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公告日期：2015-07-02
了本期债券的安全性。
关注：
l 公司土地开发收入波动较大。 土地开发收入是公司最主要的收入来源，其经营易受
土地一级市场波动的影响。
l 公司存在一定的资金压力。 2014 年公司在建项目较多，公司主要在建项目尚需投
资金额较大；土地整理尚需投资 2 亿元，面临一定资金压力。
l 公司整体资产流动性一般。 截至 2014 年末，公司存货中的土地使用权面积为
2,831.31 亩，账面价值 71.02 亿元，其中未抵押的土地面积为 942.53 亩，账面价值
27.78 亿元，已抵押的土地面积为 1,888.78 亩，账面价值 43.24 亿元，占全部账面价
值的 60.88%。
l 公司有息负债压力有所加大。 2014 年公司有息负规模为 74.56 亿元，同比增长
41.26%，偿债压力有所加大。
l 公司存在一定的或有负债风险。 截至 2014 年末，公司对外担保余额规模较大，占
年末所有者权益的比重为 11.16%，存在一定的或有负债风险。
主要财务指标：
项目 2014 年 2013 年 2012 年
总资产（万元） 1,915,709.68 1,615,554.14 1,193,185.71
所有者权益（万元） 991,198.66 951,292.00 719,995.35
有息债务（万元） 745,583.21 527,803.06 397,905.03
资产负债率 47.44% 40.17% 38.41%
流动比率 5.75 8.08 6.27
速动比率 3.15 3.78 2.72
主营业务收入（万元） 74,543.31 71,339.92 35,981.75
政府补助（万元） 18,593.37 26,121.00 14,500.00
利润总额（万元） 31,648.43 31,857.92 8,105.88
综合毛利率 75.40% 29.53% 12.48%
总资产回报率 4.86% 5.51% 2.80%
EBITDA（万元） 89,691.88 82,027.03 24,261.73
EBITDA 利息保障倍数 1.65 1.59 1.26
经营活动净现金流（万元） -66,447.87 -17,914.62 -162,651.31
资料来源： 2012-2014 公司审计报告
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一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况
经国家发展改革委发改财金[2012] 3741号文，公司于2012年11月30日公开发行10亿元7
年期固定利率公司债券，发行票面利率为6.80%。
本期债券起息日为2012年11月30日，每年付息一次，分次还本，从第3个计息年度起至
第7个计息年度止，每年年末分别按照债券发行总额20%的比例偿还债券本金。利息每年支
付一次，第3年至第7年利息随当年度应偿还的本金一起支付。截至2015年05月31日，本期
债券按期支付利息两次合计为13,600.00万元，本金暂未兑付。
截至2015年05月31日，本期债券募集资金使用情况如表1所示。
表 1 截至 2015 年 05 月 31 日本期债券募集资金使用情况（单位： 亿元）
进度
长兴张家村花园保障性住房工程 13.00 7.00 7.00 90%
长兴县回龙山新区道路建设工程 6.20 3.00 3.00 100%
合计 19.20 10.00 10.00
资料来源：公司提供
二、发行主体概况
2014 年公司注册资本未发生变化，公司实际控制人未发生变化，仍为长兴县住房和城
乡建设局，且未发生重大人事变更。跟踪期内，公司主营业务未发生变化，合并范围未发
生变化。
截至 2014 年 12 月 31 日，公司总资产为 1,915,709.68 万元，所有者权益合计 991,198.66
万元，资产负债率 47.44%。 2014 年，公司实现主营业务收入 74,543.31 万元，利润总额
31,648.43 万元，经营活动现金流净额为-66,447.87 万元。
三、 区域经济与财政实力
长兴县工业基础较好，经济总量不断增加，但近年经济增速有所放缓
长兴县为浙江省湖州市下辖县级市，地处浙江、江苏、安徽三省交界，东临太湖，与
苏州、无锡隔湖相望。全县县域面积1,430平方公里，辖16个乡镇和1个省级经济技术开发
区， 2014年末人口63.05万，是长江三角洲经济区迅速崛起的新兴城市。
长兴是一个“三省通衢”的交通枢纽，距上海、杭州、南京、宁波、苏州、无锡、芜
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湖等大中城市均在200公里以内，境内有杭宁、申苏浙皖、杭长、申嘉湖四条高速，宣杭、
杭牛、新长三条铁路和杭宁高铁， 104和318国道和年运量2,0……
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