公告日期：2013-10-10

萍乡市汇丰投资有限公司

2013 年 10 亿元公司债券

信用评级报告

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正面：

萍乡市和萍乡经开区的经济发展态势良好，整体实力有所增强，地方财力稳步提高；

公司拥有丰富的土地资源，随着相关区域基础设施的不断完善和招商引资的推进，

未来存在一定的价值提升空间并可为公司带来一定的财务弹性；

公司在资产注入、财政补贴等方面获得了政府的大力支持；

国有土地使用权抵押有效提升了本期债券的信用水平。

关注：

萍乡市和萍乡经开区的地方财政收入整体规模偏小；

受项目建设及招商引资进度等因素影响，公司代建项目及土地一级开发收入存在一

定波动；

受人工成本及拆迁补偿成本上升等因素影响，公司土地一级开发收入毛利率逐年下

降；

公司在建项目规模较大，未来存在一定的资金压力；

公司应收账款和其他应收款规模较大，回收时间不确定，对资金造成一定占用；

公司经营活动现金流表现欠佳，对外部融资有较大依赖；

公司债务总量上升较快， 存在一定的偿付压力。

分析师

姓名：雷巧庭 林心平

电话：0755-82872806

邮箱：leiqt@pyrating.cn

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一、发行主体概况

萍乡市汇丰投资有限公司前身为萍乡市汇丰投资开发有限公司，于2002年1月经萍乡

市人民政府《关于组建萍乡市汇丰投资公司的批复案》（萍府发﹝2002﹞7 号）批准设立，

初始注册资本为人民币3,000万元，股东为江西省安源经济开发区管理委员会。2006年4

月29日，江西省安源经济开发区管理委员会更名为江西萍乡经济开发区管理委员会。2010

年12月，江西萍乡经济开发区升为国家级，更名为萍乡经济技术开发区（以下简称“萍乡

经开区”或“经开区”），公司股东更名为萍乡经济技术开发区管理委员会（以下简称“萍乡

经开区管委会”或“管委会”）。

历经多次增资，截至2012年12月31日，公司注册资本为1亿元，由萍乡经开区管委

会100%控股。公司股权及控制关系图如下所示：

图1 截至2012年底公司股权及控制关系图

资料来源：公司提供

公司系萍乡经开区唯一的基础设施建设投融资平台，主要经营区内城市基础设施项目的

投资、建设，以及土地一级开发。截至2012年12月31日，公司纳入合并的全资子公司为

萍乡市汇翔建设发展有限公司（以下简称“汇翔建设”），主要经营城市基础设施和市政配套

设施的投资建设及城市综合开发。

截至2012年12月31日，公司资产总额100.15亿元，所有者权益合计75.32亿元，资

产负债率24.80%。2012年公司实现主营业务收入1.35亿元，利润总额1.04亿元，经营活

动现金净流出3.51亿元。

二、本期债券概况

债券名称：2013年萍乡市汇丰投资有限公司公司债券（以下简称“本期债券”）；

发行总额：人民币10亿元；

萍乡市汇丰投资有限公司

萍乡经济技术开发区管理委员会

100.00%

4

债券期限及利率：7年期固定利率，采用单利按年计息，不计复利，逾期不另计利息；

还本付息方式：每年付息一次，分次逐年等额偿还本金，即在债券存续期内的第3至第

7个计息年度末，每年偿还债券本金的20%。年度付息款项自付息首日起不另计利息，本金

自兑付首日起不另计利息。

增信方式：公司以其合法拥有的3宗41.99万平方米、评估价值合计20.05亿元的土地使用

权为本期债券提供抵押担保。

三、本期债券募集资金用途

本期债券拟募集资金10亿元，资金具体用途见下表。

表1 本期债券募集资金投向情况

资金用途

项目总投资

（亿元）

拟使用募集资金

（亿元）

募集资金占项目

总投资比例

萍乡市田中生态水库（萍水河田中

段防洪工程）项目

23.7 10.0 42.19%

资料来源：公司提供

该项目位于萍乡市区北郊田中片区，主要建设内容包括田中水库库容的开挖；水库拦河

坝、溢洪道进出水控制闸阀及防洪墙的建设；田中片区土地收储整理；道路、给排水、绿化

及田中生态水库沿湖景观带建设。

该项目业经萍乡市发展与改革委员会等相关部门批复，具体情况如下：

表2 萍乡市田中生态水库（萍水河田中段防洪工程）项目审批情况

项目审批、核准或备案情况 批准文号

关于萍乡市田中生态水库（萍水河田中段防洪工程）建设项目立项的批复 萍发改投资字﹝2011﹞426号

关于萍乡市田中生态水库（萍水河田中段防洪工程）建设项目可行性研究

报告的批复

萍发改投资字﹝2011﹞454号

关于田中生态水库基础配套设施项目的用地预审意见 赣国土资核﹝2011﹞1220号

关于对萍乡市田中生态水库（萍水河田中段防洪工……
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