资产经营公

司（ 以下简称“海宁资产”） 提供全额无条件

不可撤销的连带责任保证担保， 经联合资信评

定， 海宁资产主体长期信用等级为AA+， 担保

实力很强， 其担保有效提升了“ 18海宁新区债

01/18尖山01” 及“ 18海宁新区债02/18尖山

02” 本息偿付的安全性。

公司是海宁经济开发区和尖山新区唯一

的基础设施建设主体， 具有明显区域垄断优

势， 未来随着海宁经济开发区及尖山新区基础

设施项目持续推进， 公司有望持续稳定发展。

联合资信对公司的评级展望为稳定。

综合评估， 联合资信确定维持公司主体长

期信用等级为AA，“ 13海宁新区债/PR海新区”

的信用等级为AAA，“ 18海宁新区债01/18尖山

01”及“ 18海宁新区债02/18尖山02” 的信用等

级为AA+， 评级展望为稳定。

跟踪评级报告

海宁市尖山新区开发有限公司 2

优势

1． 跟踪期内， 海宁市经济持续发展， 财政实

力不断增强， 公司外部发展环境良好。

2． 跟踪期内， 公司在政府债务置换、 财政补

贴和股权划拨等方面获得海宁市政府的有

力支持。

3． 中投保担保实力极强， 其担保显著提升了

“ 13 海……
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