公告日期：2013-10-24

怀化市工业园投资开发有限公司2013 年 12 亿元公司债券

信用评级报告

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正面：

近年怀化市经济及财政收入增长较快，财政实力不断增强；

怀化工业园区待开发面积较大，公司未来业务来源较有保障；

公司作为怀化工业园开发和城市基础设施建设的唯一主体，在财政补贴、资产注入等方

面得到政府的大力支持。

关注：

怀化市财政收入对上级补助和土地出让收入依赖程度较高，潜在波动较大；

土地出让收入是公司收入的主要来源，易受当地土地市场波动的影响；

公司大部分土地资产已经抵押，流动性受限；

公司在建及拟建项目投资规模较大，存在一定的资金压力；

公司可供抵押的有效资产不多，后续融资空间受限；

公司后续业务模式将有所变化，对公司收入及综合毛利率的影响程度有待进一步观察；

公司利润对政府补助依赖度较高。

分析师

姓名：范刚强 林心平

电话：0731-84285422

邮箱：fangq@pyrating.cn

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一、发行主体概况

公司系经怀化市人民政府于2004年5月31日下发的《关于同意成立怀化市工业园投资

开发有限公司的批复》（怀政办函[2004]40号）批准，以怀化工业园区管委会（以下简称“工

业园管委会”）的300亩土地使用权作价出资成立的国有独资公司。公司于2004年11月22

日经怀化市工商行政管理局核准设立，股东为工业园管委会，初始注册资本为2,000万元。

2011年6月19日，经公司股东会决议，同意增加股东湖南经济技术投资担保公司；同

意增加公司注册资本8,000万元。变更后公司注册资本为10,000万元，其中：工业园管委会

认缴注册资本8,800万元，占注册资本的88%；湖南经济技术担保公司认缴注册资本1,200

万元，占注册资本12%。

2011年11月，根据“怀国资产权[2011]2 号”文，同意工业园管委会将其持有的公司

8,800万元出资额无偿划至怀化市人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“怀化市国

资委”）。股权划转后，公司注册资本仍为10,000万元。其中：怀化市国资委出资8,800万

元，占公司注册资本的88%；湖南经济技术担保公司出资1,200万元，占公司注册资本的

12%。

截至2012年12月31日，公司股权结构如下图所示。

图1 截至2012年12月31日公司产权及控制关系

资料来源：公司提供

公司是怀化工业园区（以下简称“工业园”或“园区”）的开发主体，接受工业园管委

会的委托，对工业园内的土地进行开发，并对工业园内的道路等基础设施进行投资和建设。

截至2012年12月31日，纳入公司合并范围的子公司有2家（见下表）。

怀化市工业园投资开发有限公司

88% 12%

怀化市人民政府国有资产监督管理委员会 湖南经济技术担保公司

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表1 截至2012年12月31日纳入公司合并范围的子公司情况

公司名称

注册资本

(万元)

主要业务 股权比例

合并时

间

怀化市农业产业化加工示范

园有限公司

5,000.00

基础设施建设投资；农产品加工

企业的投资；农业科技开发；

100% 2007年

住得好房地产开发有限公司 800.00

房地产开发经营;物业管理；建

筑设备租赁；

100% 2009年

资料来源：公司审计报告

截至2012年12月31日，公司资产总额506,293.02万元，所有者权益合计394,421.72 万

元，资产负债率为22.10%。2012年度公司实现营业收入41,046.03万元，利润总额24,564.19

万元，经营活动现金流净流入1,340.14万元。

二、本期债券概况

债券名称：2013年怀化市工业园投资开发有限公司公司债券；

发行总额：人民币12亿元；

债券期限及利率：本期债券为7年期固定利率债券；

还本付息方式：本期债券按年付息，于付息日支付利息。本期债券设置提前偿还条款，

本金在存续期的最后5年分期兑付，即在存续期的第3、4、5、6、7年末分别按照发行总额

的20%、20%、20%、20%、20%的比例偿还债券本金。

三、本期债券募集资金用途

本期债券拟募集资金总额12.00亿元，资金具体用途见下表。

表2 本期债券募集资金投向情况表（单位：万元）

募集资金投向项目 项目总投资 拟使用募集资金额度 占项目总投资比重

湖南怀化工业园区二期基础

及配套设施建设工程项目

247,980.00 120,000.00 48.39%

合计 247,980.00 120,000.00 48.39%

资料来源：公司提供

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