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公告日期：2017-05-11
上海新世纪资信评估投资服务有限公司
Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.
华泰证券股份有限公司
2015 年次级债券
跟踪评级报告
主体信用等级： AAA 级
15 华泰 03 信用等级： AA+级
15 华泰 04 信用等级： AA+级
评级时间： 2017 年 5 月 8 日
1
新世纪评级
Brilliance Ratings
编号：【 新世纪跟踪[2017]100086】
主要财务数据
项 目 2014 年 2015 年 2016 年
总资产（亿元） 2722.26 4526.15 4014.50
总资产*（亿元） 1978.05 3172.06 3087.21
股东权益（亿元） 419.44 815.29 856.60
归属于母公司所有者权益（亿
元） 412.99 807.85 843.57
净资本（亿元） 197.28 682.51 451.22
总负债*（亿元） 1558.60 2356.77 2230.61
营业收入（亿元） 120.62 262.62 169.17
净利润（亿元） 45.40 107.98 65.19
资产负债率（%） 78.80 74.30 72.25
净资本/总负债*（%） 12.66 28.96 20.23
净资本/有息债务（%） 13.39 31.11 22.61
员工费用率（%） 32.13 31.00 33.39
受托客户资产管理与基金管理
业务净收入/营业收入（%） 1.63 0.53 6.15
营业利润率（%） 48.49 54.34 49.64
平均资产回报率（%） 3.21 4.19 2.08
平均资本回报率（%） 11.53 17.49 7.80
注 1：根据华泰证券 2014-2016 年经审计的财务报表、 2014-2016 年末母
公司净资本计算表、风险资本准备计算表及风险指标监管报表等整理、
计算，其中资产负债表数据及指标取自各期期末数；
注 2：因华泰证券 2014 年以新会计准则对财务报表进行了调整，故 2014
年部分数据较往年差异较大；
注 3： 2014 年平均资产回报率及平均资本回报率的期初值取自华泰证券
2014 年经审计的财务报表追溯数。
跟踪评级观点
跟踪期内， 受国内资本市场持续震荡影响，
华泰证券经纪及财富管理业务、投资及交易业务
营收及利润出现一定下滑， 投资银行和资产管理
业务保持增长，公司整体盈利结构持续优化。 随
着短期债务陆续到期，公司杠杆经营程度有所下
降， 但融资融券等资本中介业务的波动将持续挑
战公司外部融资能力，公司仍需加强流动性风险
管理能力，以应对突发性流动性风险事件。 同时，
公司创新业务的持续推进， 将不断考验公司的风
险管理能力。
领先的市场地位。 华泰证券特许经营资质较为
齐全，主要业务市场份额位居行业前列，业务综
合竞争力处于行业领先水平。
业务结构均衡。 华泰证券各项业务发展逐步趋
于均衡， 业务结构有所优化。
股东支持。 华泰证券实际控制人为江苏省国资
委，公司在业务发展过程中能够得到地方政府在
政策与资源等方面的有力支持。
宏观经济下行风险。 当前我国经济正处在结构
调整和增速换挡的阶段，经济下行压力较大，证
券业运营风险较高。
市场竞争风险。 国内证券公司同质化竞争较严
重，其他金融机构也在部分业务领域对证券公司
构成竞争，同时，互联网金融发展对证券公司业
务构成冲击， 华泰证券将持续面临激烈的市场竞
争压力。
资本中介业务持续考验风险管理能力。 华泰证
券资本中介业务的波动将持续挑战公司外部融
资能力和流动性风险管理能力。
概要
评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司
分析师
刘兴堂 liuxingtang@shxsj.com
刘伟 lw@shxsj.com
Tel： (021) 63501349 Fax: (021)63500872
上海市汉口路 398 号华盛大厦 14F
http://www.shxsj.com
跟踪对象： 华泰证券股份有限公司 2015 年次级债券
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主体评级/展望/债项评级 评级时间 主体评级/展望/债项评级 评级时间
15 华泰 03 AAA/稳定/ AA+ 2017 年 5 月 AAA/稳定/ AA+ 2016 年 4 月
15 华泰 04 AAA/稳定/ AA+ 2017 年 5 月 AAA/稳定/ AA+ 2016 年 4 月
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新世纪评级
Brilliance Ratings
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