公告日期：2013-07-01

2013年12亿元公司债券

2013年跟踪信用评级报告

正面：？

？ 抚州市近年来经济发展速度较快，财政实力稳步增强，公司所处的外部发展环境较好；

？ 公司作为抚州市政府组建的城市建设主体，在资产注入和财政补贴等方面继续得到抚州

市政府的有力支持；

？ 公司储备土地增加较多，业务趋于多元化，经营活动现金净流入稳定，整体偿债能力指

标尚可；

？ 国有土地使用权抵押有效提升了本期债券的信用水平。

？

？

关注：？

？ 抚州市财政实力位于江西省中后位置，财政收入对上级补助收入依赖性较大，且国有土

地使用权出让收入未来存在一定的不确定性；？

？ 土地出让业务收入下降较多，未来收入规模存在一定的不确定性；？

？ 公司在建及拟建项目较多，后续资金压力较大；？

？ 公司资产以土地储备为主，且大部分已用于抵押，整体资产流动性一般；？

？ 公司主营业务收入有所下滑，主营业务毛利率与营业利润下降明显，公司利润对政府补

贴存在一定的依赖性；？

？ 公司有息债务规模较大，存在一定的偿债压力；？

？ 公司有一定的对外担保，存在一定的或有负债风险。？

？

？

分析师

姓名：王晨 李飞宾

电话：010-66216006

邮箱：wangch@pyrating.cn

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？

一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况？

经国家发展和改革委员会《国家发展改革委关于江西省抚州市投资发展（集团）有限公

司发行2013年公司债券核准的批复》（发改财金[2013]23 号文件）批准，公司于2013 年1 月

16日发行12亿元公司债券，票面利率为6.78% 。

本期债券计息期限为2013 年1 月16日至2020年1 月15日，采用固定利率形式，单利按年计

息，逾期不另计利息。本期债券附设提前还本条款，即在债券存续期的第3 、4 、5 、6 、7 年

末分别按照债券发行总额20% 偿还债券本金。截至2013年5 月31日，本期债券未到首次付息

日，本息未开始兑付。

截至2013年5月31日，本期债券募集资金使用情况如表1 所示。

表1 截至2013 年5 月31日本期债券募集资金使用情况（单位：万元）

计划 实施进度

拟使用募集 已使用 项目名称

总投资

资金额度

已投资

募集资金

抚州市文昌里旧城棚户区改造项目 181,936.88 76,000.00 42,998.93 42,998.93

抚州市中心城区2012年廉公租房建设项目 105,076.40 44,000.00 45,822.72 44,000.00

合计 287,013.28 120,000.00 88,821.65 86,998.83

资料来源：公司提供？

二、发行主体概况？

2012 年3 月公司增加注册资本2.1亿元，注册资本变更为3.6亿元，实收资本为3.6亿元；

公司于2012年5 月更为现名。公司控股股东为抚州市国有资产监督管理办公室，原名为抚州

市国有资产监督管理委员会，2012年更为现名，持有公司100%的股权，控股股东及实际控

制人未发生变更。2012年，公司投资设立抚州市安达混凝土有限公司、抚州市腾达投资经营

有限公司、抚州市市政投资建设有限公司和抚州市宇恒房地产开发有限公司，并将上述子公

司全部纳入合并范围。

表2 跟踪期内，公司名称、注册资本、控股股东及实际控制人变更情况

项目 截至2012 年12月31 日 截至2011 年12月31 日

公司名称 抚州市投资发展（集团）有限公司 抚州市投资发展有限公司

注册资本（万元） 36,000 15,000

实收资本（万元） 36,000 15,000

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？ 4

控股股东 抚州市国有资产监督管理办公室 抚州市国有资产监督管理委员会

控股股东持股比例 100% 100%

实际控制人 抚州市国有资产监督管理办公室 抚州市国有资产监督管理委员会

资料来源：公司提供？

截至2012年12 月31日，公司资产总额为235.68 亿元，所有者权益为196.27 亿元，资产负

债率为16.72%。2012 年度，公司实现营业收入6.13 亿元，实现利润总额3.62 亿元，经营活动

产生的现金流量净额5.66 亿元。

三、地方经济与财政实力？

？ 区域经济？

抚州市经济发展较快，产业优势突出，但全市经济增速放缓，经济实力在江西省内排

中后水平？

近年来，抚州市生产总值一直位于江西省各市中后位置。从2012年江西省下属各市生产

总值来看，抚州市以825.04 亿元位居江……
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