公告日期：2014-06-25

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2013年10亿元公司债券

2014年跟踪信用评级报告

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正面：

萍乡市和萍乡经开区的经济发展态势良好，整体实力有所增强，地方财力稳步提高；

跟踪期内，公司所开发土地出让规模和自有土地转让规模快速增加，土地一级开发收入

大幅增长，目前仍拥有丰富的土地资源，未来可获得较大规模的土地转让收入；

公司代建项目规模较大，代建业务持续性较强；

跟踪期内，公司在资产注入、财政补贴、代偿利息等方面继续获得政府的大力支持；

国有土地使用权抵押仍能有效提升了本期债券的信用水平。

关注：

萍乡市和萍乡经开区经济总量不大，地方财政收入中占比较高的基金收入易受一级土地

市场影响而波动，从而影响财政收入的稳定性；

公司土地开发业务收益分成比例不固定，未来公司土地开发业务的毛利率会随着分成比

例的不同而波动；

公司在建、拟建项目规模较大，未来存在一定的资金压力；

公司土地资产的价值及流动性易受土地一级市场波动影响；

公司应收账款和其他应收款规模较大，对资金造成一定的占用；

公司债务规模上升较快，偿债压力有所增加。

分析师

姓名：孙月忠 陈远新

电话：0755-82871099

邮箱：sunyzh@pyrating.cn

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一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况

经国家发展和改革委员会发改财金[2013]1823 号文件批准，公司于2013年10 月11 日发行

10亿元公司债券，期限7 年，发行利率为7.06% 。本期债券采用单利按年计息，每年付息一

次，分次还本，即自债券发行后第3年末起，每年分别按照债券发行总额20.00%的比例偿还

债券本金。截至2014年4月30日，本期债券尚无兑付本息。

截至2014年4月30日，本期债券募集资金的使用情况如下表所示：

表1 截至2014 年4 月30日本期债券募集资金使用情况（单位：万元）

募集资金投向项目 项目总投资 拟使用募集资金 已使用募集资金

田中生态水库项目 237,000 100,000 100,000

资料来源：公司提供

截至2014年4月30日，萍乡市田中生态水库项目已投入资金约19亿元，完工进度约80% 。

二、发行主体概况

跟踪期内，公司股权结构未发生变化，不过公司新增注册资本90,000 万元，其中以货

币形式增加资本20,000 万元，资本公积转增资本70,000 万元。此次增资已经萍乡维信联合

会计师事务所维信验字（2013）第054 号验资报告验证。截至 2013年12 月31 日，公司注

册资本为10 亿元。

公司主要从事萍乡经济技术开发区（以下简称“萍乡经开区”或“经开区”）内城市基

础设施项目的投资、建设，以及土地一级开发业务。跟踪期内，公司主营业务未发生变化，

合并报表范围未发生变化。

2013年5 月，萍乡市新区建筑安装总公司向公司子公司萍乡市汇翔建设发展有限公司

（以下简称“汇翔公司”）投资 1,000 万元，成为汇翔公司的非控股股东。2013年12月，公

司向汇翔公司增资153,106.57 万元，其中 500 万元用于增加注册资本，其余增加资本公积。

经过上述变更后，汇翔公司注册资本增至11,500 万元，其中公司出资 10,500 万元，占注册

资本91.30%，萍乡市新区建筑安装总公司出资1,000 万元，占注册资本 8.70% 。

表2 截至2013 年底公司子公司情况

子公司名称 主营业务

注册资本

（万元）

持股比例 合并期间

4

萍乡市汇翔建设发展有限公司 基础设施建设 11,500 91.30% 2011-2013 年

资料来源：公司提供

截至2013 年12月31 日，公司资产总额 147.86 亿元，所有者权益合计 90.57 亿元，资

产负债率37.68%。2013年公司实现主营业务收入6.65 亿元，利润总额 4.45 亿元，经营活

动现金净流出20.01 亿元。

三、地方经济与财政实力

2013年萍乡市经济实力有所增强，但增速有所放缓

2013年，萍乡市经济平稳增长，全年实现生产总值 798.33 亿元，比上年增长 9.3%，但

增速有所放缓。其中，第一产业增加值56.32 亿元，……
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