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公告日期：2018-08-31
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启东国有资产投资控股有限公司
公司债券半年度报告
（ 2018 年上半年）
二〇一八年八月
启东国有资产投资控股有限公司公司债券半年度报告（ 2018 年）
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重要提示
公司董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
本公司半年度报告中的财务报告未经审计。
启东国有资产投资控股有限公司公司债券半年度报告（ 2018 年）
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重大风险提示
（一）应收款项回收风险
截至 2018 年 6 月 30 日，发行人应收账款余额为 32.32 亿元，占总资产的 9.61%，
比例较大。本期发行人应收账款周转率较上年同期下降 31.03%，主要系本期应收账款余
额较去年同期大幅上升所致。发行人应收项目回款时间受应收对象资金调配影响，将给发
行人资金周转效率及现金回笼产生一定的风险。
（二）担保代偿风险
截至 2018 年 6 月 30 日，公司及下属各子公司对外担保余额为 162.50 亿元，占净
资产的 134.76%。发行人对外担保金额较大，存在或有负债和代偿风险。从目前情况看，
被担保对象经营情况基本正常。未来如被担保单位的经营状况发生变化，可能将对发行人
的正常经营产生影响。
（三）债务负担较高的风险
截至 2018 年 6 月 30 日，发行人资产负债率为 64.13%，短期借款、一年内到期的
非流动负债、长期借款、应付债券、长期应付款中有息部分等有息负债合计 140.92 亿元
，占总负债的 65.35%，因此发行人债务负担较重，给公司带来了较大的偿债压力。
（四）政策风险
2018 年 1-6 月，发行人代建业务收入、工程项目建设收入和安置房销售收入共计
5.47 亿元，占营业总收入的 85.38%，发行人业务及收入结构较单一，较依赖于当地政府
政策的支持，一旦政府政策发生变动，可能对发行人的经营活动产生一定的影响，从而影
响发行人的盈利水平和持续融资能力，进而一定程度上影响本期债券偿付。
（五）合同定价风险
发行人多项业务的主要对手方都是政府部门及其下设机构等，使得发行人的相关经营
活动的不一定能完全按照市场化定价。由于政府部门地位较强势，如果对合同价格要求较
高，压低合同定价，可能会减少发行人的收入，进而影响发行人的经营利润。发行人存在
的可能对公司债券的偿付、债券价值判断和投资者权益保护产生重大不利影响的风险因素
与募集说明书和往期债券年度报告、半年度报告中无重大变化。
（六）经营现金流为负
本期发行人经营活动净现金流量额为-14.64 亿元，上年同期经营活动现金净现金流
量额为 1.96 亿元，本期经营活动净现金流量额下降 844.87%，波动较大，系发行人支付
其他与经营活动相关的现金增加所致。发行人目前未发现可能会导致本期债券无法偿付的
情况，但是如果发行人经营活动净现金流量持续为负，将可能导致发行人资金短缺，影响
债券偿付。
（七）净利润下滑风险
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报告期内，公司实现净利润 1.15 亿元，相比去年同期下滑 17.27%，主要系本期投资
收益、公允价值变动损益较上年同期大幅减少所致。公司目前未发现可能会影响正常经营
不利变化，但净利润下滑会在短期内降低公司的盈利能力，从而影响公司的偿债能力。
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目录
重要提示..............................................................................................................2
重大风险提示 .......................................................................................................3
释义 ....................................................................................................................7
第一节 公司及相关中介机构简介.....................................................................8
一、 公司基本信息......................................................……
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