公告日期：2013-08-23

吉首华泰国有资产投资管理有限责任公司

2012年10亿元企业债券

2013年跟踪信用评级报告

正面：

湘西自治州经济持续增长，并拥有“西部大开发”的政策优势，为公司发展提供了较好的

外部环境；

公司继续在土地资产注入、财政补贴方面持续得到政府的有力支持；

国有土地使用权市值较为稳定，且抵押手续已办妥，可为本期债券的偿付提供较好的保障。

关注：

湘西自治州本级财政自给率不高；

公司土地整理业务受市场环境影响，业务收入较上年大幅下降；

公司商品房销售业务受国家宏观经济调控的影响较大，未来持续的房地产从严政策可能会

对公司目前的商品房销售业务形成不利影响；

跟踪期内，公司在建项目较多，资金压力较大；

公司资产中的土地储备占比较大，资产流动性较弱；

公司应收款账期偏长，存在一定的资金占用，影响公司资金使用效率；

公司利润水平对政府补助存在较大依赖；

公司土地整理和基建投入支出较大，土地款返还存在滞后，经营活动现金流表现不佳；

公司有息债务规模快速攀升，偿债压力有所增加。

公司抵押用土地资产规模较大，易受土地一级市场的影响，极端情况下能否集中变现存在

不确定性。

分析师

姓名：瞿彦卿 王一峰

电话：0755- 8287 2240

邮箱：quyq@pyrating.cn

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一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况

经国家发展和改革委员会发改财金[2012]3821 号文件批准，公司于2012 年12 月12 日发行10

亿元企业债券，发行利率为7.37% 。

本期债券起息日为2012 年12 月12 日，付息日为2013 年至2019 年每年的12 月12 日，本期债券

单利计息，每年付息一次，分期还本。在债券存续期内第3、4、5、6、7 个计息年度末分别按照

债券发行总额的20% 、20% 、20% 、20% 、20% 的比例偿还债券本金。

表1 截至2013 年04 月30 日，公司本期债券兑付本息情况

本息兑付日期

期初本金余额

（亿元）

本金兑付/回售

金额（亿元）

利息支付

（万元）

期末本金余额

（亿元）

2013年04月30日 10 0 0 10

资料来源：公司提供

截至 2013 年04月30 日，募投项目进展情况见表2。

表2 截至2013 年04 月30 日，公司募投项目进展情况（单位：万元）

计划 实施进度

项目名称

总投资

拟使用募集

资金额度

已完成

投资

已使用

募集资金

湘西自治州 2012年新建廉租房项目 51,506.61 28,000.00 37,133.20 24,827.00

湘西自治州 2012年新建公租房项目 46,340.20 24,000.00 29,444.20 24,000.00

G209、G319国道吉首绕城公路工程 89,579.00 48,000.00 21,700.00 15,300.00

合计 187,425.81 100,000.00 88,277.40 64,127.00

资料来源：公司提供

二、发行主体概况

截至2012 年12月31 日，公司注册资本、实收资本、控股股东、控股股东持股比例、实际控

制人均未发生变化，主营业务未发生重大变化。

2012 年公司新增加两家子公司纳入报表合并范围。

表3 2012年公司新增纳入合并范围的子公司情况（单位：万元）

子公司名称 持股比例 注册资本 主营业务 取得方式

吉首市谷韵民族文化投资有限公司 100% 500 民族文化项目开发建设 新设

吉首市乾州客运站建设有限公司 80% 4,550 公路客运 收购

资料来源：公司提供

截至 2012年12 月31 日，公司资产总额为 484,160.14 万元，归属于母公司的所有者权益

为309,733.76 万元，资产负债率为35.78%；2012 年度，公司实现营业收入23,080.71万元，利

润总额 9,903.71 万元，经营活动现金流净流出40,854.16 万元。

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三、地方经济与财政实力

2012 年湘西自治州经济持续增长，具有一定政策发展优势，但总体经济规模不大，发展速

度一般

201……
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