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公告日期：2021-06-29
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2013年江苏海州湾发展集团有限公司公
司债券2021年跟踪评级报告
CSCI Pengyuan Credit Rating Report
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2013年江苏海州湾发展集团有限公司公司债券
2021年跟踪评级报告
评级观点
▪ 中证鹏元对江苏海州湾发展集团有限公司（以下简称“苏海发” 或
“公司” ） 及其 2013 年 03 月 29 日发行的公司债券 （以下简称“本
期债券”）的 2021 年跟踪评级结果为：本期债券信用等级维持为
AA+，发行主体信用等级维持为 AA，评级展望维持为稳定。
▪ 该评级结果是考虑到：公司外部环境仍较好，为其发展提供了良好
基础，公司业务持续性仍然较好，继续得到较大的外部支持，且银
行流动性支持增强了本期债券的安全性；同时中证鹏元也关注到了
公司整体资产流动性偏弱，面临一定的资金压力和较大的债压力，
以及存在一定或有负债风险等风险因素。
未来展望
▪ 预计公司业务持续性较好，且将持续获得较大力度的外部支持。综
合考虑，中证鹏元给予公司稳定的信用评级展望。
公司主要财务数据及指标（单位：万元）
项目 2020 年 2019 年 2018 年
总资产 3,703,848.39 3,450,260.24 3,342,115.67
所有者权益 1,790,319.71 1,772,444.09 1,754,544.54
总债务 1,673,971.48 1,442,726.21 1,346,898.10
资产负债率 51.66% 48.63% 47.50%
现金短期债务比 0.29 0.27 0.57
营业收入 112,669.27 104,584.86 88,688.82
其他收益 35,444.43 31,556.95 28,515.00
利润总额 25,773.89 24,617.10 23,784.24
销售毛利率 5.85% 10.04% 16.59%
EBITDA 54,328.33 52,104.51 49,262.32
EBITDA 利息保障倍数 0.48 0.58 0.68
经营活动现金流净额 -60,258.36 4,343.43 -145,865.36
收现比 0.32 0.46 0.38
资料来源：公司 2018-2020 年审计报告，中证鹏元整理
联系方式
项目负责人： 张旻燏
zhangmy@cspengyuan.com
项目组成员：何馨逸
hexy@cspengyuan.com
联系电话： 0755-82872897
评级结果
本次 上次
主体信用等级 AA AA
评级展望 稳定 稳定
债券信用等级 AA+ AA+
评级日期 2021-6-29 2020-06-28
债券概况
债券简称： 13 苏海发债/PR 苏海发
债券剩余规模： 3.0 亿元
债券到期日期： 2023-3-29
偿还方式： 每年付息一次，分次还本，从
第三个计息年度开始偿还本金，第三至第
十个计息年度分别以 10%、 10%、 10%、
10%、 15%、 15%、 15%、 15%的比例偿还
债券本金
增信方式： 银行流动性支持
中鹏信评【 2021】跟踪第【 779】号 01
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优势
▪ 外部环境较好，为公司发展提供了良好基础。 连云港市 2020 年经济总量持续增长， GDP 同比增长 3.0%， 新能源制
造、生物医药等战略新兴产业发展良好， 整体区域经济情况依然较好。
▪ 公司主营业务收入稳定增长，未来持续性较好。 公司作为连云港市连云区最主要的城市基础设施投融资及建设主体
和国有资产运营主体， 2020 年主营业务收入同比继续增长。截至 2020 年末，公司在建代建类项目规模较大且仍有一
定规模存量安置房可售，未来工程代建和安置房销售收入较有保障。
▪ 公司继续获得较大的外部支持。 2020 年连云区财政局向公司拨入财政专项补助款，提升了公司利润水平。
▪ 银行流动性支持增强了本期债券的安全性。 由中国银行股份有限公司连云港分行提供的银行流动性支持增强了本期
债券的安全性。
关注
▪ 公司整体资产流动性偏弱。 公司资产主要由存货、应收款项和其他非流动资产中的海域使用权等构成，截至 2020 年
底公司存货中土地使用权抵押比例较高，土地资产与海域使用权集中变现较为困难，其他应收款大幅增长，较大程
度占用公司营运资金，公司整体资产流动性偏弱。
▪ 公司存在一定资金支出压力。 2020 年公司经营活动现金流大额净流出，收现比降至 0……
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