公告日期：2013-07-01

2011年8亿元公司债券

2013年跟踪信用评级报告

正面：？

？ 抚州市近年来经济发展速度较快，财政实力稳步增强，公司所处的外部发展环境较好；

？ 公司作为抚州市政府组建的城市建设主体，在资产注入和财政补贴等方面继续得到抚州

市政府的有力支持；

？ 公司储备土地增加较多，业务趋于多元化，经营活动现金净流入稳定，整体偿债能力指

标尚可；

？ 国有土地使用权抵押有效提升了本期债券的信用水平。

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关注：？

？ 抚州市财政实力位于江西省中后位置，财政收入对上级补助收入依赖性较大，且国有土

地使用权出让收入未来存在一定的不确定性；？

？ 土地出让业务收入下降较多，未来收入规模存在一定的不确定性；？

？ 公司在建及拟建项目较多，后续资金压力较大；？

？ 公司资产以土地储备为主，且大部分已用于抵押，整体资产流动性一般；？

？ 公司主营业务收入有所下滑，主营业务毛利率与营业利润下降明显，公司利润对政府补

贴存在一定的依赖性；？

？ 公司有息债务规模较大，存在一定的偿债压力；？

？ 公司有一定的对外担保，存在一定的或有负债风险。？

？

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分析师

姓名：王晨 李飞宾

电话：010-66216006

邮箱：wangch@pyrating.cn

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一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况？

经国家发展和改革委员会《国家发展改革委关于抚州市投资发展有限公司发行2011年公

司债券核准的批复》（发改财金[2011]240号文件）批准，公司于2011年2 月28 日发行8 亿元

公司债券。

本期债券计息期限为2011年2 月28日至2018年2 月27日，本期债券在存续期前5 年票面利

率为7.75% ，采用固定利率形式，单利按年计息，逾期不另计利息。本期债券附公司上调票

面利率选择权和投资者回售选择权，公司有权决定在本期债券存续期的第5 年末上调本期债

券存续期后2 年的票面利率，上调幅度为0 至100 个基点（含本数），本期债券在存续期后2

年票面利率固定不变；投资者有权选择在本期债券的存续期的第5 年末是否将持有的本期债

券按面值全部或部分回售给公司。截至2013年5月31日，本期债券本息兑付情况见表1 。

表1 截至2013 年5 月31日本期债券本息累计兑付情况（单位：万元）

本息兑付日期 期初本金余额 本金兑付/回售金额 利息支付 期末本金余额

2012年2 月28日 80,000 6,200 80,000

2013年2 月28日 80,000 - 6,200 80,000

合计 80,000 - 12,400 80,000

资料来源：公司提供

截至2012年12 月31 日，本期债券募集资金使用情况如表2 所示。

表2 截至2012 年12月31 日本期债券募集资金使用情况（单位：万元）

项目名称

项目总投

资

拟使用募

集资金

项目已投

资

已使用募

集资金

抚州市污水处理厂污水收集管网（二期）工程 15,818.00 9,300.00 11,296.20 9,300.00

抚州市城西堤防洪工程 13,976.31 8,300.00 11,215.50 8,300.00

抚州市新城核心区路网工程建设项目 38,931.52 20,800.00 26,094.88 20,800.00

抚州金巢经济开发区四期基础设施建设项目 60,262.69 35,100.00 39,239.56 35,100.00

抚州市经济适用房（含廉租房）三期建设工程 10,975.07 6,500.00 10,134.04 6,500.00

合 计 139,963.59 80,000.00 97,980.18 80,000.00

资料来源：公司提供？

二、发行主体概况？

跟踪期内，公司于2012年3 月增加注册资本2.1亿元，注册资本变更为3.6亿元，实收资本

为3.6亿元；公司于2012年5 月更为现名。公司控股股东为抚州市国有资产监督管理办公室，

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原名为抚州市国有资产监督管理委员会，2012年更为现名，持有公司100%的股权，控股股

东及实际控制人未发生变更。跟踪期内，公司投资设立抚州市安达混凝土有限公司、抚州市

腾达投资经营有限公司、抚州市市政投资建设有限公司和抚州市宇恒房地产开发有限公司，

并将上述子公司全部纳入合并范围。

表3 跟踪期内，公司名称、注册资本、控股股东及实际控制人变更情况

项目 截至2012 年12月31 日 截至2011 年12月31 日
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