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公告日期：2017-06-27
公司债券 2017 年跟踪
信用评级报告
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提供的银行流动性支持增强了本期债券的安全性。
关注：
2016 年连云港市和连云区公共财政收入均有所下滑，连云港市政府性基金收入有
所下降，一定程度削弱了地方财政实力。 2016 年连云港全市和连云区分别实现公
共财政收入 211.47 亿元和 9.45 亿元，较上年分别下滑 27.52%和 36.15%； 2016 年
连云港市全市政府性基金收入为 114.29 亿元，较上年下降 22.83%， 一定程度削弱
地方财政实力。
公司整体资产流动性一般。 公司资产主要由存货、应收款项和其他非流动资产中的
海域使用权等构成， 截至 2016 年底公司存货中占账面价值 61.20%的土地被抵押，
海域使用权评估价值 96.25 亿元， 土地资产与海域使用权变现较为困难， 应收款项
大幅增长，占用公司营运资金， 公司整体资产流动性一般。
存在一定资金压力。 截至 2016 年底， 公司主要在建项目总投资 50.91 亿元， 尚需
投资 11.62 亿元，后期面临一定资金压力。
有息债务规模增加，偿债压力加大。 截至 2016 年底，公司有息债务规模为 84.51
亿元，同比增长 41.69%，其中，短期有息债务规模为 37.75 亿元，同比增长 113.16%，
长期有息债务规模为 46.78 亿元，同比增长 11.51%， 有息债务规模的上升加大了公
司本息偿付压力。
存在一定或有负债风险。 截至 2016 年 12 月底，公司对外担保余额为 270,000.00 万
元， 对外担保金额较大，存在一定或有负债风险。
主要财务指标：
项 目 2016 年 2015 年 2014 年
总资产（万元） 2,838,735.16 1,485,352.44 1,318,197.36
所有者权益合计（万元） 1,754,182.34 730,148.80 704,322.50
有息债务（万元） 845,314.30 596,604.20 531,952.12
资产负债率 38.21% 50.84% 46.57%
流动比率 2.79 4.20 5.60
营业收入（万元） 73,320.07 68,815.33 60,812.17
营业利润（万元） -934.37 -1,277.48 -601.71
政府补助（万元） 20,270.00 21,044.60 20,156.70
利润总额（万元） 19,294.30 19,541.78 19,581.73
综合毛利率 14.02% 15.42% 16.41%
EBITDA（万元） 23,231.62 23,805.24 25,356.78
3
EBITDA利息保障倍数 0.65 0.54 0.82
经营活动现金流量净额（万元） -11,542.83 -82,219.62 -15,478.50
资料来源：公司 2014-2016 年审计报告，鹏元整理
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一、本期债券募集资金使用情况
经国家发展改革委《关于江苏海州湾发展集团有限公司发行2013年公司债券核准的批
复》（发改财金[2012]458号文），公司于2013年3月29日公开发行10年期10亿元公司债券。
截至2016年12月31日，本期债券募集资金已使用完毕。
二、发行主体概况
2016年， 公司注册资本由100,000.00万元增加到120,000.00万元， 系连云港市连云区人
民政府货币增资所致， 2016年公司经营范围变更为市政府授权范围内的国有资产经营与管
理、水利工程施工、旅游项目开发、非学历职业技能培训和建材销售，公司名称和实际控
制人未发生变化。 截至2016年12月31日， 公司注册资本为12.00亿元， 控股股东和实际控
制人为连云港市连云区人民政府，持股比例100.00%。 2016年，公司合并范围增加9家子公
司，具体情况见下表。
表1 2016 合并范围新纳入子公司情况（单位:万元）
名称 注册资本 持股比例 设立方式
直接 间接
连云港海上云台山旅游发展有限公司 5,000.00 - 60.00% 投资设立
江苏中垠瑞科文化体育产业发展有限公司 1,000.00 51.00% - 投资设立
连云港高公岛建设开发有限公司 20,000.00 80.00% 20.00% 投资设立
连云港海州湾健康产业发展有限公司 2,000.00 100.00% - 投资设立
连云港市高公岛企业总公司 120.00 100.00% - 股权划拨
连云港高公岛文化旅游开发有限公司 1,000.00 - 51.00% 股权划拨
连云港高公岛渔港投资管理有限公司……
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