
公告日期:2014-06-30
2011年8亿元公司债券
2014年跟踪信用评级报告
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正面:
抚州市近年来经济发展速度较快,财政实力稳步增强,公司所处的外部发展环境较好;
公司作为抚州市政府组建的城市建设主体,在财政补贴方面继续得到抚州市政府的有力
支持;
国有土地使用权抵押有效提升了本期债券的信用水平。
关注:
抚州市财政收入对上级补助收入依赖性较大,且国有土地使用权出让收入未来存在一定
的不确定性;
公司在建及拟建项目投资规模较大,面临较大资金压力;
公司资产以土地储备为主,且大部分已抵押,整体资产流动性一般;
公司主营业务毛利率下降明显,营业利润下滑,公司利润对政府补贴存在较大的依赖性;
公司有息债务规模大幅增加,偿债压力加大;
公司有一定的对外担保,存在一定的或有负债风险。
分析师
姓名:裴勇波 王一峰
电话:0755-82872724
邮箱:peiyb@pyrating.cn
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一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况
经国家发展和改革委员会《国家发展改革委关于抚州市投资发展有限公司发行2011年公
司债券核准的批复》(发改财金[2011]240号文件)批准,公司于2011年2 月28 日发行8 亿元
公司债券。
本期债券计息期限为2011年2 月28日至2018年2 月27日,本期债券在存续期前5 年票面利
率为7.75% ,采用固定利率形式,单利按年计息,逾期不另计利息。本期债券附公司上调票
面利率选择权和投资者回售选择权,公司有权决定在本期债券存续期的第5 年末上调本期债
券存续期后2 年的票面利率,上调幅度为0 至100 个基点(含本数),本期债券在存续期后2
年票面利率固定不变;投资者有权选择在本期债券的存续期的第5 年末是否将持有的本期债
券按面值全部或部分回售给公司。截至2014年5月31日,本期债券本息兑付情况见表1 。
表1 截至2014 年5 月31日本期债券本息累计兑付情况(单位:万元)
本息兑付日期 本金兑付/回售金额 利息支付 期末本金余额
2012年2 月28日 - 6,200 80,000
2013年2 月28日 - 6,200 80,000
2013年2 月28日 - 6,200 80,000
2014年2 月28日 - 6,200 80,000
资料来源:公司提供
截至2013年12 月31 日,本期债券募集资金已使用完毕。
二、发行主体概况
2013年末,公司注册资本为36,000.00万元,为抚州市国有资产监督管理办公室全资控股
的企业。跟踪期内,公司控股股东及实际控制人未发生变更,合并范围未发生变更。
截至2013年12 月31日,公司资产总额为256.58 亿元,所有者权益为195.11 亿元,资产负
债率为23.96%。2013年度,公司实现主营业务收入10.04亿元,实现利润总额5.05 亿元,经
营活动产生的现金流量净额4.49 亿元。
三、地方经济与财政实力
跟踪期内,抚州市经济发展较快,但增速有所放缓
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2013年,全市实现生产总值940.64 亿元,比上年增长10.3% 。其中,第一产业增加值163.48
亿元,增长4.9%;第二产业增加值489.02 亿元,增长12.9% ;第三产业增加值288.14 亿元,
增长9.0%。三次产业结构由上年的18.4:52.8:28.8 调整为17.4 :52.0 :30.6 。规模以上工业增
加值完成285.99 亿元,增长13.4% ;全社会固定资产投资835.26 亿元,增长19.7% ;外贸进出
口总额12.61亿美元,增长19.5% ;城镇化率42.09%,提高1.38 个百分点;实现社会消费品零
售总额339.60 亿元,增长12.9% 。2013年抚州市信贷规模实现突破,年末全市金融机构各项
贷款余额599.08 亿元,比年初增加124.34 亿元,同比多增29.64亿元,增长26.2% ;各项存款
余额1,111.24亿元,比年初增加173.62 亿元,同比多增22.97亿元,增长18.5% 。
表2 2012-2013 年抚州市主要经济指标及同比变化情况(单位:亿元)
项目
2013年 2012年
金额 同比增长 金额 同比增长
地区生产总值 940.64 10……
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